Обмеження позиції

Що таке обмеження посади?

Обмеження позицій – це попередньо встановлений рівень власності, встановлений біржами або регуляторами, який обмежує кількість акцій або контрактів на похідні фінансові інструменти, якими може володіти трейдер або будь-яка пов’язана група трейдерів та інвесторів. Встановлені обмеження позицій, щоб ніхто не використовував контроль над їх власністю, безпосередньо або за допомогою деривативів, для здійснення одностороннього контролю над ринком та його цінами.

Розуміння обмежень посади

Обмеження позицій – це обмеження власності, які більшості індивідуальних торговців ніколи не доведеться турбуватися про порушення, але становлять важливу мету у світі деривативів. Більшість обмежень позицій просто встановлюються занадто високими, щоб їх досяг окремий трейдер. Однак окремі торговці повинні бути вдячні, що встановлені обмеження, оскільки вони забезпечують рівень стабільності на фінансових ринках, заважаючи великим торговцям або групам трейдерів та інвесторам маніпулювати ринковими цінами, використовуючи похідні інструменти, щоб закрутити ринок.

Наприклад, купуючи опціони на виклик або ф’ючерсні контракти, великі інвестори або фонди можуть створити контрольні позиції в певних акціях або товарах, не купуючи фактичні активи самостійно. Якщо ці позиції достатньо великі, їх використання може змінити співвідношення сил на корпоративних виборчих блоках або товарних ринках, створюючи посилену волатильність на цих ринках.

Наприклад, у 2010 році хедж-фонд під назвою Armajaro Holdings придбав майже чверть мільйона тонн какао і спричинив рух цін, який статистично не був характерним. Какао досягло найвищих показників на початку року, і ф’ючерсні контракти знаходились у найвищому стані відставання, коли-небудь зафіксованому. Какао досяг піку своєї вартості на початку 2011 року, але звідти почав знижуватися. Шість років потому фонд втратив гроші на свої інвестиції в какао, оскільки ціна какао впала на 34 відсотки в 2016 році на шляху до досягнення найнижчих цін за останні десять років. Цей епізод продемонстрував дві точки спостереження: спроби поворотів можуть призвести до статистично незвичних коливань цін, і зусилля, як відомо, важко ускладнюються і рідко коштують зусиль.

Як визначаються межі позицій

Ліміти позицій визначаються на основі чистого еквівалента за контрактом. Це означає, що трейдер, який володіє одним опціонним контрактом, який контролює 100 ф’ючерсних контрактів, розглядається так само, як трейдер, який володіє 100 індивідуальними ф’ючерсними контрактами. Вся справа в вимірюванні контролю, який трейдер може здійснювати над ринком.

Обмеження посади застосовуються протягом доби. Незважаючи на те, що деякі фінансові правила застосовуються до кількості володінь або експозиції, яку трейдер має наприкінці торгового дня, обмеження позицій застосовуються протягом усього торгового дня. Якщо в будь-який час протягом торгового дня трейдер перевищить ліміт позиції, вона порушить ліміт. Зверніть увагу, що в деяких випадках трейдери можуть також отримати звільнення від встановленого ліміту позицій від Комісії з торгівлі ф’ючерсами на товари (CFTC).

Іншою формою обмежувального впливу на ринкові ціни є зміна маржинальних вимог. Підвищення маржинальних вимог може не заважати окремому інвестору або групі інвесторів, але це збільшить резерви капіталу, необхідні для утримання тієї ж кількості позицій, що робить набагато дорожчим кутовий ринок.

Наприклад, у 2011 році були змінені вимоги до націнки на золото та срібло. Це фактично зменшило ціни, оскільки вони досягли піку на той момент і з тих пір не піднімалися до таких максимумів.