Блок-хаус

Що таке Блок-хаус?

Блок-хаус – це особливий тип  брокерської фірми, яка займається великими операціями. Зокрема, вона спеціалізується на пошуку потенційних покупців та продавців для великих торгів. Блок-хаус, як правило, має справу з інституційними клієнтами, а не з окремими інвесторами, оскільки одна велика торгівля може становити мільйони доларів.

Як працює блок-хаус

Блок-хаус, як і будь-яка брокерська фірма, сприяє операціям між покупцями та продавцями, які сплачують комісії та інші комісії за транзакції. На відміну від більшості брокерських фірм, блок-хауси торгують переважно так званими блоковими операціями, які за визначенням перевищують облігації на суму 200 000 доларів США або 10 000 акцій, не враховуючи копійок. На практиці блокові торгівлі, як правило, набагато більші. Ці операції відбуваються поза валютою або поза відкритим ринком.

Через потенційний вплив, який можуть мати великі обсяги торгів на ринкову вартість цінних паперів, якими торгуються, блокові угоди зазвичай проходять через блок-хауси. Блок-хауси можуть розбити торгівлю на кілька менших частин і направити їх через окремих брокерів, щоб мінімізувати волатильність ринку. Тим не менш, навіть добре виконані блокові торгівлі можуть суттєво вплинути на ринок, і деякі аналітики спостерігають за блоковою торгівлею, щоб передбачити ринкові тенденції.

До інституційних клієнтів блок-хаусів належать корпорації, банки та страхові компанії, а також пайові фонди та пенсійні фонди, які займають значні позиції в галузі безпеки.

Альтернатива блок-хаусу

Установи, які прагнуть уникнути брокерських комісій та комісій, також можуть проводити блокові торгівлі безпосередньо, не використовуючи блок-хаус як посередника, на четвертому ринку. Хоча первинний, вторинний та третій ринки – це публічні ринки, доступні кожному інвестору, четвертий ринок є більш ексклюзивним та менш прозорим. Торгівля на четвертому ринку обмежена установами і оприлюднюється лише після завершення операції.

Саме ця остання особливість четвертого ринку пропонує ще одну перевагу для установ, що ініціюють торгівлі розміром блоків, крім низьких комісій за транзакції. Оскільки торгівля ведеться з меншою прозорістю, менший ризик того, що ринок зміститься до завершення операції.

Четвертий ринок також виключає можливість того, що трейдер блок-хаусу використовуватиме знання про майбутню блокову торгівлю в шахрайській практиці, відомій як фронт-біг. У 2013 році старший трейдер акцій компанії, що базується в Далласі, Cushing MLP Asset Management був спійманий на проведенні власних торгів безпосередньо перед блоковими торгами від клієнтів його фірми, які могли підвищити ціну акцій. Його схема не тільки неетично принесла йому користь щонайменше на 532 000 доларів США протягом 132 операцій; це встановило його власні інтереси на противагу інтересам його клієнтів, які спеціально покладалися на нього для управління ціновим ризиком.

Приклад торгівлі блок-хаусом

Припустимо, хедж-фонд – це довгі 1 000 000 акцій акцій ABC, і вони хочуть продати блок через Кантора Фіцджеральда (блок-хаус). Вони хочуть використовувати блок-хаус, оскільки ABC, як правило, торгує в середньому 200 000 акцій на день. Отже, велика торгівля такого розміру суттєво вплине на ціну ABC.

Торговець у хедж-фонді зателефонує або відправить миттєве повідомлення своїй відданій продавщиці в Канторі Фіцджеральд, шукаючи покупців ABC. Хедж-фонд не розголошує, що вони хочуть продати 1 мільйон акцій, натомість скажуть 100 000 акцій, намагаючись вивести покупців. Продавщиця попередить інших торговців продажами, що вона продає 100 000 акцій ABC. Інші продавці зв’яжуться зі своїми стосунками та навіть тими, хто займає посади в ABC, намагаючись з’ясувати, чи зацікавлені вони купувати акції ABC. Оскільки ABC досить неліквідний, він торгується за призначенням.