Як інвестори можуть отримувати прибуток від компаній, що збанкрутують

Банкрутство – юридичний процес для компаній чи фізичних осіб, коли вони не можуть сплатити свої борги – може бути досить негативною ситуацією для тих, хто проходить через нього. Але для інвесторів, які готові провести деякі дослідження, це може відкрити можливості. Тут ми подивимося, що саме відбувається під час банкрутства, і як інвестори можуть на цьому отримати прибуток. 

Ключові винос

  • Інвестори повинні бути обережними, але необов’язково уникати інвестування в компанію, яка вийшла з банкрутства; в деяких випадках ці компанії пропонують хороші інвестиційні можливості.
  • Як і у випадку з будь-якими інвестиціями, потенційні інвестори повинні провести ретельну перевірку та дослідити, чи перебуває компанія в більш сильному положенні після реорганізації, і тепер вона пропонує гарну можливість придбання.
  • Ризики для інвесторів компаній, які перебувають у стадії банкрутства, включають відновлення старих проблем та присутність інвесторів-грифів, які купують акції під час процесу банкрутства і скидають їх, як тільки компанія знову з’являється.

Занепад

Компанії може знадобитися банкрутство через погане економічне середовище, погане внутрішнє управління, надмірне розширення, нові зобов’язання, нові норми чи низку інших причин. Процес банкрутства часто тривалий і складний, і багато сум може виникнути через суми розрахунків та умови оплати.

Компанії можуть подати два типи банкрутства:

Розділ 7

Цей тип банкрутства виникає, коли компанія повністю припиняє свою діяльність і призначає довірену особу для ліквідації та розподілу всіх своїх активів кредиторам та власникам компанії.

У розділі 7 про банкрутство борги поділяються на класи або категорії, при цьому кожен клас отримує пріоритет для сплати.Першочергові борги сплачуються першими.Далі виплачуються забезпечені борги.Потім непріоритетний незабезпечений борг сплачується за рахунок коштів, що залишились від ліквідації активів.

Розділ 11

Це найпоширеніший тип корпоративного банкрутства для публічних компаній.У розділі 11 про банкрутство компанія продовжує звичну повсякденну діяльність, одночасно затверджуючи план реорганізації свого бізнесу та активів таким чином, щоб зробити її здатною виконувати свої фінансові зобов’язання та врешті-решт вийти з банкрутства.

Процес банкрутства за главою 11 полягає в наступному:

  1. Довірча програма США (відділ банкрутства Міністерства юстиції) спочатку призначає комітет, який діятиме від імені акціонерів та кредиторів.
  2. Потім призначений комітет спільно з компанією розробляє план реорганізації та виходу з банкрутства.
  3. Далі компанія оприлюднює заяву про розкриття інформації після її розгляду Комісією з цінних паперів та бірж (SEC). Ця заява містить запропоновані умови банкрутства.
  4. Власники та кредитори проголосують за схвалення або відхилення плану. План також може бути схвалений судами без згоди власника або кредитора, якщо він буде визнаний справедливим щодо всіх сторін.
  5. Після затвердження плану компанія повинна подати більш детальну версію плану в SEC, використовуючи 8-K. Ця форма містить більш конкретні відомості про суми та умови оплати.
  6. Потім план виконує компанія.Акції в “новій” компанії можуть розподілятися і здійснювати платежі.

План

Компанії, які стають банкрутами, часто стискають борг, який неможливо повністю виплатити готівкою.Як результат, державні компанії, як правило, анулюють свої початкові акції та випускають нові акції, щоб здійснити виплати власного капіталу на узгоджені суми.

Розподіл нових акцій відбувається в такому порядку:

  1. Забезпечені кредитори: це банки, які позичили компанії гроші під  заставу.
  2. Незабезпечені кредитори: це банки, постачальники та власники облігацій, які постачали підприємству гроші за допомогою позик або продуктів, але без забезпечення.
  3. Акціонери: це акціонери та власники компанії, які зазвичай з’являються ні з чим (або майже ні з чим).

Короткий огляд

Ряд компаній процвітав після виходу з банкрутства, зокрема General Motors, Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco та Sbarro. 

Як інвестувати в компанію, яка збанкрутувала

Досягнення прибутковості вище середнього часто передбачає нестандартне розмірковування, але де, можливо, можна заробити гроші при банкрутстві? Відповідь полягає не в тому, що має місце раніше, а в тому, що відбувається після банкрутства компанії.

Ціна акцій є не лише відображенням основних принципів діяльності компанії, але і результатом ринкового попиту та пропозиції на акції. Іноді коливання попиту та пропозиції можуть створювати відхилення від справжньої фундаментальної цінності компанії. Як результат, ціна акції не завжди може бути точним відображенням основ компанії. Це ті ситуації, в яких мудрі інвестори прагнуть інвестувати, і вони можуть виникнути через банкрутство.

Коли компанія оголошує про банкрутство, більшість людей не задоволені, оскільки власники втрачають майже все, що мають, а кредитори повертають лише частину того, що вони позичили. В результаті, коли компанія виходить із реорганізації через банкрутство та випускає нові акції цим двом групам зацікавлених сторін, акціонери, як правило, не зацікавлені утримувати їх на тривалий термін. Насправді більшість із них досить швидко скидають акції на вторинний ринок.

Як правило, це призводить до надлишкової пропозиції акцій, яку генерують апатичні або нещасні зацікавлені сторони, а не до основних питань. Ці нові акції часто виходять на ринок з дуже невеликим розмахом (без дорожнього шоу, IPO, насосів тощо), що не призводить до додаткової надбавки до ціни акцій. Цей сценарій створює цінність для тих, хто хоче забрати дешеві акції та утримувати їх до тих пір, поки вони не піднімуться в ціні.

Короткий огляд

Компанія, яка пройшла через банкрутство глави 11, не обов’язково є пошкодженими товарами; він може вийти з процесу реорганізації більш струнким та більш цілеспрямованим, тому пропонує хорошу можливість для деяких інвесторів.

Ризики інвестування в компанію після банкрутства

Незважаючи на те, наскільки легким може здатися цей процес, все ще існує безліч ризиків, пов’язаних з інвестуванням у компанії, що вийшли з банкрутства. Наприклад, нові акції компанії можуть не точно відображати вартість нової компанії, тому продаж може бути виправданим. Проблеми, які призвели компанію до банкрутства, можуть все ще існувати, і сценарій, швидше за все, може повторитися.

Ще однією загрозою для банкрутства є так звані інвесторигрифи. Це інвестиційні групи, які спеціалізуються на купівлі великих пакетів акцій (боргів та облігацій) у компаніях, що працюють відповідно до глави 11, до випуску нових акцій, тому їм гарантується велика кількість акцій після банкрутства. Ці групи вже виявили цінність і часто є першими продавцями після того, як запас відновився після банкрутства.

Отже, коли сприятливий час для інвестування? Ключовим є проведення поглиблених досліджень (або належної перевірки, як це люблять називати інвестори). Шукайте компанії з твердими основами, які лише через надзвичайні обставини збанкрутували. Невдалі викупи, несприятливі судові процеси та компанії з визначеними зобов’язаннями (наприклад, слабка лінійка продуктів) можуть зробити хороші інвестиції після банкрутства. Акції з низькою ринковою капіталізацією, швидше за все, будуть недоцінні після банкрутства. Більше того, акції з низькими ринковими обмеженнями та ліквідністю інвестори-грифи часто ігнорують і, отже, можуть представляти кращі цінності, ніж ті, що вже підібрані.

Суть

Процес реорганізації банкрутства є тривалим і складним. Однак деякі державні компанії можуть вийти з нього і знову стати прибутковими. Ці компанії можуть представляти одні з найкращих недооцінених інвестиційних можливостей для інвесторів.