Басейн фактор
Що таке фактор басейну?
Коефіцієнт пулу – це показник того, яка частина початкової суми основного боргу залишається в забезпеченому цінними паперами (АБС). Пул-фактор найтісніше пов’язаний з іпотечними цінними паперами (MBS), які збирають іпотечні кредити в пул для продажу інвесторам. Іпотечні платежі передаються інвестору до виплати позики.
Коефіцієнт пулу виражається як числовий коефіцієнт від нуля до одиниці, і всі іпотечні цінні папери починають життя з коефіцієнтом пулу один. Потім вони рухаються до нуля (загальної суми платежу) з часом, оскільки платежі здійснюються за основними іпотечними кредитами. Якщо виплачено 50% від загальної початкової вартості MBS, коефіцієнт пулу становитиме 0,500. Коефіцієнт пулу обчислюється діленням непогашеного основного залишку ( поточного обличчя ) на початковий основний баланс ( початкового обличчя ).
Ключові винос
- Коефіцієнт пулу вимірює, наскільки залишається непогашена сума первісної позики.
- Коефіцієнти пулу найчастіше обчислюються на MBS.
- Коефіцієнти пулу коливаються від нуля до одиниці, починаючи з одиниці, коли починається позика, і закінчуючи нулем, коли вона повністю виплачена.
- Коефіцієнт пулу допомагає визначити значення АБС.
Розуміння фактора пулу
Коефіцієнт пулу для іпотечних цінних паперів щомісяця видають Фредді Мак (FHLMC), Фанні Мей (FNMA) та Джинні Мей (GNMA). По суті, це показник того, скільки значення залишається всередині MBS. Коли створюється MBS, існує запланований графік платежів, який узгоджується з прогнозованим коефіцієнтом об’єднання на різних етапах життя MBS. Це допомагає інвестору визначити вартість MBS, перш ніж вирішити інвестувати в неї, а також визначити ризик MBS.
Наприклад, якщо фактор пулу знижується швидше, ніж очікувалося, це означатиме дострокове погашення іпотечних кредитів. Це може бути червоним прапором для інвесторів, оскільки зазвичай це означає, що є менше об’єктів нерухомості, які слугують заставою для цього конкретного MBS, оскільки деякі іпотечні кредити були повністю виплачені. Менша кількість властивостей означатиме збільшення відносного ризику, якщо одна з іпотечних кредитів не виконає зобов’язання.
Розрахунок пул-фактора
Формула представлена таким чином:
- Коефіцієнт пулу = залишок основного боргу / початковий баланс основного боргу
Якщо початкова номінальна вартість об’єднаного MBS складає 100 000 доларів США, а коефіцієнт пулу, випущений цього місяця, становить 0,6325, то залишок залишку в цінному папері становить 63 250 доларів. Ці $ 63 250 – це поточне обличчя MBS. Ви можете отримати вихідне обличчя (100 000 доларів), поділивши поточне обличчя на коефіцієнт пулу.
Переваги пул-фактора
Незважаючи на простий розрахунок, коефіцієнт пулу не особливо корисний без контексту. Інвестори спостерігають за змінами коефіцієнта пулу на наявність будь-яких ознак проблем у моделі, на якій побудовано MBS.
Як і у випадку з будь-якою структурованою цінною системою цінних паперів, вихідні припущення можуть змінитися, що призведе до дисбалансу в компромісі ризик-віддача, який передбачався спочатку. Цей зсув, у свою чергу, може призвести до того, що цінний папір коштує більше або менше, ніж інвестор спочатку заплатив за нього. Пул-фактор є одним із ключових моментів, на які інвестор буде звертати увагу, намагаючись оцінити справедливу ринкову ціну іпотечного забезпечення.