Подвійне володіння класом

Що таке власність подвійного класу?

Власність подвійного класу – це тип звичайних акцій, при якому компанії випускають акції з різними правами. У структурі власності подвійного класу компанія може випускати два або більше  класи акцій, як правило, класу A та B. Ці класи можуть мати різні права голосу, але вони представляють однакове основне право власності в компанії.

Як працює власність подвійного класу

Часто компанії, які переходять від приватної до  державної компанії,  можуть використовувати структуру власності подвійного класу, щоб зберегти контроль над компанією.

За даними дослідження Гарвардської юридичної школи,приблизно сім відсотків американських компаній, які входять до індексу Рассела 3000, мали подвійний або багатокласний склад.

Структури власності подвійного класу або надвеликої кількості залишаються інструментом первинних публічних пропозицій (IPO), коли підприємець, засновник компанії або сім’я бажає залучити капітал за допомогою публічних ринків, не поступаючись контролем підприємства. Для цілей лістингу великі фондові біржі вимагають створення таких структур подвійного класу на момент IPO.

Створена компанія “блакитних чіпів” також може вибрати з однієї структури акцій подвійний клас, щоб забезпечити більший доступ для інвесторів. Беркширський хетеуей Уорена Баффета – найвідоміший приклад такої практики. Акції компанії класу А (BRK. A) в історії торгувалися за такою високою ціною, що більшість інвесторів не можуть дозволити їх придбати. Випустивши акції класу B (BRK. B) за частку ціни акцій A, а пізніше здійснивши розподіл акцій 50 до 1, акції Berkshire стали набагато доступнішими для роздрібних інвесторів. 

Плюси та мінуси володіння подвійним класом

Звичайні акції класу, ті з меншою чи відсутністю прав голосу, як правило, торгують за ціновою знижкою на акції, які пропонують лише один клас акцій. Експерти з питань державного управління кажуть, що ця знижка, як правило, зникає під час сильно позитивних ринків, але це може бути перешкодою для компаній, які прагнуть випустити акції в складні умови ринку акцій.

Така структура може забезпечити додатковий захист у разі ворожої спроби поглинання, оскільки акціонери класу А підтримують більше контролю щодо зовнішніх акціонерів. Однак існування структури подвійного класу може ускладнити залучення додаткового капіталу через фондовий ринок або боргові ринки, якщо інвестиційна спільнота більше не сприймає таку структуру.

Реальний приклад власності подвійного класу

Google, який зараз торгує публічно як Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL), зробив свої класи розподілу трохи інакше. Замість GOOG. A та GOOG. C, наприклад, вони мають два різні символи.

Власники біржового символу GOOG не мають права голосу, представляючи акції класу C алфавіту, тоді як власники GOOGL. Акції торгуються дуже подібним чином, але мають невеликі відмінності в щоденних цінових рухах. Різниця в цінах між акціями часто варіюється на кілька доларів.