Захист від розведення
Що таке захист від розведення?
Захист від розведення стосується контрактних положень, які спрямовані на обмеження повноважень корпорації зменшувати частку інвестора в компанії після того, як відбудуться пізніші раунди фінансування. Захист від розведення починається тоді, коли дії компанії загрожують зменшити загальний відсоток вимог інвестора до активів компанії.
Наприклад, якщо початкова частка інвестора становить 20%, перед тим, як компанія ініціює подальший раунд фінансування, вона повинна спочатку запропонувати цьому інвестору акції зі знижкою, щоб попереджувально пом’якшити розмивання його загальної частки власності. Іноді його називають “захистом від розведення”, захист від розведення є загальним у угодах про фінансування венчурного капіталу.
Ключові винос
- Захист від розведення – це положення, яке гарантує, що відсоток частки довільного інвестора не зменшиться після введення нових акцій під час наступних раундів фінансування.
- Захист від розведення – це необхідне спонукання, яке пропонують венчурні капіталісти, компанії яких частіше зачиняють двері, ніж існуючі корпорації.
- Два типи положень щодо розведення – це повне запобігання розведенню та середньозважене протирозбавлення, які відрізняються залежно від рівня захисту, який кожен план пропонує інвесторам.
Розуміння захисту від розведення
Захист від розведення – це загальний термін для будь-якого договірного зобов’язання, метою якого є збереження існуючої частки частки власності акціонера в компанії. Захист від розведення найпоширеніший у просторі венчурного капіталу – особливо у стартапів на ранніх стадіях.
Для того, щоб спокусити інвесторів до ризикованих підприємств, компанії вивішують заходи захисту від розведення, які впливають на подальші раунди фінансування. Звичайно, багато компаній охоче пропонують цю функцію, оскільки існує велика ймовірність, що вони не проживуть достатньо довго, щоб побачити ці пізніші тури, якщо не забезпечать достатнє початкове фінансування, щоб розпочати свою діяльність.
Повний захист від храпового механізму та середньозваженого розведення
Викладене в угодах про фінансування та інвестиції компанії, найпоширеніша форма забезпечення проти розведення захищає конвертовані акції чи інші конвертовані цінні папери в компанії, вимагаючи коригування конвертації, якщо пропонується більше акцій. Наприклад, якщо компанія продає більше акцій за нижчою ціною, забезпечення захисту від розведення призведе до коригування ціни конверсії конвертованих цінних паперів у бік зменшення.
Отже, після конверсії існуючі інвестори із захистом від розведення отримають більше акцій компанії, тим самим дозволяючи їм зберігати свій початковий відсоток частки власності. Положення проти розведення бувають двох основних різновидів: повне храпове протирозведення та середньозважене антирозведення. Різниця між ними свідчить про те, наскільки агресивно кожен захищає відсоток власності інвестора.
Короткий огляд
Заходи захисту від розведення зазвичай очікуються витонченими інвесторами та приватними особами з високим рівнем капіталу, які розуміють, що їхні гроші користуються великим попитом.
Небезпеки захисту від розведення
Незважаючи на те, що захист від розведення є привабливим заходом для ранніх інвесторів, компанії, які пропонують це положення, можуть боротися із залученням пізніших інвесторів, які не матимуть такого ж захисту від ризику щодо акцій, які вони купують у наступних раундах фінансування. Венчурні капіталісти, які побоюються цього потенційного мінусу, можуть відмовитись пропонувати права на захист від розбавлення, щоб уникнути перешкоджання подальшим раундам фінансування та збільшити шанси на сприяння довгостроковому успіху компанії.
Крім того, деякі стартапи пропонують захист від розведення, але лише протягом перших кількох років життя компанії. У цих ситуаціях компанії роблять ставку на те, що ранні інвестори будуть активніше залучатись до компанії, роблячи свою роль, щоб допомогти залучити капітал, необхідний для зростання.