Закон Грешама

Що таке закон Грешама?

Закон Грешама – це грошовий принцип, який стверджує, що “погані гроші виганяють добре”. В основному використовується для розгляду та застосування на валютних ринках. Закон Грешама спочатку базувався на складі карбованих монет і вартості використовуваних в них дорогоцінних металів. Однак, після відмови від металевих валютних стандартів, теорія застосовується до відносної стабільності вартості різних валют на світових ринках.

Розуміння хороших грошей проти поганих грошей

В основі закону Грешама лежить поняття хороших грошей (грошей, які недооцінені, або грошей, які є стабільнішими за вартістю), проти поганих грошей (грошей, які переоцінюються або швидко втрачають вартість). Закон вважає, що погані гроші виганяють хороші гроші в обігу. Погані гроші – це тоді валюта, яка вважається рівною або менш внутрішньою вартістю порівняно з її номіналом. Тим часом хороші гроші – це валюта, яка, як вважають, має більшу внутрішню цінність або більший потенціал для більшої вартості, ніж її номінальна вартість. Одним з основних припущень для концепції є те, що обидві валюти розглядаються як загальноприйнятні засоби обміну, легко ліквідні та доступні для використання одночасно. Логічно, що люди обиратимуть вести бізнес, використовуючи погані гроші, і зберігати залишки хороших грошей, оскільки хороші гроші можуть коштувати більше, ніж їх номінал.

Витоки закону Грешама

Карбування срібла на неблагородні метали. Консультації Грешама з королевою пояснили, що люди усвідомлювали зміни і почали відокремлювати англійські шилінги на основі їхніх дат виробництва, щоб накопичити монети з більшою кількістю срібла, яке при розплавленні коштувало більше, ніж їх номінал. Грешем зауважив, що погані гроші виганяють хороші гроші з обігу. 

Це явище раніше помічали та писали про нього у Стародавній Греції та середньовічній Європі. Офіційна назва “закон Грешама” була отримана лише в середині 19 століття, коли шотландський економіст Генрі Даннінг Маклеод приписував це Грешаму.

Як діє закон Грешама

Протягом історії монетні двори виготовляли монети із дорогоцінних металів, що використовуються для виготовлення монет, і намагалися видати їх за повноцінну монету. Зазвичай нові монети з меншим вмістом дорогоцінних металів мали б меншу ринкову вартість і торгувались зі знижкою, або взагалі не мали, а старі монети зберігали б більшу вартість. Однак, із залученням уряду, таким як законодавство про платіжне судно, нові монети, як правило, повинні мати таку ж номінал, як і старі монети. Це означає, що нові монети будуть юридично переоцінені, а старі монети недооцінені. Уряди, правителі та інші емітенти монет займаються цим, щоб отримати дохід у формі сеньйоражу і виплатити свої старі борги (які вони позичили в старих монетах) новими монетами (які мають меншу внутрішню вартість) за номінальною вартістю.

Оскільки вартість металу в старих монетах (хороші гроші) вища, ніж у нових монет (погані гроші) за номіналом, люди мають чіткий стимул віддавати перевагу старим монетам із більшим вмістом власних дорогоцінних металів. Поки вони юридично змушені розглядати обидва типи монет як одну і ту ж грошову одиницю, покупці хочуть якомога швидше передавати свої менш дорогі монети і триматися за старі монети. Вони можуть або розплавити старі монети і продати метал, або можуть просто накопичити монети як більшу збережену вартість. Погані гроші циркулюють по економіці, а хороші гроші вилучаються з обігу, щоб бути сховані або переплавлені для продажу у вигляді сировини.

Кінцевим результатом цього процесу, відомого як зниження валюти, є падіння купівельної спроможності валютних одиниць або зростання загальних цін: іншими словами, інфляція. Для боротьби із законом Грешама уряди часто звинувачують спекулянтів і вдаються до такої тактики, як контроль валюти, заборона вилучати монети з обігу або конфіскація запасів дорогоцінного металу, що перебувають у приватній власності, утримуваних для грошового використання.

На сучасному прикладі цього процесу в 1982 році уряд США змінив склад копійки, щоб він містив 97,5% цинку. Ця зміна призвела до копійок до 1982 р. Вартісніше, ніж їх аналоги після 1982 р., Тоді як номінальна вартість залишилася незмінною. З часом через знецінення валюти та інфляцію ціни на мідь зросли в середньому з 0,6662 дол. США за фунт. у 1982 р. до 3,0597 дол. / фунт. у 2006 році, коли США ввели нові жорсткі штрафи за плавлення монет. Це означає, що номінальна вартість копійки втратила 78% купівельної спроможності, і люди охоче переплавляли старі копійки, які на той момент коштували майже в п’ять разів більше копійок після 1982 року. Законодавство призводить до штрафу в розмірі 10 000 доларів США та / або п’яти років позбавлення волі, якщо засудять за це правопорушення.

Юридичність, закон Грешама та валютний ринок

Закон Грешама діє в сучасній економіці з тих самих причин, що його дотримувались у першу чергу: закони про платіжне платіжне законодавство. За відсутності ефективного застосування законного платіжного законодавства закон Грешама має тенденцію діяти в зворотному порядку; хороші гроші виганяють погані гроші з обігу, оскільки люди можуть відмовитись приймати менш цінні гроші як платіжний засіб в операціях. Але коли всі валютні одиниці законодавчо зобов’язані визнавати за однаковою номіналом, діє традиційна версія закону Грешама.

У наш час правові зв’язки між валютами та дорогоцінними металами стали більш неміцними і з часом повністю розірвані. З прийняттям паперових грошей як законного платіжного засобу (та обліку вступних грошей через дробові резервні банки), це означає, що емітенти грошей можуть отримати сеньйораж, друкуючи або позичаючи гроші за власним бажанням, на відміну від карбування нових монет. Це постійне знецінення призвело до стійкої тенденції до інфляції як норми в більшості економік, більшу частину часу. У крайніх випадках цей процес може призвести навіть до гіперінфляції, де тоді гроші буквально не варті паперу, на якому вони надруковані.

У випадках гіперінфляції іноземні валюти часто приходять на зміну місцевим, гіперінфльованим валютам;це приклад закону Грешама, що діє навпаки.Як тільки валюта втрачає вартість досить швидко, люди, як правило, перестають її використовувати на користь більш стабільних іноземних валют, іноді навіть перед репресивними юридичними санкціями.Наприклад, під час гіперінфляції в Зімбабве інфляція досягла річного рівня, який, за оцінками, становив 250 мільйонів відсотків у липні 2008 року. Хоча законодавство все ще вимагало визнати долар Зімбабве законною валютою, багато людей у ​​країні почали відмовлятися від його використання в операціях, врешті-решт змусити уряд визнатифактичну та подальшуде-юре доларизацію економіки.В умовах хаосу економічної кризи з майже нікчемною валютою уряд не зміг ефективно виконувати свої закони про платіжне судно.Хороші (більш стабільні) гроші витісняли погані (гіпернадуті) гроші з обігу спочатку на чорному ринку, потім у загальному користуванні, а врешті-решт за офіційної підтримки уряду.  

У цьому сенсі закон Грешама також можна розглядати на світових валютних ринках та у міжнародній торгівлі, оскільки законодавче платіжне законодавство майже за визначенням застосовується лише до внутрішніх валют. На світових ринках сильні валюти, такі як долар США або євро, які мають відносно більш стабільну вартість з часом (хороші гроші), як правило, поширюються як міжнародні засоби обміну та використовуються як міжнародні посилання на ціни на товари, що торгуються у всьому світі. Більш слабкі, менш стабільні валюти (погані гроші) менш розвинених країн, як правило, дуже мало або взагалі не обертаються поза межами та юрисдикцією відповідних емітентів для забезпечення їх використання як законного платіжного засобу. За умови міжнародної конкуренції у валютах та жодного глобального законного платіжного засобу хороші гроші обігають, а погані гроші залишаються поза загальним обігом завдяки функціонуванню ринку.