Безкоштовний обід

Що таке безкоштовний обід?

Безкоштовний обід відноситься до ситуації, коли особа, яка отримує товари чи послуги, що надаються, не несе витрат. У світі інвестицій безкоштовний обід, як правило, відноситься до безризикового прибутку, який, як було доведено, недосяжний протягом будь-якого тривалого періоду часу.

Розуміння безкоштовного обіду

Цілком інтуїтивно зрозуміло, що безкоштовний обід не може існувати, або якщо він відбувається, то це лише питання часу, коли його відріжуть. Це стосується ситуації, коли товар чи послугу отримують, здавалося б, безкоштовно, оскільки витрати передаються комусь іншому або затуманюються. У 1800-х роках салони іноді пропонували безкоштовний обід меценатам, які постійно замовляли напої, щоб залучити більше бізнесу. Частково так вислів пробився до просторіччя.

Безкоштовний обід для інвестування не може існувати через постійний компроміс інвесторів між ризиком і винагородою. Чим більший ризик, пов’язаний з інвестицією, тим більша винагорода. Це фундаментальна істина. І навпаки, цінні папери з меншим ризиком, як правило, мають порівняно меншу прибутковість. Отже, поняття безризикової винагороди є здебільшого теоретичною концепцією, яка забезпечує корм для академічних дискусій. У рідкісних випадках, коли це трапляється, арбітражні судді швидко його витягують, які своїми діями усувають неефективність, яка породила безкоштовний обід.

Мабуть, найконсервативніші інвестиції – це казначейство США, яке, на думку багатьох, має настільки малий ризик дефолту, що воно майже не існує. Мало хто очікує, що уряд США коли-небудь пожвавиться або відмовиться від своїх боргових зобов’язань. Однак казначейство не можна вважати безризичним. Вони можуть значно зменшитися у вартості, якщо попит зменшиться або якщо пропозиція різко зросте.

Більше того, казначейство, як правило, платить досить мізерні врожаї, і часто значно зростає вартість лише в періоди суворої економічної невизначеності. З цієї причини інвестування в казначейські фонди є альтернативною вартістю. Тобто інвестори в казначейства втрачають потенційно вищу віддачу від більш ризикованих інвестицій, таких як товари, ф’ючерси та акції. 

Враховуючи, що казначейство часто є надійним притулком у часи невизначеності, вони, як правило, зростають, коли на акції знаходиться серйозний тиск. З цієї причини багато інвесторів використовують їх як хеджування або як частину диверсифікованого портфеля. Але це не може повністю усунути портфельний ризик, що ще раз підтверджує аргумент проти існування безкоштовного обіду.

Коли безкоштовний обід не безкоштовний

Інвестори повинні з особливою обережністю ставитися до, здавалося б, безкоштовного обіду, маючи справу з рентами, які обіцяють потік досить високих фіксованих платежів протягом декількох років. Багато з цих інвестицій залишаються обтяженими платою, деякі з яких можуть бути не повністю зрозумілі інвесторами. Загалом, будь-яка інвестиція, яка обіцяє гарантовану віддачу, не є безкоштовним обідом. Крім того, на відміну від облігацій, ануїтети залишають інвесторів без основного боргу в кінці терміну.

Також слід зазначити, що деякі брокерські компанії активно продавали іпотечні цінні папери як, здавалося б, безкоштовний обід на початку 2000-х. Ці інвестиції були описані як дуже безпечні інвестиції, оцінені AAA, за підтримки диверсифікованого пулу іпотечних кредитів. Однак житлова криза в США викрила справжній основний ризик цих інвестицій, а також неправильну систему рейтингів, яка класифікувала пули позик як AAA, навіть тоді, коли багато базових позик несли дуже значні ризики дефолту.