Рекапіталізація дивідендів
Що таке рекапіталізація дивідендів?
Рекапіталізація дивідендів (також відома як дивідендна рекапіталізація ) відбувається, коли компанія бере новий борг з метою виплати спеціального дивіденду приватним інвесторам або акціонерам. Зазвичай це стосується компанії, що належить приватній інвестиційній фірмі, яка може дозволити рекапіталізацію дивідендів як альтернативу компанії, яка оголошує регулярні дивіденди на основі прибутку.
Ключові винос
- Рекапіталізація дивідендів – це коли приватна інвестиційна компанія видає новий борг з метою залучення грошей для виплати спеціальних дивідендів інвесторам, які допомогли фінансувати первинну купівлю портфельної компанії.
- Дивіденд зменшує ризик для фірми, що надає послуги, надаючи дострокову та негайну дохідність акціонерам, але збільшує борг на балансі компанії-портфеля.
- Докапіталізація дивідендів часто проводиться як спосіб звільнити гроші, які фірма PE може повернути своїм інвесторам, без необхідності проведення IPO, що може бути ризикованим.
- Докапіталізація дивідендів є рідкісним явищем і відрізняється від того, що компанія оголошує регулярні дивіденди, отримані з прибутків.
Розуміння рекапіталізації дивідендів
Підсумок дивідендів бачив вибухоне зростання, насамперед як спосіб для приватних інвестиційних фірм повернути частину або всі гроші, які вони використали для придбання своєї частки у бізнесі. Зазвичай кредитори або звичайні акціонери не сприймають цю практику як позитивну, оскільки вона знижує кредитну якість компанії, отримуючи вигоду лише для кількох вибраних.
До виходу з портфельної компанії деякі приватні інвестиційні компанії та інвестори-активісти вирішили покласти додатковий борг на баланс компанії, щоб надати дострокові платежі своїм обмеженим партнерам та / або менеджерам. Це зменшує ризик для фірм та їх акціонерів.
Цей спеціальний дивіденд, крім того, що він не фінансує зростання портфельної компанії, ще більше важить на її балансі у формі важеля. Значний новий борг може вилитися у несприятливих ринкових умовах після виходу компанії.
Однак портфельні компанії, обрані для докапіталізації дивідендів, в цілому були здоровими та здатними витримувати додаткові борги. Зазвичай це пов’язано з новими подіями, які домагаються спонсори приватного капіталу, що призводять до посилення грошових потоків. Здорові грошові потоки дозволяють спонсорам приватного капіталу отримувати негайну часткову віддачу від своїх інвестицій, оскільки інші шляхи ліквідності, такі як державні ринки та злиття, вимагають більше часу та зусиль.
Рекапіталізація дивідендів досягла високих показників під час буму викупу 2006-2007 років.
Приклад докапіталізації дивідендів
У грудні 2017 року, Dover Corp. оголосила, що вона буде закрутити свій бізнес нафтосервісних послуг, бурової площадки. Wellsite стане окремою компанією, орієнтованою на спеціалізоване обладнання – зокрема, на штучні підйомники, які видавлюють остаточні краплі з нафтових свердловин після їх повного пробурення. В рамках створення цієї окремої організації материнська компанія Dover запланувала докапіталізацію дивідендів у розмірі ~ 700 мільйонів доларів, залишивши Wellsite з довгостроковим боргом 3,4 X EBITDA. Хоча регулярні дивіденди дістаються привілейованим та простим акціонерам, у цьому прикладі дивіденди профінансували викуп від імені Дувера на 1 мільярд доларів за підтримки інвестора-активіста Third Point, LLC.