Портативна Альфа
Що таке портативна альфа-стратегія?
Портативна альфа-стратегія фокусується на інвестуванні в акції чи інші активи, які продемонстрували незначну або взагалі не співвідносилися з ринками. Для цього інвестори відокремлюють альфа- версію від бета-версії, інвестуючи в цінні папери, які не входять до індексу ринку, з якого походить їх бета-версія.
Ключові винос
- Альфа-запас або інший актив – це його прибутковість, що перевищує показник, з яким його можна порівняти.
- Його бета-показник є показником його волатильності з часом у порівнянні з тим самим тестом.
- Портативний альфа – це стратегія, призначена для додавання альфа-прибутку без ризику загальної бета-версії портфоліо.
Альфа – це прибуток, що досягається понад ринкову (або бета-версію), не приймаючи на себе більше ризику. Таким чином, портативна альфа-версія – це стратегія, яка передбачає інвестування частини активів в активи, які практично не мають взаємозв’язку з ринком.
Розуміння портативної альфи
Спочатку пара визначень:
- Альфа запасу чи іншого активу – це його історична віддача, що перевищує більш широкий ринковий індекс або інший показник галузі, з яким його порівнюють.
- Бета-версія активу – це його волатильність або ризикованість порівняно з еталоном. Він вимірює, наскільки ціна активу рухається разом із ринком, а не незалежно.
Вибір активів для їх бета-версії є ключовою стратегією управління портфелем. Це іноді називають пасивними поверненнями. Вибрано акцію чи фонд, оскільки його бета-версія вказує, що вона буде відповідати поверненню базового показника.
Використання бета-версії
Акції або фонди з бета-версією 1,0 мають тенденцію рухатися вгору-вниз із рухом ринку. Фонд із бета-версією 0,5 рухається вгору-вниз лише вдвічі менше, ніж ринок. Той, що має бета-версію 1,5, рухається вгору-вниз в 1,5 рази більше, ніж ринок.
Короткий огляд
Портативної альфа-версії можна досягти, виділивши одну частину портфеля на стабільні акції з великою капіталізацією, а іншу частину – на більш мінливі акції з малою капіталізацією.
Отже, можна сказати, що бета-версія представляє пасивну віддачу або прибутки, які є результатом руху ринку в цілому.
Використання Alpha
Другий тип прибутковості портфеля відомий як своєрідний. Це прибутки, які досягаються відбором за альфа-кодом.
Тобто, акції або фонди відбираються, оскільки вони мають історію, що перевищувала показник. Цей процес – це активне управління, а не пасивне управління.
Використання портативної альфи
Інвестор може досягти портативної альфа-версії, інвестуючи в цінні папери, які не співвідносяться з бета-версією. Як правило, метою портативної альфи є досягнення більш високої загальної віддачі, не загрожуючи бета-версії або волатильності всього портфеля.
Портативна альфа-стратегія може передбачати інвестування однієї частини портфеля в акції з великою капіталізацією, щоб отримати бета-версію або рентабельність ринку, а іншу частину в акції з малою капіталізацією для досягнення альфа-версії.
Оскільки акції з невеликою капіталізацією є більш мінливими, ніж акції з великою капіталізацією, загальна бета-версія буде вищою.
Щоб нейтралізувати цю вищу бета-версію, стратегію малої капіталізації можна хеджувати ф’ючерсами на індекс малої капіталізації, тим самим піднявши бета-версію загального портфеля до початкового рівня.