Індекс свопу кредитного кредиту за замовчуванням (визначення Markit LCDX)
Що таке індекс свопу кредитного дефолту за умовчанням?
Індекс свопового кредитного дефолту – Markit LCDX є спеціалізованим індексом свопів кредитного дефолту (CDS), що охоплює 100 окремих північноамериканських компаній, які торгують незабезпеченими боргами на широких вторинних ринках. LCDX торгується позабіржово і управляється консорціумом великих інвестиційних банків, які забезпечують ліквідність та допомагають визначити ціни окремих свопів кредитного дефолту. IHS Markit Ltd, штаб-квартира якого знаходиться в Лондоні, є постачальником індексів.
Розуміння індексу свопів кредитного кредиту за замовчуванням (Markit LCDX Works)
Індекс починається з фіксованої купонної ставки (225 базисних пунктів); торгівля рухає ціну і змінює дохідність, подібно до стандартних облігацій. Індекс котиться кожні півроку. Покупці індексу сплачують ставку купона (і купують захист від кредитних подій), тоді як продавці отримують купон і продають захист. У цьому випадку захищається “кредитна подія” певної компанії в індексі, наприклад, несплата позики або оголошення про банкрутство.
Якщо така кредитна подія відбувається в одній з базових компаній, захист виплачується шляхом фізичної доставки боргу або шляхом розрахунку готівкою між двома сторонами. Потім основна компанія видаляється з індексу, і замінюється нова, щоб повернути індекс рівним 100 членам.
Свопи кредитного дефолту по суті ставлять ціну на ризик того, що певний емітент боргу може виконати дефолт. Компанії з сильними кредитними рейтингами мають премії з низьким ризиком, тому захист можна придбати за мінімальну плату, оцінювану як відсоток від умовної (доларової) вартості базового боргу. Компанії з низьким кредитним рейтингом коштують дорожче, щоб захистити від них, тому свопи кредитних дефолтів, що їх охоплюють, можуть коштувати кілька додаткових відсоткових пунктів умовної суми.
Мінімальні суми покупок для LCDX можуть скласти мільйони доларів, тому більшість інвесторів – це великі інституційні фірми, такі як менеджери активів, банки, хедж-фонди та страхові компанії, які інвестують як хеджування, так і в якості спекулятивної гри. Перевага LCDX для цих інвесторів полягає в тому, що вони можуть отримати доступ до диверсифікованої групи компаній набагато менше, ніж це коштувало б їм придбання свопів кредитного дефолту індивідуально.