Належне старанність

28.04.2021

Що таке ретельність?

Проведення належної перевірки – це розслідування, аудит або перевірка, що проводиться для підтвердження фактів або деталей розглядається питання. У фінансовому світі для належної перевірки необхідна перевірка фінансових записів перед укладанням запропонованої операції з іншою стороною.

Розуміння належної ретельності

Дбайлива перевірка стала звичною практикою (і загальноприйнятим терміном) у США з прийняттям Закону про цінні папери 1933 року.З цим законом торговці цінними паперами та брокери стали відповідальними за повне розкриття суттєвої інформації про інструменти, які вони продавали.Нерозголошення цієї інформації потенційним інвесторам призвело до відповідальності дилерів та брокерів за кримінальне переслідування.

Автори закону визнали, що вимагання повного розкриття інформації робить дилерів та посередників уразливими до несправедливого переслідування за нерозголошення суттєвого факту, якого вони не мали або не могли знати на момент продажу. Таким чином, закон включав правову захист: доки дилери та брокери проявляли “належну ретельність” під час розслідування компаній, чиї акції вони продавали, та повністю розкривали результати, вони не могли нести відповідальність за інформацію, яка не була виявлена під час слідства.

Ключові винос

Належний аналіз – це систематичний спосіб аналізу та зменшення ризику, прийнятого в результаті ділового або інвестиційного рішення.
Індивідуальний інвестор може провести ретельну перевірку будь-яких акцій, використовуючи доступну загальнодоступну інформацію.
Така ж стратегія належної перевірки працюватиме і на багатьох інших типах інвестицій.
Перевірка передбачає вивчення номерів компанії, порівняння цифр у часі та порівняння їх з конкурентами.
Дбайлива перевірка застосовується в багатьох інших контекстах, наприклад, проведення попередньої перевірки потенційного працівника або читання відгуків про товари.

Види належної перевірки

Належну перевірку проводять аналітики досліджень участі в капіталі, менеджери фондів, брокерські дилери, індивідуальні інвестори та компанії, які розглядають можливість придбання інших компаній. Перевірка окремих інвесторів є добровільною. Однак брокери-дилери юридично зобов’язані провести належну перевірку цінного паперу перед його продажем.

Як виконати належну перевірку запасів

Нижче наведено 10 кроків для окремих інвесторів, які проводять належну перевірку. Більшість пов’язані з акціями, але, у багатьох випадках, вони можуть застосовуватися до облігацій, нерухомості та багатьох інших інвестицій.

Після цих 10 кроків ми пропонуємо кілька порад щодо розгляду інвестицій у стартап-компанію.

Вся необхідна інформація доступна у щоквартальних та річних звітах компанії та в профілях компанії на фінансових новинах та сайтах брокерських послуг зі знижками.

Крок 1: Проаналізуйте капіталізацію компанії

Компанії ринкова капіталізація, або загальна вартість, вказує на те, як летючий ціна акції, наскільки широка його власність, і потенційний розмір цільових ринків компанії.

Компанії з великим капіталом та мега-капіталізацією, як правило, мають стабільний потік доходів та велику різноманітну базу інвесторів, що, як правило, призводить до меншої волатильності. Компанії із середньою та малою капіталізацією, як правило, мають більші коливання цін на акції та прибуток, ніж великі корпорації.

Крок 2: Тенденції доходу, прибутку та націнки

У звіті про доходи компанії буде вказано її дохід або чистий прибуток або прибуток. Це підсумок. Важливо відстежувати тенденції в часі доходів компанії, операційних витрат, норми прибутку та рентабельності власного капіталу.

Норма прибутку компанії розраховується шляхом ділення її чистого доходу на дохід. Найкраще проаналізувати норму прибутку протягом кількох кварталів або років і порівняти ці результати з компаніями тієї самої галузі, щоб отримати певну перспективу.

Крок 3: Конкуренти та галузі

Тепер, коли ви відчуваєте, наскільки велика компанія і скільки вона заробляє, настав час визначити галузь, в якій вона працює, та її конкуренцію. Кожна компанія частково визначається її конкуренцією. Дбайлива перевірка передбачає порівняння норм прибутку компанії з двома чи трьома її конкурентами. Наприклад, питання, які слід задати, такі: чи є компанія лідером у своїй галузі чи на конкретних цільових ринках? Чи зростає галузь компанії?

Проведення належної перевірки кількох компаній в одній галузі може дати інвестору значне уявлення про те, як працює галузь та які компанії мають передові позиції в цій галузі.

Крок 4: Оцінка кратна

Для оцінки компаній використовується багато ціни до прибутку (P / E), співвідношення ціни / доходу до зростання (PEG) та ціна до продажу (P / S) співвідношення. Ці коефіцієнти вже розраховані для вас на таких веб-сайтах, як Yahoo! Фінанси.

Вивчаючи коефіцієнти для компанії, порівняйте кілька її конкурентів. Можливо, ти зацікавишся конкурентом.

Співвідношення P / E дає загальне уявлення про те, скільки очікувань вбудовано в ціну акцій компанії. Це гарна ідея вивчити цей коефіцієнт протягом декількох років, щоб переконатися, що поточний квартал не є відхиленнями.
Співвідношення ціни до книги (P / B), коефіцієнт, що кратний для підприємства, і співвідношення ціни до продажу (або доходу) вимірюють оцінку компанії щодо її боргу, річних доходів та балансу. Тут порівняння однолітків має важливе значення, оскільки здоровий діапазон різниться від галузі до галузі.
Коефіцієнт PEG вказує на очікування інвесторів щодо майбутнього зростання доходів компанії та порівняння їх із поточними кратними прибутками. Запаси з коефіцієнтом ПЕГ, близьким до одного, вважаються досить оціненими в звичайних ринкових умовах.

Крок 5: Управління та володіння акціями

Компанією досі керують її засновники, або правління перетасувало багато нових облич? Молоді компанії, як правило, керуються засновниками. Дослідіть біографію управління, щоб з’ясувати рівень їх досвіду та досвіду. Біоінформацію можна знайти на веб-сайті компанії.

Співвідношення Р / Е

Співвідношення P / E дає відчуття очікувань інвесторів щодо короткострокових показників акцій.

Чи мають засновники та керівники велику частку акцій та чи продавали вони акції останнім часом, є важливим фактором належної перевірки. Висока власність топ-менеджерів – це плюс, а низька – червоний прапор. Акціонерам, як правило, найкраще служити, коли ті, хто керує компанією, мають певний інтерес у виконанні акцій.

Крок 6: Баланс

У зведеному балансі компанії буде показано її активи та зобов’язання, а також кількість наявних грошових коштів.

Перевірте рівень боргу компанії та її порівняння з іншими показниками в галузі. Заборгованість – це не обов’язково погана річ, залежно від бізнес-моделі компанії та галузі. Але переконайтесь, що рейтингові агентства високо оцінюють ці борги.

Деякі компанії та цілі галузі, такі як нафта та газ, дуже капіталомісткі, тоді як інші потребують мало основних фондів та капітальних вкладень. Визначте відношення боргу до власного капіталу, щоб побачити, наскільки позитивним є власний капітал у компанії. Як правило, чим більше грошових коштів компанія приносить, тим кращими є інвестиції, оскільки компанія може покривати свої борги і все одно зростати.

Якщо показники загальної суми активів, загальних зобов’язань та власного капіталу істотно змінюються з року в рік, спробуйте з’ясувати, чому. Читання виносок, що додаються до фінансової звітності, та обговорення керівництвом у квартальних або річних звітах може пролити світло на те, що насправді відбувається в компанії. Фірма могла готуватися до випуску нового продукту, накопичуючи нерозподілений прибуток або у стані фінансового спаду.

Крок 7: Історія цін на акції

Інвестори повинні досліджувати як короткостроковий, так і довгостроковий рух цін на акції, а також те, чи були вони мінливими чи стабільними. Порівняйте історично отриманий прибуток і визначте, як він співвідноситься з рухом цін.

Майте на увазі, що минула ефективність не гарантує майбутнього руху цін. Наприклад, якщо ви пенсіонер, який шукає дивіденди, можливо, вам не потрібна нестабільна ціна акцій. Акції, які постійно змінюються, мають короткострокових акціонерів, що може додати додатковий ризик для певних інвесторів.

Крок 8: Можливості розведення запасів

Інвестори повинні знати, скільки акцій має компанія, і як ця кількість пов’язана з конкуренцією. Чи планує компанія випуск більшої кількості акцій? Якщо так, то ціна акції може отримати удар.

Крок 9: Очікування

Інвестори повинні з’ясувати, яким є консенсус аналітиків Уолл-стріт щодо зростання доходів, доходів та прибутку на найближчі два-три роки. Інвесторам також слід шукати обговорення довгострокових тенденцій, що впливають на галузь, та новин, що стосуються компаній, про партнерства, спільні підприємства, інтелектуальну власність та нові товари чи послуги.

Крок 10: Вивчіть довгострокові та короткострокові ризики

Обов’язково розумійте як галузеві ризики, так і конкретні ризики компанії. Чи існують невирішені юридичні чи регулятивні питання? Чи існує нестабільне управління?

Інвестори повинні постійно грати в захисника диявола, зображаючи найгірші сценарії та їхні потенційні результати. Якщо новий продукт виходить з ладу або конкурент висуває новий і кращий товар, як це вплине на компанію? Як стрибок процентних ставок вплине на компанію?

Після того, як ви виконаєте описані вище кроки, ви краще зрозумієте результати діяльності компанії та її відповідність конкуренції. Ви будете краще поінформовані для прийняття обґрунтованого рішення.

Основи належної перевірки стартових інвестицій

Розглядаючи можливість інвестування в стартап, деякі з 10 кроків вище є доречними, а інші просто неможливі, оскільки компанія не має досвіду. Ось декілька конкретних стартових кроків.

Включіть стратегію виходу.Більше 90%стартапів провалюються. Сплануйте стратегію повернення грошей у разі провалу бізнесу.
Розгляньте можливість вступу в партнерство: партнери розділяють капітал і ризики, тому вони втрачають менше, якщо бізнес не вдається.
З’ясувати урожай стратегії для ваших інвестицій. Перспективні підприємства можуть зазнати краху через зміну технології, державної політики чи кон’юнктури ринку. Слідкуйте за новими тенденціями, технологіями та брендами та готуйтеся збирати урожай, коли виявите, що бізнес може не процвітати зі змінами.
Виберіть стартап з перспективними продуктами. Оскільки більшість інвестицій збирається через п’ять років, доцільно інвестувати в продукти, що мають зростаючу рентабельність інвестицій (ROI) за цей період.
Замість твердих цифр щодо минулих показників, подивіться на план зростання бізнесу та оцініть, чи є він реалістичним.

Особливі міркування

У світі злиттів та поглинань (M&A) існує розмежування між “жорсткою” та “м’якою” формами належної перевірки.

Короткий огляд

“Жорстка” перевірка стосується цифр. “М’яка” перевірка стосується людей у компанії та її клієнтської бази.

У традиційній діяльності злиття та поглинання фірма-поглинач використовує аналітиків ризиків, які проводять належну перевірку, вивчаючи витрати, вигоди, структури, активи та зобов’язання. У розмовній формі це відоме як ретельна перевірка.

Однак угоди про злиття та поглинання все частіше підлягають вивченню культури, управління та інших людських елементів. Це відоме як м’яка перевірка.

Ретельна перевірка, яка зумовлена математикою та законами, сприйнятлива до рожевих інтерпретацій з боку нетерплячих продавців. М’яка ретельна перевірка виступає противагою, коли цифрами маніпулюють або надмірно підкреслюють.

Існує багато рушіїв ділового успіху, які цифри не можуть охопити повністю, наприклад відносини з працівниками, корпоративна культура та лідерство. Коли угоди злиття та поглинання провалюються, як це робить більше 50%, це часто тому, що людський елемент ігнорується.

Аналіз сучасного бізнесу називає цей елемент людським капіталом. Корпоративний світ почав помічати його значення в середині 2000-х. У 2007 році Гарвардський бізнес-огляд присвятив частину квітневого випуску тому, що він назвав “перевіркою людського капіталу”, попереджаючи, що компанії ігнорують це на свій страх і ризик.

Виконання жорсткої перевірки

У угоді про поглинання та поглинання ретельна перевірка є полем битви юристів, бухгалтерів та учасників переговорів. Як правило, ретельна перевірка фокусується на прибутках до сплати відсотків, податків, амортизації та амортизації (EBITDA), старінні дебіторської та кредиторської заборгованості, грошових потоків та капітальних витрат.

У таких секторах, як технологія або виробництво, додаткова увага приділяється інтелектуальній власності та фізичному капіталу.

Інші приклади ретельної перевірки включають:

Перегляд та аудит фінансової звітності
Ретельні прогнози щодо майбутнього виступу
Аналіз споживчого ринку
Пошук операційних надмірностей, які можна усунути
Перегляд потенційних або постійних судових процесів
Перегляд антимонопольних міркувань
Оцінка субпідрядника та інших відносин із третіми сторонами

Виконання м’якої належної перевірки

Проведення ретельної перевірки не є точною наукою. Він повинен зосередитись на тому, наскільки цільова робоча сила поєднується з культурою корпорації-поглинача.

Жорстка і м’яка ретельна перевірка переплітається, коли йдеться про програми компенсацій та заохочень. Ці програми базуються не лише на реальних цифрах, що полегшує їх включення в планування після придбання, але їх також можна обговорювати з працівниками та використовувати для оцінки культурного впливу.

М’яка перевірка стосується мотивації співробітників, а пакети компенсацій спеціально розроблені для підвищення цих мотивацій. Це не панацея чи лікування, але м’яка перевірка може допомогти фірмі-поглиначу передбачити, чи може бути реалізована програма компенсації для поліпшення успіху угоди.

М’яка перевірка може також стосуватися клієнтів цільової компанії. Навіть якщо цільові співробітники сприймають культурні та операційні зміни від поглинання, цільові клієнти та клієнти цілком можуть обурюватися зміною послуг, продуктів або процедур. Ось чому багато аналізів поглинань та поглинань зараз включають відгуки клієнтів, відгуки постачальників та тестові дані ринку.

Поширені запитання щодо належної перевірки

Що саме – ретельність?

Належна перевірка – це процес або зусилля, спрямовані на збір та аналіз інформації перед прийняттям рішення. Це процес, який часто використовується інвесторами для оцінки ризику. Він включає вивчення номерів компанії, порівняння цифр у часі та порівняння їх з конкурентами для оцінки потенціалу інвестицій з точки зору зростання.

Яка мета належної перевірки?

Ретельна перевірка – це насамперед спосіб зменшити ризик. Процес гарантує, що сторона знає всі деталі транзакції, перш ніж вона погодиться на неї. Наприклад, брокер-дилер надасть інвестору результати звіту про належну перевірку, щоб інвестор був повністю проінформований і не міг притягнути брокер-дилера до відповідальності за будь-які збитки.

Які існують типи ретельної перевірки?

Залежно від своєї мети, перевірка набуває різних форм. Компанія, яка розглядає питання злиття та поглинання, проведе фінансовий аналіз цільової компанії. Проведення належної перевірки може також включати аналіз майбутнього зростання. Покупець може задавати питання, що стосуються структуризації придбання. Також покупець, мабуть, подивиться на сучасну практику та політику цільової компанії та проведе аналіз вартості акціонерів. Належну перевірку можна віднести до категорії “суворої” належної перевірки, яка стосується цифр у фінансовій звітності, та “м’якої” належної перевірки, яка стосується людей у компанії та її клієнтської бази.

Що таке контрольний список належної перевірки?

Контрольний список належної перевірки – це організований спосіб аналізу компанії. Контрольний список включатиме всі сфери, що підлягають аналізу, такі як власність та організація, активи та операції, фінансові показники, вартість акціонерів, процеси та політика, потенціал майбутнього зростання, управління та людські ресурси.

Що таке приклад належної перевірки?

Приклади належної ретельності можна знайти у багатьох сферах нашого повсякденного життя. Наприклад, проведення перевірки власності перед завершенням закупівлі для оцінки ризику інвестиції, компанія-поглинач, яка перевіряє цільову фірму до завершення злиття або поглинання, та роботодавець, що проводить попередню перевірку потенційного найманого персоналу.

Суть

Належна перевірка – це процес або зусилля, спрямовані на збір та аналіз інформації перед прийняттям рішення чи проведенням операції, тому сторона не несе юридичної відповідальності за будь-які втрати чи збитки. Цей термін застосовується до багатьох ситуацій, але особливо до ділових операцій. Належну ретельність здійснюють інвестори, які хочуть мінімізувати ризик, брокери-дилери, які хочуть забезпечити, щоб сторона будь-якої операції була повністю проінформована про деталі, щоб брокер-дилер не несли відповідальності, а також компанії, які розглядають можливість придбання іншої фірми. Принципово, що ваша ретельність означає, що ви зібрали необхідні факти для прийняття мудрого та обґрунтованого рішення.