Теоретична ціна Ex-Rights – TERP
Що таке теоретична ціна Ex-Rights – TERP?
Теоретична ціна колишніх прав (TERP) – це ринкова ціна, яку теоретично матиме акція після нового випуску прав. Компанії можуть використовувати нову емісію прав, щоб запропонувати більше акцій акціонерам, як правило, за зниженою ціною. На ціни акцій впливає випуск нових прав, оскільки це збільшує кількість випущених акцій.
Ключові винос
- TERP – це теоретична ринкова ціна акції після завершення пропозиції прав.
- Нові випуски прав призводять до збільшення кількості доступних акцій і, отже, впливають на ціну базових акцій.
- Зазвичай пропозиції прав дають акціонерам можливість придбати більше акцій за зниженою ціною, що спричиняє ефект розведення.
- Як правило, TERP буде нижчою за ринкову ціну, що пропонується, відразу після періоду видачі прав.
Пояснена теоретична ціна Ex-Rights
Теоретична ціна екс-прав – це винагорода за акції, випущені через пропозицію прав. Зазвичай пропозиції прав доступні лише для поточних акціонерів і пропонуються лише на короткий час (приблизно 30 днів). Запропоновані права зазвичай дають акціонерам можливість придбати пропорційну кількість акцій за зниженою, заздалегідь визначеною ціною. Частка, яку кожен акціонер може придбати, базується на поточній частці акціонера в організації. Мета – залучити додатковий капітал, надаючи перевагу поточним акціонерам.
Пропонування акцій може бути популярною подією для інвесторів та трейдерів, оскільки вони можуть створити потенційні можливості для арбітражу протягом періоду пропонування прав. Загалом період надання прав може дещо пом’якшити ефективну ринкову торгівлю, оскільки створює невизначеність щодо ціни акцій.
Як правило, пропозиції прав на акції – це інструменти, які менеджери можуть використовувати для залучення капіталу за допомогою акцій. Керівництво може вибрати використання пропозицій прав на акції для створення додаткового інтересу до акцій компанії. Оскільки пропозиції прав зазвичай пропонуються за зниженою ціною, права на акції, як правило, мають розріджувальний ефект на ціну акцій. Таким чином, TERP, як правило, нижчий, ніж ринкова ціна, що пропонується раніше.
Розрахунок теоретичної ціни за попередні права
Теоретична ціна екс-прав зазвичай обчислюється відразу після останнього дня пропозиції акцій. Цей розрахунок робить ціну акцій дещо довільною та потенційно більш привабливою для арбітражних торгів протягом усього періоду надання прав.
Найпростіший спосіб створення оцінки TERP – це додавання поточної ринкової вартості всіх акцій, що існували до випуску прав, до загальної суми коштів, залучених від продажу випуску прав. Потім ця кількість ділиться на загальну кількість акцій, що існують після завершення випуску прав. Цей розрахунок призводить до вартості окремої акції після пропозиції.
Протягом усього періоду розміщення пропозицій усі типи інвесторів можуть спекулювати на кількості акцій, які передбачається взяти акціонерами, але, як правило, можуть брати участь лише поточні акціонери. Підставою для спекуляцій за цим сценарієм є кількість наявних прав на акції, очікуваний попит та ціна пропонування прав. Компанії можуть мати різні типи розкриття цієї інформації, що може ускладнити оцінку.
Короткий огляд
Теоретична ціна екс-прав (TERP) часто нижча, ніж ціна акції до пропозиції, оскільки пропозиції прав зазвичай знижуються, зменшуючи ціну акцій.
Аналіз інвесторів
Інвестори можуть порівняти TERP із поточною вартістю акції та їхніми очікуваннями щодо подальшого зростання ринку. Оскільки права пропонуються за зниженою ціною, чим більше прав реалізується, тим більше ціна акції стає розбавленою. Однак протягом усього періоду пропонування прав попит і пропозиція все ще впливають на ринкову ціну, тому, поки відбувається розмивання, попит інвестора все ще може збільшити превалюючу ринкову ціну. Інвестори, які є бичачими на довгостроковій основі, можуть бути більш мотивовані пропозицією, тоді як ведмежі або короткострокові інвестори можуть не бачити стільки переваг.
Приклад із реального світу
Керівництво компанії ABC вирішило випустити пропозицію прав. Положення пропозиції дозволяють кожному акціонеру купувати акції, що пропонуються, виходячи з відсотка їх випущених акцій. Нові акції пропонуються інвесторам за зниженою ціною до ринкової. Акціонери можуть використовувати TERP для визначення оціночної вартості акцій після випуску прав. Ця сума буде відрізнятися від поточної ринкової ціни.
Можна розрахувати декілька теоретичних розрахункових значень запасу до кінця періоду пропозиції на основі різних сценаріїв. Інвестор може подивитися на вартість TERP, якщо 25% акцій придбано в рамках акцій, що пропонуються, проти 50%, 75% або 100%. Загалом, чим більше акцій куплено, тим більший потенціал їх розбавлення, коли акції продаються за зниженою ціною пропозиції.