Прихована волатильність проти історичної волатильності: в чому різниця?
Прихована волатильність проти історичної волатильності: огляд
Волатильність – це показник, який вимірює величину зміни цін у цінному папері. Взагалі кажучи, чим вища волатильність – і, отже, ризик – тим більша винагорода. Якщо волатильність низька, премія також низька. Перш ніж укладати угоду, як правило, добре знати, як зміниться ціна цінного паперу та як швидко це зробить.
Ключові винос
- Прихована або прогнозована волатильність – це перспективна метрика, яка використовується трейдерами опціонів для розрахунку ймовірності.
- Як випливає з назви, прихована волатильність використовує попит та пропозицію та представляє очікувані коливання базового фонду або індексу протягом певного періоду часу.
- З огляду на історичну волатильність, трейдери використовують колишні торгові діапазони базових цінних паперів та індексів для розрахунку зміни цін.
- Розрахунки за історичну волатильність, як правило, базуються на зміні від однієї ціни закриття до іншої.
В опціонній торгівлі обидві сторони угоди роблять ставку на волатильність базового паперу. Незважаючи на те, що існує кілька способів виміряти волатильність, торговці опціонами, як правило, працюють із двома показниками: прихована волатильність та історична волатильність. Прихована волатильність враховує очікування щодо майбутньої волатильності, що виражається у преміях на опціони, тоді як історична волатильність вимірює минулі діапазони торгів базових цінних паперів та індексів.
Поєднання цих показників має прямий вплив на ціни опціонів – зокрема, на компонент премій, який називають тимчасовою вартістю, який часто коливається зі ступенем волатильності. Періоди, коли ці вимірювання вказують на високу волатильність, як правило, приносять користь продавцям опціонів, тоді як показники низької волатильності приносять користь покупцям.
Нижче ми описали, що таке кожен показник, і деякі ключові відмінності між ними.
Припускається волатильність
Прихована волатильність, також відома як прогнозована волатильність, є однією з найважливіших метрик для трейдерів опціонів. Як випливає з назви, це дозволяє їм визначити, наскільки нестабільним буде ринок уперед. Ця концепція також дає трейдерам спосіб обчислення ймовірності. Важливо відзначити, що це не слід вважати наукою, тому воно не дає прогнозу щодо руху ринку в майбутньому.
На відміну від історичної волатильності, передбачувана волатильність походить від ціни опціону і відображає його волатильність у майбутньому. Оскільки це мається на увазі, трейдери не можуть використовувати минулі результати як показник майбутніх результатів. Натомість вони повинні оцінити потенціал опціону на ринку.
Короткий огляд
Інвестори та трейдери можуть використовувати неявну волатильність для цінових опціонів.
Вимірюючи значні дисбаланси попиту та пропозиції, припускається волатильність представляє очікувані коливання базового фонду або індексу протягом певного періоду часу. Опціонні премії безпосередньо корелюють з цими очікуваннями, зростаючи в ціні, коли виявляється або надлишковий попит, або пропозиція, і зменшуються в періоди рівноваги.
На рівень попиту та пропозиції, який зумовлює передбачувані показники волатильності, можуть впливати різноманітні фактори – від загальноринкових подій до новин, пов’язаних безпосередньо з однією компанією. Наприклад, якщо кілька аналітиків з Уолл-стріт роблять прогнози за три дні до щоквартального звіту про прибутки, що компанія суттєво перевершить очікуваний прибуток, передбачувана волатильність та премії за опціони можуть значно зрости за кілька днів до звіту. Після звітування про прибутки, передбачувана волатильність, швидше за все, зменшиться за відсутності подальшої події, що сприятиме попиту та волатильності.
Історична нестабільність
Також згадувана як статистична волатильність, історична волатильність вимірює коливання базових цінних паперів шляхом вимірювання зміни цін протягом попередньо визначених періодів часу. Це менш поширений показник порівняно з прихованою волатильністю, оскільки він не спрямований на майбутнє.
Коли спостерігається зростання історичної волатильності, ціна цінного паперу також буде рухатися більш ніж нормально. В цей час існує сподівання, що щось зміниться чи зміниться. Якщо історична нестабільність падає, з іншого боку, це означає, що будь-яка невизначеність була усунена, тому все повертається до того, що було.
Цей розрахунок може базуватися на внутрішньоденних змінах, але часто вимірює рухи на основі зміни від однієї ціни закриття до іншої. Залежно від передбачуваної тривалості торгів опціонами, історичну волатильність можна вимірювати з кроком, що коливається від 10 до 180 торгових днів.
Порівнюючи процентні зміни протягом більш тривалих періодів часу, інвестори можуть отримати уявлення про відносні значення для передбачуваних часових рамок своїх опціонних торгів. Наприклад, якщо середня історична волатильність становить 25% протягом 180 днів, а показник за попередні 10 днів – 45%, акція торгується з вищою, ніж нормальна волатильність. Оскільки історична волатильність вимірює минулі показники, торговці опціонами, як правило, поєднують дані з неявною волатильністю, яка враховує прогнозні показники премій за опціонами під час торгів.
Особливі міркування
У взаємозв’язку між цими двома показниками історичне значення волатильності служить базовим, тоді як коливання передбачуваної волатильності визначають відносні значення премій за опціонами. Коли два показники представляють подібні величини, премії за опціони, як правило, вважаються справедливо оціненими на основі історичних норм. Трейдери опціонів прагнуть відхилення від цього стану рівноваги, щоб скористатися переоціненими або заниженими преміями за опціони.
Наприклад, коли передбачувана волатильність значно перевищує середні історичні рівні, премії за опціони вважаються завищеними. Премії, що перевищують середні, переносять перевагу до авторів опціонів, які можуть продавати на відкриті позиції за завищеними преміями, що свідчить про високий рівень неявної волатильності. За цих обставин метою є закриття позицій з прибутком, оскільки волатильність регресує до середнього рівня, а вартість премій за опціонами знижується. Використовуючи цю стратегію, трейдери мають намір продавати високо, а купувати дешево.
З іншого боку, покупці опціонів мають перевагу, коли передбачувана волатильність істотно нижча за історичну мінливість, що вказує на занижену премію. У цій ситуації повернення рівнів волатильності до базового середнього може призвести до вищих премій, коли власники опціонів продають закриті позиції, дотримуючись стандартної торгової мети – купувати низько і продавати високо.