Валюта фінансування

Що таке валюта фінансування?

Валюта фінансування – це валюта, яка обмінюється в рамках операції з перевезення валюти. Валюта фінансування, як правило, має низьку процентну ставку по відношенню до високопродуктивної (активної) валюти. Інвестори позичають валюту фінансування та займають короткі позиції у валюті активу, яка має вищу процентну ставку.

Як працює валюта фінансування

Японська ієна історично була популярною як валюта фінансування серед валютних трейдерів через низькі процентні ставки в Японії. Наприклад, трейдер позичить японську ієну та придбає валюту з вищою процентною ставкою, наприклад австралійський долар новозеландського долара. Інші валюти фінансування включають швейцарський франк, а в деяких випадках і долар США.

У часи високого оптимізму та зростання цін на акції валюти фінансування будуть недостатньо ефективними, оскільки інвестори готові взяти на себе більше ризику. З іншого боку, під час фінансової кризи інвестори будуть поспішати фінансувати валюти, оскільки вони вважаються надійними притулками.

Наприклад, за 12 місяців до Великої рецесії австралійський долар та долар Нової Зеландії подорожчали більш ніж на 25 відсотків порівняно з японською ієною. Однак із середини 2007 року, коли криза почала розгортатися, ці операції з перевезеннями були розкручені, і інвестори скинули валюти з вищим рівнем доходу на користь валюти фінансування. Як австралійський долар, так і новозеландський долар втратили понад 50 відсотків своєї вартості по відношенню до японської ієни під час рецесії.

Політика фінансування валют та процентних ставок

Центральні банки, що фінансують такі валюти, як японська ієна, часто застосовують агресивні монетарні стимули, що призводять до низьких процентних ставок. Після спалаху бульбашки з цінами на активи на початку 90-х років японська економіка впала в рецесію та економічне нездужання, з якого вона боролася з моменту появи, частково через дефляційний ефект зменшення чисельності населення. У відповідь Банк Японії запровадив політику низьких процентних ставок, яка триває донині.

Швейцарський франк також був популярним інструментом здійснення торгівлі, оскільки Швейцарський національний банк був змушений підтримувати низькі процентні ставки, щоб не дати швейцарському франку суттєво подорожчати щодо євро.

Торгівля валютою

Валюти, що фінансують, фінансують торгівлю валютою, одну з найпопулярніших стратегій на валютному ринку, з непогашеними прикордонними позиками на мільярди. Торгівлю перевезеннями порівнювали з збиранням копійок перед паровим катком, оскільки торговці часто використовують масивні важелі для збільшення своєї невеликої норми прибутку.

Найпопулярніші перенесених угоди мають залучені купувати  валютні пари,  як австралійський долар / японська ієна і новозеландський долар / японська ієна, так як  процентна ставка   спреди  цих валютних пар були досить високі. Першим кроком у складенні операції переносу є з’ясування, яка валюта пропонує високу дохідність, а яка – низьку.

Великим ризиком у торгівлі бери є невизначеність валютних курсів. На прикладі вище, якщо долар США знизиться у порівнянні з японською ієною, трейдер ризикує втратити гроші. Крім того, ці операції, як правило, здійснюються з великим важелем впливу, тому незначне переміщення курсів валют може призвести до величезних збитків, якщо позиція не хеджується належним чином.

Застережливе фінансування валютних казок

Японська ієна (JPY) є улюбленою валютою торгівлі на початку 2000-х. Оскільки економіка впала в рецесію та економічне нездужання, частково до дефляційного ефекту зменшення чисельності населення, СР запровадив політику зниження процентних ставок. Його популярність була пов’язана з майже нульовими процентними ставками в Японії. На початку 2007 року ієна використовувалася для фінансування приблизно 1 трлн. Дол. США у валютних операціях. Торгівля ієнами вражаюче розплуталася в 2008 році, коли світові фінансові ринки зазнали краху, в результаті чого ієна зросла майже на 29% щодо більшості основних валют. Це масове збільшення означало, що повернення позикової валюти фінансування було набагато дорожчим, і шокувало хвилі через ринок торгівлі валютою. 

Ще однією улюбленою валютою фінансування є  швейцарський франк  (CHF), який часто використовується у торгівлі CHF / EUR. Швейцарський національний банк (СНБ) підтримував низькі процентні ставки, щоб швейцарський франк не подорожчав до євро. У вересні 2011 року банк порушив традицію і прив’язав валюту до євро, встановивши фіксовану суму в 1,2000 швейцарських франків за євро. Він захистив прив’язку продажами CHF на відкритому ринку, щоб утримати прив’язку на валютному ринку. У січні 2015 р. SNB раптово скинув прив’язку і знову перемістив валюту, спричинивши хаос на фондовому та валютному ринках.

Приклад торгівлі валютою

Як приклад торгівлі валютою, припустимо, що  трейдер  зауважує, що ставки в Японії складають 0,5 відсотка, тоді як у США вони становлять 4 відсотки. Це означає, що трейдер очікує отримати 3,5 відсотка, що є різницею між двома ставками. Першим кроком є ​​запозичення ієн і конвертація їх у долари. Другий крок – вкласти ці долари в цінний папір, який платить курс США. Припустимо, поточний курс обміну становить 115 ієн за долар, а трейдер позичає 50 мільйонів ієн. Після перерахунку сума, яку він мав би мати:

           Долари США = 50 мільйонів ієн ÷ 115 = 434 782,61 доларів

Після року, інвестованого за 4-відсотковою ставкою США, трейдер має:

           Кінцевий баланс = 434 782,61 дол. США x 1,04 = 452 173,91 дол. США

Зараз трейдер заборгував 50 мільйонів ієн плюс 0,5 відсотка відсотків на загальну суму:

          Заборгованість = 50 мільйонів ієн х 1,005 = 50,25 мільйонів ієн

Якщо обмінний курс залишається незмінним протягом року і закінчується на рівні 115, сума заборгованості в доларах США становить:

         Заборгованість = 50,25 млн. Ієн ÷ 115 = 436 956,52 дол. США

Трейдер отримує прибуток від різниці між кінцевим залишком у доларах США та сумою заборгованості, яка становить:

         Прибуток = 452 173,91 дол. США – 436 956,52 дол. США = 15 217,39 дол. США

Зверніть увагу, що цей прибуток – саме очікувана сума: $ 15 217,39 ÷ $ 434 782,62 = 3,5%

Якщо обмінний курс рухається до ієни, трейдер отримає більше прибутку. Якщо ієна зміцніє, трейдер заробить менше 3,5 відсотка або навіть може зазнати збитків.