Метод аукціону: Як встановлюються ціни на акції NYSE

Нью – Йоркська фондова біржа  (NYSE), іноді називає «великою дошкою» є найстарішою і найбільшою фондовою біржею в Сполучених Штатах. NYSE – це місце, про яке зазвичай замислюються інвестори, коли вони уявляють собі трейдерів, які вигукують ціни та роблять дикі жести рук у процесі аукціону цінних паперів, відомого як відкритий протест.

Хоча в даний час технологія електронної торгівлі використовується для полегшення більшості торгів швидкісними та великими обсягами, торговці людьми все ще відіграють значну роль у цих місцях. Спосіб встановлення цін на відкриття та закриття на NYSE все ще базується на факторах попиту та пропозиції, що відбуваються у сучасному форматі аукціону.

Перший аукціон

Хоча офіційний час відкриття ринку NYSE – 9:30 ранку за східним стандартним часом, замовлення на купівлю та продаж цінних паперів можна вводити вже о 7:301.  Існує два типи замовлень, які приймаються до офіційного відкриття ринку : ринок на відкриті (MOO) та ліміт на відкриті (LOO) замовлення. Замовлення MOO прагнуть придбати акції за поточною ринковою ціною на момент відкриття ринку. Замовлення LOO прагнуть придбати певну кількість акцій за певною ціною, коли ринок відкривається. Якщо запрошена ціна не досягнута, торгівля не відбувається.

Перший потік даних нового торгового дня включає референтну ціну для кожного цінного паперу. Ця ціна зазвичай відповідає ціні закриття попередньої ночі. Потік даних також включає дані щодо поточного дисбалансу між замовленнями на купівлю та продаж та цінами. Публікуючи ці дані, NYSE надає трейдерам можливість коригувати свої угоди, щоб відповідати заказам на купівлю та продаж.

Дані публікуються кожні п’ять хвилин до 9:00. З 9:00 до 9:20 вони публікуються з інтервалом у одну хвилину.За останні десять хвилин до відкриття ринку дані публікуються кожні 15 секунд.  Починаючи з 9:28,до опублікованого потоку дат додаєтьсяймовірна ціна відкриття кожної цінної папери.Замовлення, зроблені між 9:28 та 9:35, не можуть бути скасовані.

Приклади коригування ціни

Людський елемент вступає в дію, коли певні події, такі як останні новини, можуть вплинути на ціну цінного паперу. Наприклад, якщо компанія оголосить про руйнівні збитки після закриття ринку, ціна акцій фірми, ймовірно, різко знизиться, коли ринок відкриється наступного дня. За таких обставин посадові особи NYSE можуть прийняти рішення нехтувати попередньою ціною закриття акцій та використовувати нижчу ціну як орієнтир для початку торгів на наступний день.

Таке коригування ціни здійснюватиме призначений маркет-мейкер  (DMM). DMM призначається кожній торгівлі цінними паперами на NYSE.  DMM має повноваження вносити корективи в ціни, щоб полегшити торгівлю, підтримуючи ліквідність. Подібним чином DMM може відкласти початок торгового дня для певного цінного паперу, щоб полегшити впорядковану торгівлю. DMM також зобов’язаний втрутитися та придбати цінні папери, якщо це необхідно для підтримання безперебійного функціонування ринку.

О 9:30 DMM починають офіційно відкривати торгівлю кожною цінною паперами, що знаходяться під їх контролем. Торгівля індивідуальним цінним папером може бути відкладена, якщо це необхідно, не впливаючи на інші цінні папери. Після того, як цінний папір відкрився для торгівлі, покупці та продавці торгують цінними паперами з трьома факторами, що визначають ціни: пропозиція, попит та новини. Коли найвища ціна відповідає найнижчій ціні, відбувається торгівля. DMM втручаються, коли це необхідно для підтримки діючого аукціону.

DMM отримують певну допомогу від електронних торгових фірм, відомих як додаткові постачальники ліквідності (SLP). SLP мають фінансовий стимул для додавання ліквідності на ринку », підтримуючи заявку чи пропозицію за національною ціною найкращих пропозицій та пропозицій (NBBO) в кожній із призначених ними цінних паперів щонайменше 10% торгового дня.  NBBO – це найвища ціна та найнижча ціна (пропонована) за певним цінним папером.

Завершальний аукціон

В кінці торгового дня відбувається закриття аукціону. Ці зусилля багато в чому схожі з початковим аукціоном. Поки NYSE закривається на день о 16:00 EST, замовлення, які допомагають визначити ціну закриття дня, починають надходити ще до відкриття ринку, оскільки угоди можна розміщувати вже о 7:30 ранку (те саме, що відкриття аукціоні).

Подібно до того, як існують два типи замовлень, які відіграють певну роль у встановленні ціни відкриття, існують також два типи замовлень, які відіграють роль у встановленні цін закриття: Market on Close (MOC) та Limit on Close (LOC).Замовлення MOC прагнуть придбати акції за поточною ринковою ціною на момент закриття ринку.Замовлення LOC прагнуть придбати певну кількість акцій за певною ціною при закритті ринку.Якщо запрошена ціна не досягнута, торгівля не відбувається.

Регулярні замовлення, які починають надходити, коли ринок офіційно відкривається о 9:30 ранку, також враховуються у ціні закриття, як і спеціальний тип замовлення, відомий як Закриває офсетне замовлення  (CO). Замовлення CO – це обмежені замовлення, які виконуються лише для компенсації будь-якого дисбалансу купівлі / продажу. Вони допомагають полегшити торгівлю та додають ліквідності на ринку.

Поширення інформації про торговельний дисбаланс розпочинається о 15:45 кожні п’ять секунд з цього часу до 15:59:50, інформація про обсяг торгів, відповідні угоди, торговельні дисбаланси та ціни оприлюднюється. Дані дають змогу зрозуміти напрямок руху цін та рівень відсотків у різних цінних паперах. О 15:58 замовлення MOC та LOC остаточні і більше не скасовуються. О 16:00 ринок на день закривається.

Суть

Процес встановлення ціни відкриття та закриття – це більше, ніж просто аукціон. Процес аукціону – це навмисне намагання полегшити торгівлю на дуже складному ринку. На аукціон ринок сумішей високих технологій, людської взаємодії, а також вузькоспеціалізовані свою власну мову, щоб створити ефективну арену, на якій ведуться бізнес. Він поєднує великий обсяг торгових запитів від різноманітного кола інвесторів у цілісні зусилля, що відбуваються в режимі реального часу. І найкраще, з точки зору інвестора, процес відбувається без перешкод і миттєво.