Диференціальний
Що таке диференціал?
Диференціал – це ступінь пристосування до вартості або класу фізичних результатів або до їх розташування, як це дозволено ф’ючерсним контрактом. Хоча це не так для всіх, деякі ф’ючерсні контракти дозволяють диференціали, також відомі як надбавки. Такі ф’ючерсні контракти дозволяють короткій позиції вносити корективи в місце поставки та / або сорт або стандарт товару, що поставляється. Ці розбіжності встановлюються на рівні оцінки або щодо центрального місця розташування.
Ключові винос
- Диференціал – це коригування до рейтингу або вартості базового активу, зазначеного як результат у ф’ючерсному контракті.
- Ф’ючерсний контракт встановлює стандартизовані умови базового активу, де диференціали включають будь-які зміни умов контракту.
- Деякі ф’ючерсні контракти допускають диференціали, а інші – ні. Якщо це дозволено, контакти зазвичай дозволяють короткому положенню зайняти диференціал.
Пояснення диференціалів
Ф’ючерсні контракти стандартизовані з точки зору якості та кількості даного товару. Через це ф’ючерсна ціна репрезентує типовий діапазон якостей товарів, а отже, є середньою ціною. Ціна, характерна для походження та якості будь-якого товару, не завжди однакова; воно може бути вище або нижче. Премія або знижка фізичного товару, диференціал, представляє вартість, яку ринок надає товару, плюс або мінус, залежно від ціни / якості.
Якщо оцінюваний товар буде визначений кращим за якістю та ставкою вище базового класу, він може встановити преміальну ставку. І навпаки, продукція, яка не відповідає принаймні стандартам, встановленим базовим класом, може бути неприйнятною. Значні відхилення від базового рівня призвели б до більших диференціалів.
Короткий огляд
Умови контракту визначають різниці, базовий рівень та інші умови, що стосуються якості, премій або штрафних санкцій, і є фіксованими умовами на більшості бірж.
Ціна та ціновий ризик
Історично кажучи, ціна готівки та ф’ючерсна ціна товару, як правило, наближаються одна до одної з наближенням дати поставки ф’ючерсу. На ідеальному ринку або, принаймні, на ефективному ринку ця конвергенція є досить поширеною. Тим не менше, ціна на фізичний товар майже завжди коливається і рухається вгору-вниз, повністю незалежно від ф’ючерсного ринку. Ось чому диференціал, або диференціали, вводяться (або вводяться) у ф’ючерсний контракт. Різниця в цінах не завжди обумовлена сортом та якістю товару, але може також відображати місцеві фізичні умови ринку. Ось чому диференціали, або диференціальний ризик, є однією з основних складових цінового ризику. Іншим головним компонентом є базовий ціновий ризик, коли ф’ючерси на певний товар зростають або падають в цілому.
Інші міркування
У більшості випадків ф’ючерсні ринки використовуються для зменшення схильності до цінового ризику, оскільки вони представляють попит і пропозицію на типовий сорт доступних та поставляється товарів. Однак ф’ючерсні ринки не можна використовувати для пом’якшення диференціального ризику, оскільки такий ризик повністю пов’язаний із видом, якістю чи походженням конкретних товарів.
Диференціальний ризик та ризик майже завжди менш великі, ніж базовий ціновий ризик. З цієї причини здатність ф’ючерсного ринку зменшувати такий ризик є важливим інструментом управління. Диференціальний ризик ніколи не слід ігнорувати або списувати, а перегляд історичних диференціалів для тих самих або подібних продуктів часто є розумним курсом дій.