Валютна рада
Що таке валютна рада?
Валютний борт – це крайня форма прив’язаного курсу валют. Управління валютним курсом та грошовою масою забираються у центрального банку країни, якщо він у них є. На додаток до фіксованого курсу валют, як правило, також необхідний для підтримання резервів базової іноземної валюти.
Ключові винос
- Валютний борт – це крайня форма прив’язаного курсу валют.
- Часто ця монетарна влада має прямі вказівки забезпечити підтримку всіх одиниць національної валюти в обігу іноземною валютою.
- Валютні дошки пропонують стабільні курси валют, що сприяють торгівлі та інвестиціям.
- В умовах кризи валютний борд може завдати значної шкоди, обмеживши монетарну політику.
Як працює валютна рада
При валютному комітеті управління курсом валют і грошовою масою передається монетарному органу, який приймає рішення про оцінку валюти країни. Часто ця монетарна влада має прямі вказівки забезпечити підтримку всіх одиниць національної валюти в обігу іноземною валютою. Коли вся внутрішня валюта забезпечена іноземною валютою, це називається 100% обов’язковим резервом. За вимоги резерву 100% валютний борд працює аналогічно сильній версії золотого стандарту.
Валютний комітет допускає необмежений обмін національної валюти на іноземну. Звичайний центральний банк може друкувати гроші за власним бажанням, але валютний рада повинен забезпечити додаткові одиниці валюти іноземною валютою. Валютний комітет отримує відсотки за рахунок іноземних резервів, тому внутрішні процентні ставки зазвичай імітують переважаючі ставки в іноземній валюті.
Валютні ради проти центральних банків
Як і більшість великих економік світу, США не мають валютного ради. У Сполучених Штатах Федеральний резерв є справжнім центральним банком, який діє як кредитор останньої інстанції. Валютному курсу дозволяється змінюватись і визначається ринковими силами, а також монетарною політикою ФРС.
Навпаки, валютні ради дещо обмежені у своїй владі. Вони здебільшого містять необхідний відсоток прив’язаної валюти, який раніше був передбачений. Вони також обмінюють місцеву валюту на прив’язану (або прикріплену) валюту, яка, як правило, є доларом США або євро.
Короткий огляд
Валютний борд має менше повноважень завдати шкоди чи допомогти економіці, ніж центральний банк.
Переваги валютної ради
Режими валютного борту часто хвалять за відносну стабільність та заснований на правилах характер. Валютні дошки пропонують стабільні курси валют, що сприяють торгівлі та інвестиціям. Їхня дисципліна обмежує дії влади. Марнотратні або безвідповідальні уряди не можуть просто надрукувати гроші, щоб зменшити дефіцит. Валютні дошки відомі тим, що тримають інфляцію під контролем.
Недоліки валютного комітету
Валютні дошки також мають мінуси. У системах з фіксованим обмінним курсом валютні ради не дозволяють уряду встановлювати свої процентні ставки. Це означає, що економічні умови в іноземній країні зазвичай визначають процентні ставки. Прив’язуючи національну валюту до іноземної, валютний комітет імпортує значну частину грошово-кредитної політики цієї іноземної країни.
Коли дві країни перебувають у різних точках ділового циклу, валютний борд може створити серйозні проблеми. Наприклад, припустимо, центральний банк підвищує процентні ставки, щоб стримувати інфляцію під час експансії в іноземній країні. Валютний комітет передає це підвищення курсу вітчизняній економіці, незалежно від місцевих умов. Якщо країна з валютним бортом вже перебуває в рецесії, підвищення курсу може зробити це ще гіршим.
В умовах кризи валютний борт може завдати ще більшої шкоди. Якщо інвестори швидко і одночасно розвантажать свою місцеву валюту, процентні ставки можуть швидко зростати. Це ставить під загрозу здатність банків підтримувати законодавчо обов’язкові резерви та належний рівень ліквідності.
Така банківська криза може швидко погіршитися, оскільки валютні ради не можуть виступати в якості останньої позики. У разі банківської паніки валютна рада не може суттєво позичати гроші банкам.
Приклад реального світу валютної ради
У Гонконгу діє валютний рада, який підтримує фіксований курс обміну між доларом США та гонконгським доларом. Валютний борт Гонконгу має 100% обов’язкових резервів, тому всі гонконгські долари повністю забезпечені доларами США. Хоча валютний борд сприяв торгівлі Гонконгу зі США, він також погіршив вплив фінансової кризи в Азії 1997 року.