Правило захисту замовлення
Що таке правило захисту замовлення?
Правило захисту наказів є одним із чотирьох основних положень Національної ринкової системи регулювання (НМР).Правило призначене для того, щоб інвестори отримали ціну виконання, еквівалентну котируванню на будь-якій іншій біржі, де торгується цінним папером.Правило виключає можливість торгів через замовлення, що означає виконання за неоптимальною ціною.
Правило захисту наказів вимагає, щоб кожна біржа встановлювала та застосовувала політику, щоб забезпечити послідовне котирування цін на всі акції нових країн-членів, які включають акції на основних фондових біржах, а також багато позабіржових ( OTC ) акцій.Правило захисту наказу також відоме як “Правило 611”, або “правило торгівлі “.
ключові винос
- Правило захисту замовлень має на меті забезпечити, щоб інвестори отримували найкращу ціну, коли їх замовлення виконується, усуваючи можливість замовлень, що торгуються (виконуються за гіршою ціною).
- Він вимагає торгівлі акціями на біржах, які показують найкращі котирування, і вимагає від торгових центрів встановлення та забезпечення письмової політики та процедур, які забезпечують це.
- Правило захисту наказів – це положення Національної ринкової системи регулювання (НМР), набору правил, прийнятих SEC в 2005 році, а також називається “правило торгівлі”.
Як працює правило захисту наказів
Правило захисту наказів – разом із Регламентом НМС в цілому – було запроваджено з метою зробити фінансові ринки більш ліквідними та прозорими за рахунок кращого доступу до даних загалом та покращення відображення котирувань та, зокрема, справедливості цін. До того, як в 2005 році Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) прийняла положення, існуючі правила “торгівлі” не захищали інвесторів у всі часи. Особливо це стосувалось обмежених торгів, де інвестори іноді отримували нижчі ціни від тих, що котируються на іншій біржі.
Правило захисту замовлень має на меті захистити котирування для певного цінного паперу, тому всі учасники ринку можуть отримати найкращу можливу ціну виконання для замовлень, які можуть бути виконані негайно.Це вимагає від торгових центрів встановлення, підтримання та забезпечення письмової політики та процедур, які обґрунтовано розроблені для запобігання здійсненню торгів за цінами, які поступаються захищеним котируванням, виставленим іншими торговими центрами.Правило також встановило національну вимогу щодо найкращих пропозицій та пропозицій (NBBO), яка зобов’язує брокерів направляти замовлення на місця, які пропонують найбільш вигідну відображену ціну.
Короткий огляд
Три інші положення Регламенту НМС – це Правило доступу, Правило суб-копійки та Правила ринкових даних.
Критика правила охорони замовлення
Критика щодо ефективності Правила захисту наказу виникла протягом наступних років після його введення в дію. Ці закиди включають переконання, що, зобов’язуючи торгівлю акціями на біржах, що демонструють ціни з найкращими котируваннями, правило сприяє надмірній фрагментації місць проведення торгів. Це передбачалося, що збільшило складність ринку та витрати на зв’язок для учасників ринку, зробивши транзакції загалом дорожчими. Наприклад, обмеження торгівлі можуть змусити учасників ринку направляти замовлення до освітлених місць, з якими інакше вони не мали б бізнесу.
Інша критика правила полягає в тому, що воно, можливо, побічно призвело до збільшення темної торгівлі – практики, коли акції купуються та продаються таким чином, що це не впливає суттєво на ринок. Це пояснюється обмеженнями конкуренції серед освітлених майданчиків, і вибір робиться на основі їх швидкості та плати, а не стабільності та ліквідності.
Критики також цитували правило захисту замовлення для потенційної шкоди інституційним інвесторам, які повинні здійснювати великі обсяги торгів, але змушені отримувати доступ до котирувань невеликих розмірів. Це має наслідком відхилення короткострокових патентованих трейдерів до торгових намірів інституційних інвесторів.