Ризик продовження

Що таке ризик продовження?

Ризик продовження – це ризик того, що позичальники відкладуть передоплату через ринкові умови. Це ризик, який, як правило, аналізується при структурованому вторинному ринку кредитному продукті.

Наприклад, якщо процентні ставки зростуть, це може перешкодити власникам будинків перефінансувати свою іпотеку, зменшивши потік передоплати. Це може продовжити термін надання позик під заставу (МБС) за межі того, що спочатку прогнозували моделі оцінки та ризику.

Розуміння ризику розширення

Ризик продовження – це вторинний ринковий товарний ризик, через який позичальники залишатимуться в позиці довше, відкладаючи середній цикл платежів для інвесторів вторинного ринку. На первинному ринку позикодавці в основному орієнтовані на ризик скорочення (також відомий як ризик передоплати ), тобто ризик того, що позичальник сплатить достроково, і таким чином зменшить відсотки, що виплачуються позикодавцю протягом усього терміну позики.

Ризик скорочення первинного ринку

Кредитори на первинному ринку видають позички позичальникам з надією, що позичальник не буде достроково сплачувати достроково, що зменшує відсотки, які позикодавець отримує за позику. Деякі кредитори навіть встановлюють комісію за передоплату за дострокову виплату, щоб компенсувати збитки. За умови позики з фіксованою ставкою позичальники мають більший стимул виплачувати свою позику саме з точки зору рефінансування, коли ставки падають. Це спричиняє ризик скорочення для основних позикодавців, оскільки більша кількість позичальників, швидше за все, здійснює передоплату.

За позик із змінною ставкою позичальники на первинному ринку побачать вищу передплату, коли ставки зростають, що також збільшує ризик скорочення. Коли ставки зростають, позичальники мають більший стимул дострокової виплати, щоб заощадити на виплатах відсотків.

Структуровані кредитні продукти

Ризик продовження є, як правило, найбільш важливим для інвесторів вторинного ринку в структурованих кредитних продуктах. Ці товари пакують позики у портфелі, які продаються на вторинному ринку, як правило, різними траншами, що представляють різні типи ризику.

Ризик продовження може бути оцінений за різними типами структурованих кредитних продуктів із змінами ставок, що по-різному впливають на позики з фіксованою та змінною ставкою. Якщо структурована кредитна інвестиція складається із позик із фіксованою ставкою в умовах зростання ставок, тоді ризик продовження, як правило, буде вищим для інвесторів, оскільки позичальники задовольняються процентними ставками, які вони сплачують, і мають менший стимул до виплати позики достроково. Це збільшує ризик продовження, оскільки інвестори повинні чекати довше, щоб отримати свої платежі з позики. Ризик розширення може також знизити вартість торгівлі на вторинному ринку структурованого товару з фіксованою ставкою в умовах зростання ставок, оскільки загальні механізми ціноутворення будуть прагнути надавати більшу цінність інвестиціям, які платять вищі процентні ставки.

З продуктами зі змінною ставкою ризик продовження є меншим у середовищі, що зростають. Це пояснюється тим, що інвестори мають більший стимул до передоплати, коли ставки зростають за змінними позиками, що створює попередні виплати інвесторам. Інвестори отримують передоплату, яку потім також можуть інвестувати за вищими ставками.