Надмірне хеджування

Що таке надмірне хеджування?

Надмірне хеджування – це стратегія управління ризиками, коли ініціюється компенсаційна позиція, що перевищує початкову. Іноді фірма може встановити компенсаційну позицію, яка перевищує фактичний вплив фірми або ризик.

Розуміння надмірного хеджування

По суті, хеджування становить більшу суму, ніж основна позиція, яку займає фірма, що входить у хедж. Надмірно захищена позиція по суті фіксує ціну на більшу кількість товарів, товарів чи цінних паперів, ніж це потрібно для захисту позиції, яку займає фірма. Коли фірма перестрахована, це впливає на здатність отримувати прибуток від початкової позиції.

Надмірне хеджування на ф’ючерсному ринку може бути питанням неправильного підбору розміру контракту. Наприклад, припустимо, фірма з природного газу уклала січневий ф’ючерсний контракт на продаж британських теплових одиниць (mmbtu) 25000 мм за ціною $ 3,50 / mmbtu. Однак фірма має лише запас у розмірі 15000 mmbtu, який вони намагаються захистити. Завдяки розміру ф’ючерсного контракту, фірма зараз має надлишкові ф’ючерсні контракти, які становлять 10 000 мбту. Ці 10 000 mmbtu надмірного хеджування насправді відкривають фірму для ризику, оскільки вона стає спекулятивною інвестицією, оскільки вони не мають базового результату в руках, коли термін дії контракту належить; їм доведеться вийти на відкритий ринок з метою отримання прибутку або збитку, залежно від того, яка ціна на природний газ робиться протягом цього періоду. 

Будь-яке падіння ціни на природний газ покриватиметься хеджуванням, захищаючи ціну на запаси компанії, і компанія отримає додатковий прибуток, забезпечуючи надлишкову суму за вищою контрактною ціною, ніж та, яку вона може придбати на ринку. Однак підвищення ціни на природний газ призведе до того, що компанія зароблятиме на своїх запасах менше ринкової вартості, а потім доведеться витратити ще більше, щоб компенсувати надлишок, придбавши його за вищою ціною. 

Надмірне хеджування проти відсутності хеджування

Як показано вище, надмірне хеджування насправді може створити додатковий ризик, а не усунути його. Надмірне хеджування – це, по суті, те саме, що недостатнє хеджування, оскільки і те, і інше є неправильним використанням стратегії хеджування. Звичайно, бувають ситуації, коли погано налаштована живопліт краще, ніж взагалі відсутність. У сценарії природного газу, наведеному вище, компанія фіксує ціну на весь запас, а потім помилково спекулює на ринкових цінах. На нижніх ринках надмірне хеджування допомагає компанії, але важливим моментом є те, що відсутність хеджування означатиме глибокі збитки на весь запас фірми. Простіше кажучи, надмірне хеджування є помилкою, але для багатьох компаній відсутність будь-якого хеджування є набагато більшим ризиком.