Захист Pac-Man
Що таке оборона Pac-Man?
Оборона Pac-Man – це оборонна тактика, яку використовує цілеспрямована фірма у ворожій ситуації поглинання. В обороні від Pac-Man цільова фірма намагається придбати компанію, яка зробила ворожу спробу поглинання. Намагаючись відлякати потенційних покупців, ціль поглинання може використовувати будь-який метод для придбання іншої компанії, включаючи занурення в її військовий скриньку за готівкою, щоб придбати мажоритарний пакет акцій іншої компанії.
Ключові винос
- З захистом від Pac-Man компанія, яка зазнала ворожих сценаріїв поглинання, відбивається, прагнучи отримати фінансовий контроль над ситуацією.
- Цільова компанія може продати певні ключові активи, щоб звільнити їх від потенційної компанії-поглинача.
- Цільова компанія може також вибрати викуп деяких власних акцій у ворожої компанії або спробувати викупити деякі акції цієї компанії.
- Компанія, яка перебуває під загрозою, може фінансувати ці дії, отримуючи стороннє фінансування, або використовуючи власну скриньку з доступними коштами.
Розуміння оборони Pac-Man
У власне відеоігри Pac-Man у гравця кілька привидів, які переслідують та намагаються її усунути. Якщо гравець з’їсть енергетичну гранулу, він може обернутися і з’їсти привидів.
Компанії можуть використовувати подібний підхід як засіб уникнення ворожого поглинання, перевернувши ставки на еквайєра та встановивши заявку на перехоплення рейдера. На етапі придбання компанія- поглинач може розпочати масштабну закупку акцій цільової компанії, щоб отримати контроль над цільовою компанією. Як протидію стратегії цільова компанія може почати викуп своїх акцій та придбання акцій компанії-поглинача.
Це суттєво допомагає, якщо цільова компанія має військовий скриньку, щоб мати засоби для встановлення оборони Pac-Man. Військовий скринька компанії – це буфер готівки, який відкладається для невизначених несприятливих подій, таких як придбання компанії. Військовий скриня, як правило, вкладається в ліквідні активи, такі як казначейські векселі та банківські депозити, які доступні на вимогу.
Короткий огляд
Менша або рівнозначна компанія може уникнути ворожого поглинання, використовуючи оборону Pac-Man.
Особливі міркування
Для деяких компаній оборона Pac-Man є одним з небагатьох варіантів, коли можна зіткнутися з ворожою спробою захоплення. Не ставши агресивним і не відбиваючись, компанія може не мати шансів вижити. Однак мінусом є те, що оборона Pac-Man може бути дорогою стратегією, яка може збільшити борги цільової компанії. У наступні роки акціонери можуть зазнати збитків або зменшити дивіденди.
Приклади оборони Pac-Man
У 1982 р. Компанія Bendix Corp. спробувала придбати Мартіна Марієтту, придбавши контрольну кількість її акцій. Бендікс став власником компанії на папері. Однак керівництво Мартіна Марієтти помстилося, розпродавши підрозділи хімічної, цементної та алюмінієвої промисловості та позичивши понад 1 млрд. Дол. В результаті конфлікту Allied Corp. придбала Bendix.
У лютому 1988 року, після місячного бою за поглинання, який розпочався, коли E-II Holdings Inc. зробила пропозицію American Brands Inc., American Brands придбали E-II за 2,7 млрд доларів. American Brands фінансували злиття за рахунок існуючих кредитних ліній та приватного розміщення комерційних паперів.
Нарешті, у жовтні 2013 року Джос. А. Банк розпочав тендер на перехід до Чоловічої Wearhouse конкурента. Чоловічий Wearhouse відхилив пропозицію та відповів власними пропозиціями. Під час переговорів Джозеф А. Банк купив Едді Бауера, щоб отримати більше контролю на ринку. Чоловіча Wearhouse в кінцевому підсумку придбала банк Джо. А. за 1,8 мільярда доларів.