Торгуйте через

Що таке торгівля?

Торгівля – це замовлення, яке здійснюється за неоптимальною ціною, навіть незважаючи на те, що краща ціна була доступна на тій же біржі або іншій біржі.Правила захисту від торгівлі вперше були прийняті в 1970-х роках, а пізніше були вдосконалені в Правилі 611 Положення про нові держави-члени,  яке було прийнято в 2007 році. Торговельні операції, як правило, не повинні відбуватися на фондовому ринку США.

Розуміння торгівлі

Торгівля є незаконною, оскільки нормативні акти передбачають виконання замовлення за найкращою доступною ціною. Якщо в іншому місці вказана краща ціна, торгівля повинна бути направлена ​​туди для виконання, а не “торгуватися”, тому виконання відбувається за гіршою ціною.

Правило 611 Регламенту НМС, також відоме як Правило захисту наказів, має на меті забезпечити як інституційним, так і роздрібним інвесторам отримати найкращу можливу ціну за певну торгівлю шляхом порівняння котирувань на декількох біржах.Ці правила поширюють старі положення про торгівлю, що існували на NYSE, на всі акції NASDAQ та AMEX, що входять до списку, а також на багато менших бірж.

Поточне правило захисту наказів також захищає пакети акцій меншими за 100 акцій, якими раніше можна було торгувати через брокерські компанії без штрафу. Багато в чому ці правила допомогли дрібним роздрібним інвесторам уникнути несправедливого виконання ціни та конкурувати на рівних умовах з великими інституційними інвесторами, які купують акції великими блоками.

Винятки з правил торгівлі

Торгівля визначається як придбання або продаж акцій, котируються на біржі із консолідованими даними ринку, що поширюються протягом звичайних годин торгів за ціною, нижчою від захищеної заявки або вищої від захищеної пропозиції. Незважаючи на те, що Положення НМС широко застосовується до всіх типів майданчиків, що торгують на сучасних ринках акцій, включаючи зареєстровані біржі, альтернативні торгові системи (АТС), виробників поза біржі та інших брокерських дилерів, є кілька випадків, коли торгівля правила можуть не застосовуватися.

Ручні котирування не вважаються захищеними згідно з Положенням НМС, оскільки консолідовані ринкові дані не поширюються в електронному вигляді. Тільки котирування цін, що надходять електронним способом, підпадають під нові правила, і найкращі ціни або замовлення, що надходять з першої книги, повинні розміщуватися на всіх біржах, що підпадають під дію Регламенту НМС.

Іншим великим винятком є ​​так зване “вікно в одну секунду”, яке призначене для вирішення практичних труднощів запобігання торгівлі на внутрішньому ринку під час стрімкого розвитку ринку, коли котирування швидко змінюються. Якщо торгівля здійснюється за ціною, яка не була б торгівлею протягом попередньої секунди, тоді торгівля звільняється від регулювання торгівлі.

Приклад торгівлі, що відбувається на складі

Припустимо, інвестор хоче продати свої 200 акцій Berkshire Hathaway класу B (BRK. B). Акції мають 500 акцій, що торгуються на рівні $ 204,85, а ще 300 акцій – на $ 204,80.

На даний момент найвищою ставкою є $ 204,85 з 500 акціями, тому, якщо наш інвестор продає, замовлення має виконуватися за цією ціною, припускаючи, що ціна та акції не зміняться до того, як замовлення на продаж досягне біржі.

Замовлення на продаж 200 акцій має заповнити $ 204,85, залишивши 300 акцій на торгах за цією ціною.

Торгівля відбулася б, якщо замовлення було виконано на рівні 204,80 дол. США, або інша ціна нижча за 204,85 дол. США, хоча для заповнення замовлення на продаж були доступні акції за вищою ціною (204,85 дол. США).

Аналогічним чином, припустимо, інвестор хоче придбати 100 акцій BRK. B. На даний момент пропонується 1000 акцій за ціною 204,95 доларів. Оскільки для заповнення замовлення на покупку пропонується більш ніж достатньо акцій за ціною 204,95 доларів, інвестор, який бажає придбати, повинен отримати свої акції за 204,95 доларів. Торгівля відбувається, якщо покупець в кінцевому підсумку платить вищу ціну, наприклад, 205 доларів, хоча акції перелічені за вищою ціною 204,95 доларів.