Теорія переваги ліквідності

Що таке теорія переваги ліквідності?

Теорія переваги ліквідності – це модель, яка передбачає, що інвестор повинен вимагати вищої процентної ставки або премії за цінними паперами з довгостроковим терміном погашення, які несуть більший ризик, оскільки за інших рівних факторів інвестори віддають перевагу готівці чи іншим високоліквідним холдингам.

Як працює теорія переваги ліквідності?

Теорія переваги ліквідності передбачає, що інвестори вимагають поступово вищих премій за середньо- та довгострокові цінні папери, на відміну від короткострокових. Згідно з теорією, яку розробив Джон Мейнард Кейнс на підтримку своєї ідеї про те, що попит на ліквідність має спекулятивну силу, ліквідні інвестиції легше одержати на повну вартість.

Грошові кошти прийнято вважати найбільш ліквідним активом. Згідно з теорією переваги ліквідності, процентні ставки за короткостроковими цінними паперами нижчі, оскільки інвестори не жертвують ліквідністю довше, ніж середньострокові та довгострокові цінні папери. 

Особливі міркування

Кейнс представив теорію переваги ліквідності у своїй книзі “Загальна теорія зайнятості, відсотків та грошей”. Кейнс описує теорію з точки зору трьох мотивів, що визначають попит на ліквідність:

1. Угоди мотив говорить, що люди мають перевагу ліквідності для гарантії маючи достатньо готівки в касі для задоволення основних потреб день у день. Іншими словами, зацікавлені сторони мають високий попит на ліквідність для покриття своїх короткострокових зобов’язань, таких як купівля продуктів та оплата орендної плати чи іпотеки. Більш високі витрати на життя означають більший попит на готівку / ліквідність для задоволення цих повсякденних потреб. 
2. Попереджувальний мотив  відноситься до вибору індивідуума для додаткової ліквідності, якщо несподівана проблема або вартість виникає, що вимагає значних витрат коштів. Ці події включають непередбачені витрати, такі як ремонт будинку чи автомобіля.
3. Зацікавлені сторони також можуть мати спекулятивний мотив.  Коли процентні ставки низькі, попит на готівку високий, і вони можуть вважати за краще утримувати активи до зростання процентних ставок. Спекулятивний мотив стосується небажання інвестора зв’язувати інвестиційний капітал через страх втратити кращу можливість у майбутньому.

Коли пропонуються вищі процентні ставки, інвестори відмовляються від ліквідності в обмін на більш високі ставки. Наприклад, якщо процентні ставки зростають, а ціни на облігації падають, інвестор може продати свої низькооплачувані облігації та придбати більш високооплачувані облігації або затримати готівку та чекати ще кращої норми прибутку.

Приклад теорії переваги ліквідності

Трирічна казначейська вексель може платити 2% відсоткової ставки, 10-річна казначейська векселя може платити 4% відсоткової ставки, а 30-річна казначейська облігація може платити 6% відсоткової ставки. Щоб інвестор пожертвував ліквідністю, він повинен отримати вищу норму прибутковості в обмін на згоду зв’язати готівкові гроші на більш тривалий проміжок часу.