Угода про андеррайтинг

Що таке Угода про андеррайтинг?

Угода про андеррайтинг – це контракт між групою інвестиційних банкірів, які утворюють андеррайтинг-групу або синдикат, та корпорацією-емітентом нового випуску цінних паперів.

Метою угоди про андеррайтинг є забезпечення того, щоб усі гравці розуміли свою відповідальність у процесі, тим самим мінімізуючи потенційні конфлікти. Договір андерайтингу також називається договором андеррайтингу.

Розуміння договорів андеррайтингу

Договором андеррайтингу можна вважати контракт між корпорацією, що випускає новий випуск цінних паперів, та групою андеррайтингу, яка погоджується придбати та перепродати емісію з метою отримання прибутку.

Як зазначалося вище, договір, як правило, укладається між корпорацією, що випускає нові цінні папери, та інвестиційними банкірами, які утворюють синдикат. Синдикат – це тимчасова група фінансових фахівців, сформована для обробки великої фінансової операції, яку важко обробляти в індивідуальному порядку.

Угода про андеррайтинг містить деталі трансакції, включаючи зобов’язання групи андеррайтингу придбати новий випуск цінних паперів, узгоджену ціну, початкову ціну перепродажу та дату розрахунку.

Існує кілька різних видів угод про андеррайтинг: тверда угода про зобов’язання, угода про найкращі зусилля, угода міні-максі, угода про все або ні, та угода про очікування.

Типи договорів андеррайтингу

У твердому андеррайтингу андеррайтер гарантує придбання всіх цінних паперів, пропонованих до продажу емітентом, незалежно від того, чи може він продати їх інвесторам. Це найбільш бажана угода, оскільки вона гарантує всі гроші емітента відразу. Чим більше попит на пропозицію, тим більша ймовірність, що вона буде здійснена на основі твердих зобов’язань. Твердо зобов’язуючись, андеррайтер ризикує власними коштами, якщо не може продати цінні папери інвесторам.

Андеррайтинг пропозицій цінних паперів на основі твердих зобов’язань піддає андеррайтера значним ризикам. Таким чином, андеррайтери часто наполягають на включенні в угоду про андеррайт застереження про  ринок. Цей пункт звільняє андеррайтера від обов’язку придбати всі цінні папери у разі розвитку подій, що погіршують якість цінних паперів. Однак погані ринкові умови не є умовою, що відповідає вимогам. Одним із прикладів, коли може бути застосована пропозиція щодо виходу з ринку, є те, що емітент був біотехнологічною компанією, а FDA просто відмовила у схваленні нового препарату компанії. 

У угоді про андеррайтинг найкращих зусиль андеррайтери роблять все можливе, щоб продати всі цінні папери, запропоновані емітентом, але андеррайтер не зобов’язаний купувати ці цінні папери за власний рахунок. Чим нижчий попит на тему, тим більша ймовірність, що це буде зроблено з найкращими зусиллями. Будь-які акції чи облігації, які в найкращих випадках забезпечуються андеррайтингом та не були продані, повертаються емітенту.