Проблемні цінні папери
Що таке проблемні цінні папери?
Проблемні цінні папери – це фінансові інструменти, випущені компанією, яка майже перебуває або є банкрутом. Проблемні цінні папери можуть включати звичайні та привілейовані акції, банківський борг, торгові вимоги та корпоративні облігації.
Певний цінний папір також можна вважати проблемним, якщо він не дотримується певних завітів (зобов’язань, включених до боргу або цінного папера, таких як здатність підтримувати певне відношення активів до зобов’язань або певний кредитний рейтинг.)
В результаті неможливості компанії-емітента виконати свої фінансові зобов’язання їх фінансові інструменти зазнають значного зменшення вартості. Однак через неявну ризикованість проблемних цінних паперів вони можуть запропонувати інвесторам з високим ризиком потенціал високої прибутковості.
Ключові винос
- Проблемні цінні папери – це цінні папери, випущені компанією, яка знаходиться недалеко від банкрутства або в розпалі з ним.
- Компанія також може порушити завіти (умови видачі цінного паперу), що часто є попередником самого банкрутства.
- Деякі інвестори з високим ризиком, які іноді називають “яструбами”, готові інвестувати в проблемні цінні папери в надії швидко заробити.
Розуміння проблемних цінних паперів
Проблемні цінні папери часто приваблюють інвесторів, які шукають угоду і готові прийняти ризик. У деяких випадках ці інвестори вважають, що ситуація в компанії не така погана, як здається, і, як результат, вони очікують, що їх інвестиції з часом збільшаться. В інших випадках інвестори можуть передбачити банкрутство компанії. Однак вони впевнені, що при ліквідації може бути достатньо грошей для покриття придбаних ними цінних паперів.
У багатьох випадках компанії, які випускають проблемні цінні папери, в кінцевому підсумку подають заяву про банкрутство згідно з Главою 11 або Розділом 7; в результаті особи, зацікавлені в інвестуванні в ці цінні папери, повинні розглянути, що відбувається у разі банкрутства. У більшості випадків банкрутства власний капітал, такий, як звичайні акції, стає марним. Це робить інвестиції в акції, що зазнали проблемних ситуацій, надзвичайно ризикованими. Однак старші боргові інструменти, такі як банківський борг, торгові вимоги та облігації, можуть дати певну виплату.
Зокрема, якщо бізнес подає розділ 7 про банкрутство, він припинить діяльність і перейде до ліквідації. На даний момент його кошти розподіляються між кредиторами, включаючи власників облігацій.
І навпаки, згідно з главою 11 про банкрутство, бізнес реструктурується та продовжує свою діяльність. Якщо реорганізація буде успішною, її проблемні цінні папери, включаючи як акції, так і облігації, можуть принести дивовижний прибуток.
Приклад проблемної безпеки
Цінні папери позначаються як проблемні, коли компанія, яка їх випускає, не може виконати багато своїх фінансових зобов’язань. У більшості випадків ці цінні папери мають рейтинг “CCC” або нижче від рейтингових агентств, таких як Standard and Poor’s або Moody’s Investor Services. Проблемним цінним паперам можна протиставити небажані облігації, які традиційно мають кредитний рейтинг BBB або нижче.
Зазвичай передбачувана норма прибутковості постраждалого цінного паперу перевищує 1000 базових пунктів вище норми прибутковості так званих безризикових активів, таких як казначейська вексель США або казначейська облігація. Наприклад, якщо дохідність п’ятирічної казначейської облігації становить 1%, корпоративна облігація, що зазнала проблем, має дохідність 11% або вище, виходячи з того, що один базовий пункт дорівнює 0,01%.