Затримка відгуку
Що таке відставання у відповіді?
Відставання у відповіді, також відоме як затримка впливу, – це час, необхідний для коригувальної монетарної та фіскальної політики, призначеної для згладжування економічного циклу або реагування на несприятливу економічну подію, щоб вплинути на економіку після їх впровадження.
Ключові винос
- Відставання у відповіді – це перерва між тим, коли грошово-кредитна та фіскальна політики впроваджуються, та тим часом, коли політика фактично впливає на економіку.
- Така політика часто проводиться у відповідь на руйнівний економічний ефект або на підтримку економіки в певний момент економічного циклу.
- Відставання у відповідях є однією з чотирьох політичних затримок, що може спричинити труднощі для політиків для підкріплення економіки, коли вона бореться – разом із затримкою визнання, затримкою прийняття рішень та затримкою реалізації.
Розуміння затримки відповіді
Відставання у відповідях є одним із чотирьох відставань у політиці, що ускладнює для політиків покращення показників економіки – і навіть може дестабілізувати її. Через відставання у визнанні можуть пройти місяці, а то й роки, перш ніж політики визнають, що в економіці стався економічний шок чи структурні зміни. Потім виникає відставання у прийнятті рішень, коли політики розговорюють відповідні заходи щодо реалізації політики, після чого йде відставання у здійсненні до того, як буде здійснено будь-яку фіскальну чи монетарну політику.
Як працює відставання відповіді
За популярною уявою, центральні банки можуть керувати економікою за власним бажанням, маніпулюючи грошовою масою та процентними ставками. Насправді важко визначити, наскільки ефективною була монетарна політика, не зважаючи на те, наскільки жорсткою має бути монетарна політика. Коли Федеральний резерв скорочує ставку федеральних фондів, може знадобитися 18 місяців, перш ніж з’являться докази впливу цих змін, і центральні банки можуть опинитися під натиском. Ця нездатність досконало налаштувати економіку з метою вирівнювання ділових циклів, мабуть, є причиною того, що багато циклів жорсткості в історії ФРС супроводжувались рецесією або депресією.
Існує багато причин відставання у відповіді на зниження процентних ставок. Власники будинків з іпотечними кредитами з фіксованою ставкою не можуть скористатися зниженням процентних ставок, поки їхні позики не будуть виплачені для рефінансування, а банки часто затримують передачу банківських знижень ставок споживачам. Підприємства та споживачі можуть також дочекатися, чи зміни ставки є тимчасовими чи постійними, перш ніж робити нові інвестиції. І якщо нижчі процентні ставки послаблюють валюту, можуть пройти місяці до розміщення нових експортних замовлень.
Затримка реакції на інші економічні заходи
Вплив зниження податків або зміни державних витрат є більш безпосереднім, хоча вони також впливають на довгострокові темпи економічного зростання. Але бюджетна політика все ще потребує місяців, щоб мати якийсь вплив на економіку. Наприклад, хоча податкова реформа Трампа набрала чинності в січні 2018 року, це стосувалося податкового 2018 року, тобто вплив відчувався лише навесні 2019 року, коли американці подали свої податки 2018 року.
Інші політики заохочують більше економити для підвищення продуктивності. Більш високий рівень економії досягає поточного споживання, але призводить до збільшення інвестицій та підвищення рівня життя в довгостроковій перспективі – згідно з залишковим показником Солоу. Кількісне послаблення критикувалось, оскільки воно мало стимулює реальні капіталовкладення, які могли б поліпшити виробничий потенціал економіки.