Тверді зобов’язання
Що таке тверде зобов’язання?
Тверде зобов’язання має три загальних значення у фінансах, але найбільш відоме як угода андеррайтера взяти на себе всі ризики запасів та придбати всі цінні папери для первинного публічного розміщення (IPO) безпосередньо у емітента для продажу населенню. Він також відомий як “андеррайтинг твердих зобов’язань” або “придбана угода”. Цей термін також стосується обіцянки кредитної установи укласти договір позики з позичальником протягом певного періоду. Третє застосування твердого терміну зобов’язання стосується обліку та звітності деривативів, які використовуються для хеджування.
Ключові винос
- Тверде зобов’язання, як правило, стосується згоди андеррайтера взяти на себе всі ризики запасів та придбати всі цінні папери для IPO безпосередньо у емітентів для публічного продажу.
- Інші застосування твердих зобов’язань стосуються позик та деривативів. У першій позикодавець обіцяє позичальникові, що сума позики буде доступна для запозичення у разі потреби.
- Тверде зобов’язання використовується в обліку похідних фінансових інструментів, як це визначено в Раді з питань фінансового обліку (FASB).
Розуміння твердої прихильності
Твердо зобов’язуючись, андеррайтер виступає в ролі дилера і бере на себе відповідальність за будь-який непроданий запас. Якщо взяти на себе цей ризик, твердо взявши на себе зобов’язання, дилер отримує прибуток від узгодженого спреду між ціною закупівлі у емітента та ціною публічного розміщення. Чіткий метод продажу зобов’язань контрастує з найкращими зусиллями та на основі резервних зобов’язань. Андеррайтер, що продає цінні папери з найкращих зусиль, не гарантує повного продажу випуску за бажаною ціною емітента і не бере на продаж непродані запаси.
Зобов’язання в режимі очікування докладає максимум зусиль, коли андеррайтер погоджується придбати непродані акції IPO за ціною підписки. Плата за андеррайтинг резервів зобов’язань буде вищою, оскільки андеррайтер піддається ризику, що ціна, яку він повинен заплатити за непродані акції, буде мати премію до ціни, що йде на ринку, через слабший, ніж передбачався попит.
Інші приклади твердих зобов’язань
Два інших загальних застосування твердого зобов’язання стосуються позик та деривативів. Як приклад для першого випадку, коли позичальник шукає впевненості у тому, що у нього буде позика на великі строки для запланованих капітальних витрат, він може отримати тверду зобов’язання від позикодавця на суму, щоб він міг продовжити.
Щодо похідних фінансових інструментів, тверде зобов’язання – це концепція, описана у Звіті № 133 Ради фінансового обліку (FASB): “Для похідного фінансового інструменту, призначеного як хеджування, вплив змін справедливої вартості визнаного активу чи зобов’язання або твердого зобов’язання ( іменований як хеджування за справедливою вартістю), прибуток або збиток визнається у прибутку в періоді змін разом із компенсаційними збитками чи прибутками на об’єкті хеджування, що відносяться до ризику, який хеджується “.
Приклади твердих зобов’язань
Прикладом твердих зобов’язань щодо позики є випадки, коли фінансова фірма або банк зобов’язується надати позику на будівництво нерухомості. Наприклад, місцевий банк може взяти на себе зобов’язання надати необхідні кошти для будівництва торгового центру в околицях.
Прикладом твердого зобов’язання в рамках IPO є випадки, коли інвестиційний банк зобов’язується здійснити анкетування IPO. Наприклад, Goldman Sachs та Morgan Stanley підписали IPO у Facebook. Вони твердо взяли на себе зобов’язання продати акції Facebook публіці. У той же час вони вкоротили це і заробили мільйони.