Відписався
Що недоплачено?
Підпискою є ситуація, коли попит на первинне публічне розміщення акцій ( IPO ) або інше розміщення цінних паперів менше, ніж кількість випущених акцій. Пропозиції, що недоплачені, часто є питанням завищення цін на цінні папери для продажу.
Ця ситуація також відома як «underbooking», і може бути протиставлена перевищили пропозицію, коли попит на питання перевищує пропозицію.
Ключові винос
- Недоплачена (недооформлена) стосується випуску цінних паперів, де попит не відповідає наявній пропозиції.
- Недоступне IPO, як правило, є негативним сигналом, оскільки свідчить про те, що люди не хочуть інвестувати у випуск компанії.
- Це також може означати, що емітент встановив ціну пропонування занадто високою.
- Інституційні або акредитовані інвестори найчастіше мають право підписатися на новий випуск.
Розуміння недоплати
Пропозиція відписується, якщо андеррайтер не може отримати достатній інтерес до акцій для продажу. Оскільки на той момент може не існувати твердої ціни пропозиції, покупці зазвичай підписуються на певну кількість акцій. Цей процес дозволяє андеррайтеру оцінити попит на пропозицію (так звані “ознаки зацікавленості”) та визначити, чи є дана ціна справедливою.
Як правило, метою публічного розміщення є продаж за точною ціною, за якою всі випущені акції можуть бути продані інвесторам, і немає ні дефіциту, ні надлишку цінних паперів. Якщо попит занадто низький, андеррайтер та емітент можуть знизити ціну, щоб залучити більше передплатників. Якщо попит на публічну пропозицію є більший, ніж пропозиція ( дефіцит ), це означає, що могла бути виставлена вища ціна, і емітент міг би залучити більше капіталу. З іншого боку, якщо ціна занадто висока, недостатньо інвесторів підпишеться на випуск, і компанія-андеррайтинг залишатиме акції, які вона або не може продати, або повинна продати за зниженою ціною, несучи збитки.
Фактори, які можуть спричинити недозволення
Як тільки андеррайтер впевнений, що продасть усі акції, що пропонуються, він закриває пропозицію. Потім він купує всі акції у компанії (якщо пропозиція є гарантованою пропозицією ), і емітент отримує виручку за вирахуванням зборів за андеррайтинг. Потім андеррайтери продають акції абонентам за ціною пропозиції. Іноді, коли андеррайтери не можуть знайти достатньо інвесторів для придбання акцій IPO, вони змушені купувати ті акції, які не можуть бути продані населенню (також відомі як “поїдання запасів”).
Хоча андеррайтер може впливати на початкову ціну цінних паперів, він не має остаточного слова щодо всієї діяльності з продажу в перший день IPO. Як тільки абоненти починають продавати на вторинному ринку, сили попиту та пропозиції на вільному ринку диктують ціну, і це також може вплинути на початкову ціну продажу на IPO. Андеррайтери зазвичай підтримують вторинний ринок цінних паперів, які вони випускають, що означає, що вони погоджуються купувати або продавати цінні папери з власних запасів, щоб захистити ціну цінних паперів від надзвичайної волатильності.