Довідкове зобов’язання

Що таке довідкове зобов’язання?

Референтне зобов’язання – це спеціально визначене боргове зобов’язання, на якому базується кредитний дериватив, такий як своп кредитного дефолту, і видається контрольним органом. Він не відображає всіх форм боргу, випущених суб’єктом господарювання, а лише конкретне зобов’язання. Часто цим зобов’язанням є фактичний борговий цінний папір, який був створений для хеджування похідним інструментом.

Розуміння довідкового зобов’язання

Довідкове зобов’язання – це конкретна емісія боргового цінного папера, на яку обидві сторони в операції з похідною кредитною ставкою роблять ставку одна проти одної. Наприклад, 5-річна облігація компанії, банку або країни. Якщо контрольна установа не виконує зобов’язання щодо цього питання (або відбувається інша конкретна, узгоджена подія), покупець кредитного захисту за контрольним зобов’язанням отримує виплату. Покупець захисту отримує компенсацію за те, що суб’єкт господарювання не здійснив платіж за довідковим зобов’язанням. Якщо для еталонного зобов’язання не відбувається подія ініціювання (за замовчуванням), продавець кредитного похідного отримує прибуток від премії, сплаченої покупцем. Подібно до страхового продукту, коли страхова компанія зберігає премію, сплачену страхувальником, якщо немає нещасних випадків та страхових вимог.

Стандартною формою кредитного захисту за референтним зобов’язанням є своп кредитного дефолту (CDS), який є особливим видом свопу, призначеним для передачі кредитного ризику референтного зобов’язання в свопі між двома або більше сторонами. При свопі кредитного дефолту покупець свопу здійснює преміальні виплати продавцю свопу до дати погашення контракту. Часто це відбувається протягом п’яти років, оскільки цей термін погашення є найпоширенішою та найліквіднішою частиною ринку кредитного свопу.

Посилання на обов’язки в контексті

Ця схема показує основні механічні прилади CDS. Особа, яка купує кредитний захист, отримує виплату, якщо є кредитна подія за контрольним зобов’язанням. Якщо нічого не трапляється із зобов’язанням щодо посилання, продавець CDS зберігає премію.

Важливо вказати контрольне зобов’язання, оскільки неоднозначність може призвести до проблем із виконанням у разі невиконання зобов’язань. Наприклад, купуючи кредитний захист за конкретною облігацією, випущеною компанією чи банком, життєво важливо правильно визначити контрольне зобов’язання. Зазвичай це робиться, посилаючись на його номер ISIN. Це запобігає будь-якій плутанині щодо строку погашення, купону або валюти випущеної облігації.