Передач

Що таке передача?

Передача відноситься до відносин або відношення боргу компанії до власного капіталу (D / E). Механізм показує, наскільки операції фірми фінансуються позикодавцями проти акціонерів – іншими словами, він вимірює фінансовий важель компанії. Коли частка боргу до власного капіталу велика, тоді бізнес можна вважати високоорієнтованим або залученим.

Розуміння передач

Передача вимірюється кількістю коефіцієнтів, включаючи коефіцієнт D / E, коефіцієнт власного капіталу та коефіцієнт покриття обслуговування боргів (DSCR), що вказує на рівень ризику, пов’язаного з певним бізнесом. Відповідний рівень підготовки компанії залежить від її сектору та ступеня важелі впливу корпоративних колег.

Наприклад, коефіцієнт розподілу коштів у 70% показує, що рівень боргу компанії становить 70% від власного капіталу. Коефіцієнт передачі в 70% може бути дуже керованим для комунального підприємства – оскільки бізнес функціонує як монополія за підтримки місцевих урядових каналів, – але він може бути надмірним для технологічної компанії з інтенсивною конкуренцією на швидко мінливому ринку.

Особливі міркування

Механічна передача або важелі допомагають визначити кредитоспроможність компанії. Кредитори можуть враховувати коефіцієнт залучення бізнесу, приймаючи рішення про надання йому кредиту; до яких позикодавець може додати такі фактори, як підтримка позики заставою, і якщо позикодавець кваліфікується як “старший” позикодавець. Маючи цю інформацію, старші позикодавці можуть обрати рішення про усунення короткострокових боргових зобов’язань при розрахунку коефіцієнта передачі, оскільки старші кредитори отримують пріоритет у разі банкрутства бізнесу.

У випадках, коли позикодавець пропонував би незабезпечений кредит, коефіцієнт передачі може включати інформацію про наявність старших позикодавців та бажаних акціонерів, які мають певні гарантії виплат. Це дозволяє позикодавцю скоригувати розрахунок, щоб відобразити вищий рівень ризику, ніж мав би бути забезпечений кредит.

Передача проти ризику

Загалом, компанія з надмірним важелем, що демонструється високим коефіцієнтом передачі, може бути більш вразливою до економічного спаду, ніж компанія, яка не має такого левериджу, оскільки фірма з високим кредитом має здійснювати виплати відсотків та обслуговувати свій борг за допомогою грошових потоків, що може спад під час спаду. З іншого боку, ризик отримати високий кредит добре працює в добрі економічні часи, оскільки всі надлишкові грошові потоки накопичуються у акціонерів після сплати боргу.

Приклад передачі

Як просту ілюстрацію, для фінансування її розширення корпорація XYZ не може продати додаткові акції інвесторам за розумною ціною; отже, замість цього він отримує короткострокову позику в 10 000 000 доларів. В даний час корпорація XYZ має власний капітал у розмірі 2 000 000 доларів; отже, відношення боргу до власного капіталу (D / E) дорівнює 5x – [10 000 000 доларів США (загальна сума зобов’язань), розділене на 2 000 000 доларів США (власний капітал), дорівнює 5x]. Корпорація XYZ, безумовно, буде вважатися високоорієнтованою.