Визначення механізму валютного курсу (ERM)

Що таке механізм валютного курсу (ERM)?

Механізм обмінного курсу (ERM) – це сукупність процедур, що використовуються для управління курсом валюти країни щодо інших валют. Він є частиною грошово-кредитної політики економіки і використовується центральними банками.

Такий механізм може бути застосований, якщо країна використовує або фіксований обмінний курс, або такий із обмеженим плаваючим обмінним курсом, який обмежений навколо свого кілочка (відомого як регульований або ковзаючий кілочок).

Основи механізму валютного курсу

Грошово-кредитна політика – це процес складання, оголошення та реалізації плану дій центрального банку,  валютного комітету або іншого компетентного монетарного органу країни, який контролює кількість грошей в економіці та канали, за допомогою яких надходять нові гроші. постачається. За валютним комітетом управління обмінним курсом та грошовою масою надається грошовому органу, який приймає рішення щодо оцінки валюти країни. Часто ця монетарна влада має прямі вказівки забезпечити підтримку всіх одиниць національної валюти в обігу іноземною валютою. 

Механізм валютного курсу – не нова концепція. Історично склалося, що більшість нових валют починалися як механізм фіксованого обміну, який відстежував золото або товар, що широко торгується. Він вільно базується на фіксованих курсових націнках, внаслідок чого курси валют коливаються в межах певних марж.

Інтервал між верхньою та нижньою межами дозволяє валюті відчувати певну мінливість, не жертвуючи ліквідністю або несучи додаткові економічні ризики. Поняття механізмів валютного курсу також називають напівзакріпленою валютною системою.

Приклад у реальному світі: Європейський механізм валютного курсу

Найпомітніший механізм обмінного курсу відбувся в Європі наприкінці 1970-х. Європейське економічне співтовариство запровадило ERM у 1979 році як частину Європейської валютної системи, щоб зменшити мінливість валютного курсу та досягти стабільності до переходу країн-членів на єдину валюту. Він був розроблений для нормалізації обмінних курсів між країнами до їх інтеграції, щоб уникнути будь-яких проблем із виявленням цін.

Механізми обмінного курсу завоювали свою популярність у 1992 році, коли Великобританія, яка є членом Європейської ERM, вийшла з договору. Спочатку британський уряд уклав угоду, щоб запобігти відхиленню британського фунта та інших валют-членів більш ніж на 6%.

Приклад з реального світу: Сорос і Чорна середа

За кілька місяців до події 1992 року легендарний інвестор Джордж Сорос створив монументальну коротку позицію в фунтах стерлінгів, яка стала прибутковою, якщо валюта опуститься нижче нижньої смуги ERM. Сорос визнав, що Великобританія уклала угоду за несприятливих умов, ставка була занадто високою, а економічні умови крихкими. У вересні 1992 року, тепер відомій як Чорна середа, Сорос розпродав значну частину своєї короткої позиції на розчарування Банку Англії, який боровся зубами та цвяхами, щоб підтримати фунт стерлінгів.

Європейський механізм валютного курсу розчинився до кінця десятиліття, але не раніше встановлення наступника. Механізм обмінного курсу II (ERM II) був сформований у січні 1999 року, щоб забезпечити коливання обмінного курсу між євро та іншими валютами ЄС, не порушуючи економічної стабільності на єдиному ринку. Це також допомогло країнам, що не входять до єврозони, підготуватися до вступу в єврозону.

Більшість країн, що не входять до єврозони, погоджуються підтримувати обмінний курс до 15%, вгору або вниз, проти центрального курсу. За необхідності Європейський центральний банк (ЄЦБ) та інші країни, що не є членами, можуть втрутитися, щоб зберегти ставки у вікні. Серед нинішніх та колишніх членів ERM II є Греція, Данія та Литва.