Зволікати
Що таке Spinout?
Розподіл – це тип корпоративної перебудови, що передбачає відокремлення підрозділу для формування нової незалежної корпорації. Компанія, що розподіляє кошти, бере з собою операції сегмента та пов’язані з ними активи та зобов’язання.
SEC вимагає від материнської компанії деталізувати розподіл у формі 10-12B, яка містить значний інформаційний лист або опис, який визначає обгрунтування розподілу, сильні та слабкі сторони нової компанії, а також перспективи її галузі. Розділення, яке, як правило, не обкладається податками для акціонерів, може зайняти до шести місяців.
Короткий огляд
Незважаючи на те, що розподіл коштів, як правило, є позитивним знаком для компанії, інвесторам може не сподобатися те, що залишається в материнській компанії після розкрутки, і продати її акції.
Розуміння спін-аутів
Розкручування може відбуватися з різних причин. Можливо, материнська компанія захоче розкрити вартість вбудованого підрозділу, який, можливо, зростатиме різними темпами, ніж загальна компанія. Зазвичай, захоплений або обмежений сегмент, який зростає швидше, ніж його мати, був би кращим як незалежна компанія.
Розділення дозволяє виділеному підрозділу залучати власний капітал шляхом випуску акцій нової компанії або боргу у формі облігацій для фінансування зростання компанії. Фінансування збору капіталу може бути неможливим для об’єднаного суб’єкта господарювання, але, відокремлюючи прибутковий підрозділ, відокремлений підрозділ має більше шансів залучити інвесторів та банки.
Spinouts також можуть допомогти материнській компанії, дозволяючи їй зосередитись на своїх основних операціях без перенаправлення ресурсів на сегмент, який може мати різні потреби в різних аспектах, включаючи управління операціями, маркетинг, фінанси та людські ресурси.
Також відокремлений підрозділ міг бути створений для створення допоміжної служби, такої як програмне забезпечення чи якась необхідна технологія. Незважаючи на прибуток, технологічний підрозділ може не вписуватися в галузь материнської компанії. Як результат, може бути краще розділити їх, оскільки бізнес-плани та стратегії материнської компанії та підрозділу можуть не узгоджуватися між собою.
Також розподіл може відбутися, якщо підрозділ не настільки прибутковий, як материнська компанія. Створюючи окрему компанію, це усуває відволікаючі труднощі підрозділу. Крім того, розподіл може дозволити керівництву продати активи або шукати злиття або викупу нової компанії.
Батьківські компанії часто надають підтримку своїм виплатам, зберігаючи в них власний капітал або підписуючи договірні відносини на поставку товарів або послуг. У багатьох випадках керівну групу відокремленої фірми також залучає материнська компанія.
Ключові винос
- Розподіл – це тип корпоративної перебудови, що передбачає відокремлення підрозділу для формування нової незалежної корпорації.
- Компанія, що розподіляє кошти, бере з собою операції сегмента та пов’язані з ними активи та зобов’язання.
- Розділення дозволяє виділеному підрозділу залучати власний капітал шляхом випуску акцій та керувати власною бізнес-стратегією.
Деякі недоліки Spinout
Інвестори, як правило, виступають за розподіл коштів, оскільки бізнес має сенс для сегмента, який має різні потреби та перспективи зростання, піти самостійно. Сума відокремлених частин, як правило, перевищує загальну для інвесторів, як показали оцінки з часом.
Однак процес розподілу може бути дорогим з точки зору часу управління та відволікання уваги на кілька місяців. Фокус керівництва може бути зміщений з управління компанією на здійснення обертання. Крім того, можуть бути значні трансакційні витрати на планування та завершення розподілу.
Звичайно, немає жодної гарантії, що відокремлений підрозділ буде прибутковим сам по собі. Виділена компанія може зазнати збитків або поганого заробітку без допомоги батьків. І навпаки, усунення прибуткового підрозділу шляхом виділення може призвести до того, що материнська компанія матиме менше доходів і буде вразливою до поганих фінансових показників.
Приклади спін-аутів
Спін-аути є поширеними явищами, і інвестори мають вагомі підстави наполягати на них. Є багато відомих спінінгів, включаючи Mead Johnson Nutrition, який був виділений з Bristol Myers Squibb в 2009 році, Zoetis був виділений з Pfizer в 2013 році, а Ferrari – у Fiat Chrysler в 2016 році.
Мексиканський гриль Chipotle
Мексиканський гриль Chipotle був виділений з McDonald’s в 2006 році, і причини McDonald’s полягали в тому, “щоб стимулювати зростання і приділяти більше енергії своїм ключовим бізнесам”, як повідомляє Denver Post. Акції Chipotle пропонувались на первинному розміщенні в розмірі 22 доларів США, в результаті чого було продано 6 мільйонів акцій у 2006 році. На кінець торгів 7 червня 2019 року акції Chipotle торгувалися на рівні 709,87 доларів за акцію.
Delphi Technologies PLC
Компанія Delphi Automotive PLC випустила Delphi Technologies PLC, яка 5 грудня 2017 року перетворилася на 4,5 мільярда доларів. Нова компанія пропонує вдосконалені рушійні системи, які, за словами генерального директора, “зближення автоматизованого водіння, збільшення електрифікації та підключення інформаційно-розважальної системи шляхом експоненціального збільшення обчислювальної потужності та інтелектуальної архітектури автомобіля “. Delphi Automotive став Aptiv PLC зберіг силовий бізнес – більший, але повільніше зростаючий бізнес. Виниклий, Delphi Technologies PLC відповідає за свою долю.
Старий моряк
Роздрібний торговець одягом Gap Inc. ( CNN. Old Navy буде незалежною компанією. Магазини Gap, включаючи інші бренди, такі як Banana Republic, Hill City та Athleta, будуть єдиною компанією.
У 2018 році Old Navy приніс майже стільки ж доходу, скільки всі інші бренди, разом із продажами в розмірі 8 млрд доларів проти 9 млрд доларів доходу від Gap та решти магазинів. В результаті розподілу, Old Navy буде звільнений, щоб розвивати свій бренд відповідно до власного бізнес-плану та стратегії, згідно з вищими керівниками компанії. Прогалина та інші магазини можуть консолідуватися, оскільки їх продажі намагалися зростати протягом останніх кількох років.