Сеньйораж

Що таке сеньйораж?

Сеньйораж – це різниця між номінальною вартістю грошей, наприклад, купюрою в 10 доларів або монетою за чверть, і вартістю їх виготовлення. Іншими словами, економічна вартість виробництва валюти в межах певної економіки чи країни нижча від фактичної обмінної вартості, яка, як правило, нараховується урядам, які карбують гроші.

Якщо сеньйораж буде позитивним, уряд отримає економічний прибуток; тоді як негативний сеньйораж призведе до економічних втрат.

Пояснення сеньйоражу

Сеньйораж може вважатися доходом уряду, коли гроші, які він створює, коштують більше, ніж вони витрачають на виробництво. Ці доходи часто використовуються урядами для фінансування частини своїх витрат без необхідності збирання податків. Якщо, наприклад, уряд США коштує 5 центів, щоб виготовити 1 долар, сеньйораж становить 95 центів або різниця між двома сумами. Сеньйораж дає країні можливість отримати прибуток, коли вона виробляє гроші.

Хоча визначення сеньйоражу найчастіше є різницею між вартістю друку нової валюти та номіналом тієї самої валюти, це також кількість товарів або послуг, які уряд може придбати шляхом друку нових купюр.

Сеньйораж і збитки

У деяких ситуаціях виробництво валюти може призвести до збитків замість вигоди для уряду, який створює валюту. Ця втрата частіше зазнає виробництва монет, оскільки метал, який використовується для виробництва монети, має невід’ємну вартість. Ця величина, яку часто називають величиною розплаву, може бути вищою, ніж номінал, який вона спочатку представляла; або, у поєднанні з виробничими витратами, може призвести до збитків. Наприклад, у 2016 році американські копійки коштували 1,5 цента при номіналі 1 цент.

З часом вартість розплаву може також змінюватися, коли ринкові вимоги змінюються, і це потенційно може призвести до того, що вартість металу коштує більше, ніж номінал валюти. Приклад – срібні монети, такі як срібний квартал США та срібні копійки.

Сеньйораж і Федеральний резерв

Хоча основний принцип сеньйоражу передбачає, що країна може отримувати прибуток від виробництва нових купюр, можуть бути й інші фактори, що впливають на всю операцію. Якщо Федеральний резерв погодиться збільшити кількість доларів, доступних в економіці США, він придбає казначейський вексель в обмін на дозвіл на виробництво більшої кількості доларів. Хоча може здатися, що уряд отримує прибуток, коли собівартість продукції нижча за номінал векселів, важливо зазначити, що казначейські векселі вимагають виплати відсотків у Федеральний резерв на додаток до початкових інвестицій, розміщених під час придбання казначейського векселя.

Закон Грешама – це грошовий принцип, який стверджує, що “погані гроші виганяють добре”. Закон Грешама спочатку базувався на складі карбованих монет і вартості використовуваних в них дорогоцінних металів. Іншими словами, якщо золота монета коштує 5 доларів, а срібна – 0,50 доларів, люди накопичують золоту монету і замість цього обмінюють 10 срібних монет. В результаті золоті монети випадають з обігу, а погані гроші (срібло) виганяють хороші (золото). Це стає формою ефективного сеньйоражу, оскільки золото стає дорожчим, хоча його номінальна вартість така ж, як 10 срібних монет. Однак, після відмови від металевих валютних стандартів, теорія застосовується до відносної стабільності вартості різних валют на світових ринках.

Приклад реального світу

Виходячи з очікуваного попиту на нову валюту, Федеральний резерв щороку робить замовлення в Департаменті Бюро гравірування та друку Казначейства та оплачує виробничі витрати. ФРС надає детальну інформацію про кожну номінал валюти та вартість її виготовлення. Наприклад, у 2019 році виготовлення купюри на 20 доларів коштувало 11,5 цента, а на купюру в 100 доларів – 14,2 цента.

Американський монетний двір відповідає за виробництво монет, на що впливає кількість запитуваних розпоряджень Федерального резервного банку. Потім Федеральний резерв купує монети за номіналом.