Нейтральні заходи ризику

Що таке нейтральні заходи ризику?

Нейтральний показник ризику – це показник вірогідності, який використовується в математичному фінансуванні для допомоги у визначенні цін на деривативи та інші фінансові активи. Заходи, нейтральні до ризику, дають інвесторам математичну інтерпретацію загальної несхильності ринку до певного активу, що повинно враховуватися для того, щоб оцінити правильну ціну на цей актив.

Нейтральна до ризику міра також відома як міра рівноваги або еквівалентна мартингальна міра. 

Пояснення до нейтральних заходів ризику

Заходи, нейтральні до ризику, були розроблені фінансовими математиками для того, щоб врахувати проблему недопущення ризиків на ринках акцій, облігацій та деривативів. Сучасна фінансова теорія говорить, що поточна вартість активу повинна бути такою, як теперішня вартість очікуваної прибутковості цього активу в майбутньому. Це має інтуїтивний сенс, але є одна проблема з цим формулюванням, яка полягає в тому, що інвестори не хочуть ризикувати або більше бояться втратити гроші, ніж вони прагнуть їх заробити. Ця тенденція часто призводить до того, що ціна активу дещо нижче очікуваної прибутковості цього активу в майбутньому. Як наслідок, інвестори та науковці повинні пристосуватись до цієї несхильності до ризиків; заходи, нейтральні до ризику, є спробою цього. 

Нейтральні заходи ризику та фундаментальна теорема ціноутворення активів

Нейтральну до ризику міру для ринку можна отримати, використовуючи припущення, що відповідають фундаментальній теоремі ціноутворення на активи, структурі фінансової математики, що використовується для вивчення реальних фінансових ринків.

У фундаментальній теоремі ціноутворення активів передбачається, що ніколи не існує можливостей для арбітражу або інвестицій, які постійно і надійно заробляють гроші без попередніх витрат для інвестора. Досвід говорить, що це досить гарне припущення для моделі реальних фінансових ринків, хоча, безумовно, в історії ринків були винятки. Фундаментальна теорема ціноутворення активів також передбачає, що ринки є повноцінними, це означає, що ринки без тертя і що всі учасники мають досконалу інформацію про те, що вони купують і продають. Нарешті, передбачається, що ціна може бути визначена для кожного активу. Ці припущення набагато менш виправдані при розгляді реальних ринків, але необхідно спростити світ, будуючи його модель.

Тільки за умови дотримання цих припущень можна розрахувати єдиний нейтральний до ризику показник. Оскільки припущення у фундаментальній теоремі ціноутворення активів спотворює фактичні умови на ринку, важливо не надто покладатися на якийсь один розрахунок при ціноутворенні активів у фінансовому портфелі.