Викуп за кредитним кредитом (LBO)

Ключові винос

• Викуп за допомогою кредитного боргу – це придбання іншої компанії з використанням значної суми позичених грошей (облігацій або позик) для покриття вартості придбання. 
• Одним з найбільших зареєстрованих LBO було придбання в 2006 році лікарні корпорації Америки (HCA) Колбергом Кравісом Робертсом і Ко (KKR), Bain & Co. та Merrill Lynch
• При викупі кредитного боргу (LBO) зазвичай існує відношення 90% боргу до 10% власного капіталу.

Короткий огляд

Метою викупу за допомогою кредитного плеча є надання компаніям можливості здійснювати значні придбання без необхідності вкладати багато капіталу.

Розуміння викупу за допомогою кредитного боргу (LBO)

При викупі кредитного боргу (LBO) зазвичай існує відношення 90% боргу до 10% власного капіталу. Через це високе співвідношення боргу / власного капіталу облігації, випущені під час викупу, зазвичай не є інвестиційним рівнем і називаються непотрібними облігаціями. LBO здобули репутацію особливо безжальної та хижацької тактики, оскільки цільова компанія зазвичай не санкціонує придбання. Окрім ворожої дії, у цьому процесі є трохи іронії, оскільки успіх цільової компанії з точки зору активів на балансі може бути використаний проти неї як застава з боку компанії-поглинача.

LBO проводяться з трьох основних причин:

1. взяти приватну державну компанію.
2. виділити частину існуючого бізнесу, продавши його.
3. передавати приватну власність, як це відбувається зі зміною власності малого бізнесу.

Однак, як правило, вимога про те, щоб придбана компанія чи організація, у кожному сценарії, була прибутковою та зростала.

Викупи кредитних позик мали горезвісну історію, особливо у 1980-х роках, коли кілька видатних викупів призвели до банкрутства придбаних компаній. Це було головним чином пов’язано з тим, що коефіцієнт левериджу становив майже 100%, а виплати відсотків були настільки великими, що операційні грошові потоки компанії не змогли виконати зобов’язання.

Приклад викупу кредитних позик (LBO)

Одним із найбільших зареєстрованих LBO було придбання в 2006 році лікарні корпорації Америки (HCA) Колбергом Кравісом Робертсом і Ко (KKR), Bain & Co. та Merrill Lynch. Ці три компанії заплатили за придбання близько 33 мільярдів доларів HCA.

LBO часто є складними і займають певний час.Наприклад, JAB Holding Company, приватна фірма, яка інвестує в товари розкоші, каву та охорону здоров’я, ініціювала LBO компанії Krispy Kreme Donuts, Inc. у травні 2016 року. JAB планував придбати компанію за 1,35 мільярда доларів, що включало 350 доларів позику на кредитне кредитування та оборотний кредит на 150 мільйонів доларів, наданий інвестиційним банком Barclays.2

Однак у Кріспі Креме на балансі був борг, який потрібно було продати, а компанія Barclays повинна була додати додаткову відсоткову ставку в 0,5%, щоб зробити її більш привабливою.Це ускладнило LBO і майже не закрилося.  Однак станом на 27 липня 2016 року угода пройшла.

Питання що часто задаються