Викликаний привілейований запас
Що називається бажаним запасом?
Викликаний привілейований запас – це вид привілейованих акцій, при якому емітент має право закликати або викупити акції за попередньо встановленою ціною після визначеної дати. Умовні привілейовані умови акцій, такі як ціна виклику, дата, після якої її можна викликати, та премія за дзвінок (якщо така є) визначені в проспекті. Однак умови, що викликаються привілейованою акцією, встановлені на момент випуску, не можуть бути змінені пізніше.
Ключові винос
- Викликані привілейовані акції – це різноманітні привілейовані акції, які емітент може викупити за встановленою вартістю до дати погашення.
- Емітенти використовують цей тип привілейованих акцій з метою фінансування, оскільки їм подобається гнучкість можливості їх викупу.
- Інвестори користуються перевагами привілейованих акцій, одночасно отримуючи також премію за дзвінки, щоб компенсувати ризик реінвестування, якщо акції погашені достроково.
Викупні привілейовані акції, які також називаються привілейованими акціями, є популярним засобом фінансування для великих компаній, що поєднує елементи власного та боргового фінансування. Викупні привілейовані акції торгуються на багатьох публічних фондових біржах. Ці привілейовані акції викуповуються на розсуд компанії-емітента, де компанія фактично викуповує акції.
Викликані привілейовані акції регулярно викуповуються корпораціями. Це робиться шляхом надсилання повідомлення акціонерам із зазначенням дати та умов викупу. Наприклад, 16 травня 2016 року компанія HSBC USA Inc. оголосила, що викуповує свої некумулятивні привілейовані акції з плаваючою ставкою серії F, G та H, що вступають в силу з 30 червня. Це означає, що власники акцій, необхідні для повернення своїх акцій цього дня в обмін на виплату їхнього капіталу, непогашених дивідендів та премії, залежно від обставин.
Переваги привілейованих акцій, які можна відкликати
Переваги емітента
Емісія привілейованих акцій, що викликається, пропонує гнучкість зниження вартості капіталу емітента, якщо процентні ставки знижуються або якщо він може випустити привілейовані акції пізніше за нижчою ставкою дивідендів. Наприклад, компанія, яка випустила привілейовані акції, що викликаються, із ставкою дивідендів 7%, ймовірно, викупить цю емісію, якщо потім зможе запропонувати нові привілейовані акції із ставкою дивідендів 4%. Доходи від нового випуску можуть бути використані для викупу 7% акцій, що призведе до економії для компанії.
І навпаки, якщо процентні ставки зростуть після випуску 7% привілейованих акцій, що викликаються, компанія не викупить їх і замість цього продовжить виплачувати 7%. Компанія захищена від зростання витрат на фінансування та коливань ринку.
Переваги для інвесторів
Інвестор, який володіє привілейованими акціями, що викликаються, має переваги стабільної прибутковості. Однак, якщо емітент викличе привілейований випуск, інвестор, швидше за все, зіткнеться з перспективою реінвестування виручки за нижчою дивідендом або процентною ставкою.
Щоб компенсувати це, емітенти, як правило, сплачують премію за дзвінки при викупі привілейованої емісії, яка компенсує інвестору частину цього ризику реінвестиції. Інвестори гарантують собі гарантовану норму прибутку, якщо ринки падають, але вони відмовляються від деяких можливостей зростання звичайних акцій в обмін на більшу безпеку.
Викличні та відступні привілейовані акції
Хоча емітент може викупити акції, що викликаються викликом, відступні привілейовані акції – це певний тип привілейованих акцій, що дозволяє власнику продати акцію назад емітенту за встановленою ціною. Іноді замість грошових коштів відступні привілейовані акції можна обміняти на звичайні акції емітента. Це може називатися “м’яким” відкликанням порівняно з “жорстким” відкликанням, коли готівка виплачується акціонерам.