Казначейські векселі (ОВДП)

29.04.2021

Що таке казначейський вексель?

Казначейський вексель (T-Bill) – це короткострокове зобов’язання державного боргу США, забезпечене Міністерством фінансів із терміном погашення один рік або менше.Казначейські векселі зазвичай продаються номіналом 1000 доларів.Однак деякі можуть досягти максимуму в 5 мільйонів доларів у неконкурентних заявках. Ці цінні папери широко розглядаються як низькоризикові та безпечні інвестиції.

Департамент казначейства продає ОВДП під час аукціонів, використовуючи конкурентний та неконкурентний процес торгів.Неконкурентні заявки – також відомі як неконкурентні тендери – мають ціну, засновану на середньому серед усіх отриманих конкурентних заявок. ОВДП мають, як правило, високу відчутну чисту вартість.

Ключові винос

Казначейський вексель (T-Bill) – це короткострокове боргове зобов’язання, забезпечене Міністерством фінансів США із терміном погашення один рік або менше.
Казначейські векселі, як правило, продаються номіналом 1000 доларів, тоді як деякі можуть досягати максимального номіналу 5 мільйонів доларів.
Чим довша дата погашення, тим вища процентна ставка, яку ДК виплатить інвестору.

Розуміння казначейських векселів

Уряд США випускає ОВДП для фінансування різних державних проектів, таких як будівництво шкіл та автомагістралей. Коли інвестор купує ОВДП, уряд США фактично пише IOU для інвестора. ОВДП вважаються безпечною та консервативною інвестицією, оскільки уряд США їх підтримує.

Державні рахунки зазвичай зберігаються до дати погашення. Однак деякі власники, можливо, захочуть отримати гроші до погашення та реалізувати короткострокові процентні надбавки шляхом перепродажу інвестицій на вторинному ринку.

Терміни погашення ОВДП

Державні рахунки можуть мати строки погашення лише кілька днів або максимум 52 тижні, але загальні строки погашення – 4, 8, 13, 26 і 52 тижні. Чим довша дата погашення, тим вища процентна ставка, яку ДК виплатить інвестору.

Погашення державного рахунку та зароблені відсотки

ОВДП випускаються зі знижкою від номіналу (також відомого як номінал ) векселя, тобто ціна придбання менше номіналу векселя. Наприклад, купюра в 1000 доларів може коштувати інвестору 950 доларів для придбання товару.

Коли вексель дозріває, інвестору виплачується номінал – номінальна вартість – купленого ними векселя.Якщо номінал перевищує ціну придбання, різниця складає відсотки, зароблені інвестором.ОВДП не сплачують регулярні виплати відсотків, як за купонними облігаціями, але ОВДП включає відсотки , що відображаються в сумі, яку він виплачує, коли дозріває.

Податкові міркування щодо ОВДП

Процентний дохід від ОВДП звільняється від державного та місцевого податку на прибуток.Однак процентний дохід оподатковується федеральним податком на прибуток.Інвестори можуть отримати доступ до дослідницького підрозділу веб-сайту TreasuryDirect для отримання додаткової податкової інформації.

Придбання ОВДП

Раніше випущені ОВДП можна придбати на вторинному ринку через брокера.Нові випуски ОВДП можна придбати на аукціонах, що проводяться урядом на сайті TreasuryDirect.Облігації ОВДП, придбані на аукціонах, оцінюються в процесі торгів.Тендерні пропозиції називаються конкурсними або неконкурентними заявками. Подальшими учасниками торгів можуть бути непрямі учасники торгів, які купують через трубопровід, наприклад, банк або дилер. Учасники торгів також можуть бути прямими учасниками торгів, які купують від свого імені. Учасники торгів варіюються від окремих інвесторів до хедж-фондів, банків та первинних дилерів.

Конкурентна заявка встановлює ціну зі знижкою від номінальної вартості ОВДП, дозволяючи вказати дохід, який Ви бажаєте отримати від ДКО.Аукціони без конкурсних торгів дозволяють інвесторам подати заявку на придбання певної купюри в доларах.Дохід, який отримують інвестори, базується на середній ціні аукціону від усіх учасників торгів.

Конкурентні заявки подаються через місцевий банк або ліцензованого брокера.Індивідуальні інвестори можуть робити неконкурентні заявки через веб-сайт TreasuryDirect.Після завершення придбання ОВДП служить заявою уряду про те, що ви заборгували вкладені гроші згідно з умовами заявки.

Інвестиційні плюси та мінуси

Казначейські векселі – одна з найбезпечніших інвестицій, доступних інвестору. Але ця безпека може коштувати дорого. Державні рахунки сплачують фіксовану ставку відсотків, яка може забезпечити стабільний дохід. Однак, якщо процентні ставки зростають, існуючі ОВДП не подобаються, оскільки їх ставки менш привабливі порівняно із загальним ринком. Як результат, ОВДП мають ризик процентної ставки, що означає, що існує ризик того, що існуючі власники облігацій можуть втратити вищі ставки в майбутньому.

Хоча ОВДП мають нульовий ризик дефолту, їх прибутковість, як правило, нижча, ніж корпоративних облігацій та деяких депозитних сертифікатів.Оскільки казначейські векселі не платять періодичні виплати відсотків, вони продаються за зниженою ціною до номінальної вартості облігації.Прибуток реалізується при погашенні облігації, що є різницею між ціною придбання та номіналом.

Однак, якщо їх продати достроково, це може мати виграш або збиток залежно від того, де торгуються ціни на облігації на момент продажу.Іншими словами, якщо продати достроково, ціна продажу ОВДП може бути нижчою від початкової ціни придбання.

Плюси

Нульовий ризик дефолту, оскільки ОВДП мають гарантію уряду США.
Державні рахунки пропонують мінімальну мінімальну інвестиційну вимогу в 100 доларів.
Процентні доходи звільняються від оподаткування державними та місцевими податками, але оподатковуються федеральним податком на прибуток.
Інвестори можуть з легкістю купувати та продавати ОВДП на вторинному ринку облігацій.

Мінуси

Державні рахунки пропонують низьку прибутковість порівняно з іншими борговими інструментами, а також порівняно з депозитними сертифікатами (CD).
ОВДП не виплачує купон – виплати відсотків – до його погашення.
ОВДП можуть перешкоджати руху грошових коштів для інвесторів, які потребують стабільного доходу.
ОВДП мають ризик процентної ставки, тому їх ставка може стати менш привабливою в умовах зростання ставок.

Що впливає на ціни на ОВДП?

Ціни на ОВДП коливаються подібно до інших боргових цінних паперів.Багато факторів можуть впливати на ціни ДКО, включаючи макроекономічні умови, монетарну політику та загальний попит і пропозицію на казначейські рахунки.

Дати зрілості

ОВДП з довшими строками погашення, як правило, мають вищу віддачу, ніж ті, що мають коротший термін погашення. Іншими словами, короткострокові ОВДП дисконтовані менше, ніж ОЗ ДО, що мають давніший термін. Більш довгострокові строки погашення приносять вищу віддачу, ніж короткострокові векселі, оскільки інструменти мають більший ризик, що означає більший шанс на підвищення процентних ставок. Зростання ринкових процентних ставок робить ОВДП із фіксованою ставкою менш привабливими.

Ринковий ризик

Толерантність до ризику інвесторів впливає на ціни.Ціни на грошові кошти, як правило, падають, коли інші інвестиції, такі як акції, здаються менш ризикованими, а економіка США знаходиться в експансії.І навпаки, під час спаду інвестори, як правило, інвестують в ОВДП як безпечне місце для своїх грошей, що збільшує попит на ці безпечні товари.Оскільки ОВДП підтримуються повною вірою та кредитом уряду США, вони розглядаються як найближче до безризикової віддачі на ринку.

Федеральний резерв

Грошово-кредитна політика, встановлена Федеральним резервом через ставку федеральних фондів, також має сильний вплив на ціни ОВДП.Ставка федеральних фондів відноситься до процентної ставки, яку банки беруть з інших банків за те, що вони позичають їм гроші зі своїх резервних залишків на ніч.ФРС збільшить або зменшить ставку поданих коштів, намагаючись скоротити чи розширити монетарну політику та наявність грошей в економіці.Більш низька ставка дозволяє банкам мати більше грошей для позики, тоді як вища ставка поданих коштів зменшує гроші в системі для банку.

Як результат, дії ФРС впливають на короткострокові ставки, включаючи ставки за ДКО.Зростаюча ставка федеральних фондів, як правило, залучає гроші з казначейства та приносить більш дохідні інвестиції.Оскільки ставка ДКО фіксована, інвестори, як правило, продають ОВДП, коли ФРС підвищує ставки, оскільки ставки ДКО менш привабливі.І навпаки, якщо ФРС знижує процентні ставки, гроші надходять у існуючі ОВДП, збільшуючи ціни, оскільки інвестори викуповують прибутковіші ДКО.

Федеральний резерв також є одним з найбільших покупців державних боргових цінних паперів.Коли Федеральний резерв купує державні облігації США, ціни на облігації зростають, тоді як грошова маса збільшується по всій економіці, оскільки продавці отримують кошти на витрачання чи інвестування.Кошти, депоновані в банках, використовуються фінансовими установами для надання позик компаніям та приватним особам, стимулюючи економічну активність.

Короткий огляд

Ціни на грошові кошти, як правило, зростають, коли ФРС проводить експансивну монетарну політику, купуючи казначейські рахунки. І навпаки, ціни на ОВДП падають, коли ФРС продає свої боргові цінні папери.

Інфляція

Казначейства також повинні конкурувати з інфляцією, яка вимірює темпи зростання цін в економіці.Навіть якщо ОВДП є найліквіднішою та найбезпечнішою борговою ціною на ринку, менше інвесторів схильні купувати їх у часи, коли рівень інфляції вищий за дохідність ОВДП.Наприклад, якщо інвестор придбав ОВДП з прибутковістю 2%, а інфляція становила 3%, інвестор матиме чисті збитки від інвестиції, вимірюючись у реальних показниках.Як результат, ціни на ОВДП падають під час інфляційних періодів, оскільки інвестори продають їх та вибирають більш дохідні інвестиції.

Приклад купівлі казначейських векселів

Як приклад, припустимо, інвестор купує номінал в 1000 доларових банкнот з конкурентною ставкою 950 доларів. Коли термін випуску ДКО, інвестору виплачується 1000 доларів, тим самим заробляючи 50 доларів відсотків за інвестиції. Інвестор гарантовано принаймні окупить ціну придбання, але оскільки казначейство США підтримує ОВДП, слід заробити і суму відсотків.

Як зазначалося раніше, Міністерство фінансів протягом року проводило на аукціонах нові ОВДП. 28 березня 2019 року Казначейство випустило 52-тижневий ДКО за зниженою ціною 97,613778 доларів до номінальної вартості 100 доларів. Іншими словами, це обійдеться приблизно в 970 доларів за 1000 доларових банкнот.

Питання що часто задаються

Які терміни погашення казначейських векселів?

Казначейські векселі США є короткостроковими державними облігаціями і випускаються з 5 умовами: 4;8;13;26;і 52 тижні.

Який вид виплат відсотків я отримаю, якщо маю казначейський рахунок?

Єдині виплачені відсотки будуть, коли рахунок виплачується. На той момент вам дають повну номінальну вартість. ОВДП – це облігації з нульовим купоном, які зазвичай продаються зі знижкою, а різниця між ціною придбання та номінальною сумою становить ваші нараховані відсотки.

Як я можу придбати казначейський рахунок?

Казначейські векселі США виставляються на аукціони за регулярним графіком.Фізичні особи можуть придбати ОВДП у уряду за допомогою веб-сайту TreasuryDirect.Зареєструватися можна безкоштовно, і він буде функціонувати як брокерський рахунок, на якому зберігаються ваші облігації.Окрім торгів на нові випуски, Ви також можете налаштувати реінвестиції у цінні папери того ж типу та строку.Наприклад, ви можете використати надходження від погашення 52-тижневої купюри, щоб придбати іншу 52-тижневу купюру.Деякі брокерські фірми можуть також дозволити торгувати казначейством США.

Де мій паперовий примірник ДКО, який я придбав?

ОВДП та інші державні облігації більше не випускаються на папері і доступні лише у цифровій формі через TreasuryDirect або вашого брокера.

Чим ОВДЗ відрізняються від казначейських векселів та облігацій?

ОВДП є короткостроковими державними борговими інструментами з терміном погашення один рік або менше і продаються зі знижкою без сплати купона. T-ноти представляють середньострокові строки погашення 2, 3, 5, 7 та 10 років. Вони випускаються за номіналом (100 доларів США) і сплачують піврічні відсотки. В іншому випадку T-облігації ідентичні T-нотам, але мають термін погашення 30 років (або в деяких випадках більше).