Мертон Міллер

Хто такий Мертон Міллер?

Мертон Міллер – видатний економіст Чиказької школи, який був удостоєний Нобелівської премії з економіки в 1990 році. Він поділився нагородою з Гаррі Марковіцем та Вільямом Шарпом за спільні зусилля щодо теореми Модільяні-Міллера, яка стосується зв’язку між значенням компанія та її структура власного боргу.Протягом своєї кар’єри дослідження Міллера зосереджувались на корпоративних фінансах та економічних та регуляторних проблемах галузі фінансових послуг.

Розуміння Мертона Міллера

Мертон Міллер народився в Бостоні в 1923 році. Будучи студентом, Міллер навчався в Гарвардському університеті і закінчив магістратуру.Він був першим колегою в Гарварді Роберта М. Солоу, який згодом також став лауреатом Нобелівської премії з економіки.На початку своєї кар’єри та під час Другої світової війни Міллер працював економістом у федеральному уряді у Відділі податкових досліджень Департаменту казначейства США, а згодом у Відділі досліджень та статистики Ради керуючих Федеральної резервної системи ( FRS).

Мертон Міллер та Франциско Модільяні

У 1949 році Міллер повернувся до аспірантури Джонса Хопкінса, щоб продовжувати свої дослідження та дослідження в галузі економіки. Він отримав ступінь доктора філософії в 1952 році у Джонса Хопкінса, а потім рік просив запрошеного викладача в Лондонській школі економіки, перш ніж зайняти довгострокову посаду в Вищій школі промислового управління Карнегі Меллона, де він та інші співробітники займалися дослідження бізнесу та корпорацій. Там він познайомиться з Франко Модільяні, і вони почали друкувати спільні статті з економіки корпоративних фінансів, задовго до того, як хтось із них досяг вершини своєї професії як лауреати Нобелівської премії. 

У 1958 році Модільяні і Міллер співпрацював на папері під назвою «Вартість капіталу, корпоративних фінансів і теорії інвестицій. »Саме тут,що Модільяні-Міллера теорема була вперше обговорювалася.Пізніше теорема з’явилася в працях та працях обох людей, і її розробляли також інші3

У 1961 році Міллер залишив Карнегі Меллона, щоб вступити на факультет Чиказького університету, і він залишився там до кінця своєї кар’єри, пізніше став державним директором Чиказької товарної біржі (CME), посаду, яку він обіймав одночасно працюючи в Чиказький університет. За життя Міллер написав або був співавтором восьми книг, в тому числі Мертона Міллера про похідні для популярної преси John F. Wiley & Sons.

Протягом усієї своєї кар’єри і до виходу на пенсію, Міллер продовжував брати участь у вивченні та формулюванні цікавих проблем у сфері корпоративних фінансів, а в 1995 році його утримували в якості консультанта в NASDAQ, щоб допомогти вивчити питання встановлення цін на біржі.

Внески

Міллер написав кілька наукових та популярних текстів з корпоративних фінансів та макроекономіки, а також численні оригінальні статті. Його головним внеском є ​​впливова теорема Модільяні-Міллера, яка оскаржувала традиційні теорії структури капіталу в корпоративних фінансах. Теорема стверджує, що на добре функціонуючих ринках капіталу поєднання власного капіталу та боргу, що використовується для фінансування компанії, не має значення для вартості фірми, оскільки власники власного капіталу можуть фінансувати власний капітал, використовуючи себе; якщо можна було б знайти якусь оптимальну суміш боргу та власного капіталу для мінімізації вартості капіталу та збільшення вартості фірми, то власники акцій могли б просто досягти того самого співвідношення, позичаючи себе незалежно від власної структури капіталу фірми.