Визначення оцінки

Що таке оцінка?

Оцінка – це аналітичний процес визначення поточної (або прогнозованої) вартості активу чи компанії. Існує багато методів, що використовуються для оцінки. Аналітик, який визначає вартість компанії, серед інших показників дивиться на управління бізнесом, склад його структури капіталу, перспективу майбутнього прибутку та  ринкову вартість його активів.

Фундаментальний аналіз часто застосовується при оцінці, хоча може застосовуватися кілька інших методів, таких як модель ціноутворення на капітал ( CAPM ) або модель дисконтних дивідендів ( DDM ).

Що вам говорить оцінка?

Оцінка може бути корисною при спробі визначити  справедливу вартість цінного паперу, яка визначається тим, що покупець готовий заплатити продавцю, за умови, що обидві сторони охоче вступають в операцію. Коли цінний папір торгується на біржі, покупці та продавці визначають ринкову вартість акції чи облігації.

Поняття внутрішньої вартості, однак, відноситься до сприйманої вартості цінного папера на основі майбутніх доходів або якогось іншого атрибута компанії, не пов’язаного з ринковою ціною цінного папера. Ось тут оцінка вступає в гру. Аналітики проводять оцінку, щоб визначити, завищена чи недооцінена ринком компанія чи актив.

Дві основні категорії методів оцінки

Абсолютні  моделі  оцінки намагаються знайти внутрішню або «справжню» вартість інвестиції, базуючись лише на основах. Погляд на основи просто означає, що ви зосередитесь лише на таких питаннях, як дивіденди, грошовий потік та темпи зростання для однієї компанії, а не турбуєтесь про будь-які інші компанії. Моделі оцінки, які належать до цієї категорії, включають модель дисконтних дивідендів, модель дисконтованого грошового потоку, модель залишкового доходу та модель, засновану на активах.

 Навпаки, відносні  моделі оцінки діють шляхом порівняння компанії, про яку йде мова, з іншими подібними компаніями. Ці методи передбачають обчислення кратних коефіцієнтів та коефіцієнтів, таких як кратна ціна до прибутку, та порівняння їх із кратними аналогічних компаній.

Наприклад, якщо Р / Е компанії менша, ніж П / Е, кратна порівнянній компанії, початкова компанія може вважатися заниженою. Як правило, модель відносної оцінки набагато легше і швидше обчислювати, ніж модель абсолютної  оцінки  , саме тому багато інвесторів та аналітиків починають свій аналіз з цієї моделі.

Як заробіток впливає на оцінку

У прибуток на акцію  (EPS) формула вказується як прибуток доступні для звичайних акцій, поділена на кількість звичайних акцій в обігу акцій. EPS є показником прибутку компанії, оскільки чим більше прибутку компанія може принести на одну акцію, тим цінніша кожна акція для інвесторів.

Аналітики також використовують коефіцієнт ціни до прибутку (P / E) для оцінки запасів, який обчислюється як ринкова ціна за акцію, поділена на EPS. Коефіцієнт Р / Е обчислює, наскільки дорогою є ціна акції відносно прибутку, виробленого на акцію.

Наприклад, якщо коефіцієнт Р / Е акції в 20 разів перевищує прибуток, аналітик порівнює цей коефіцієнт Р / Е з іншими компаніями тієї ж галузі та зі співвідношенням для більш широкого ринку. В аналізі власного капіталу використання таких коефіцієнтів, як Р / Е, для оцінки вартості компанії називається оцінкою на основі кратних чи кратних підходів. Інші кратні коефіцієнти, такі як EV / EBITDA, порівнюються з аналогічними компаніями та історичними кратними для обчислення внутрішньої вартості.

Методи оцінки

Існують різні способи оцінки. Згаданий вище аналіз дисконтованого грошового потоку є одним із методів, який обчислює вартість бізнесу або активу на основі його потенційного прибутку. Інші методи включають огляд минулих та подібних операцій з придбанням компанії чи активів, або порівняння компанії з подібними бізнесами та їх оцінки. 

Порівняльний аналіз компанії  являє собою метод, який дивиться на подібних компаніях, в розмірі та промисловості, а також як вони торгують, щоб визначити значення справедливого для компанії або активу. Метод минулих транзакцій розглядає минулі операції подібних компаній для визначення відповідної вартості. Існує також метод оцінки на основі активів, який складає всі вартості активів компанії, припускаючи, що вони були продані за справедливою ринковою вартістю, щоб отримати внутрішню вартість.

Іноді робити все це, а потім зважувати кожне, доцільно для обчислення внутрішньої вартості. Тим часом деякі методи більше підходять для певних галузей, а не інші. Наприклад, ви не застосовували б підхід оцінки на основі активів для оцінки консалтингової компанії, яка має мало активів; натомість підхід, заснований на заробітках, як DCF, був би більш доцільним.