Відношення боргу до власного капіталу (D / E)
Яке співвідношення боргу до власного капіталу (D / E)?
Відношення боргу до власного капіталу (D / E) використовується для оцінки компанії на власний капітал.
Співвідношення D / E є важливою метрикою, яка використовується у корпоративних фінансах. Це показник міри, на якій компанія фінансує свою діяльність за рахунок боргу порівняно із фондами, що належать повністю. Більш конкретно, це відображає здатність власного капіталу покривати всі непогашені борги у разі спаду бізнесу. Коефіцієнт заборгованості та власного капіталу – це особливий тип коефіцієнта передавальної вартості.
Ключові винос
- Коефіцієнт заборгованості до власного капіталу (D / E) порівнює загальні зобов’язання компанії зі своїм акціонерним капіталом і може бути використаний для оцінки обсягу важелів, які використовує компанія.
- Більш високі коефіцієнти левериджу, як правило, вказують на компанію чи акції, що мають більший ризик для акціонерів.
- Однак співвідношення D / E важко порівняти між галузевими групами, де ідеальні суми боргу будуть різними.
- Інвестори часто модифікують співвідношення D / E, щоб зосередитись на довгостроковій заборгованості лише тому, що ризики, пов’язані з довгостроковими зобов’язаннями, відрізняються від короткострокових боргів та кредиторської заборгованості.
Формула та розрахунок співвідношення боргу до власного капіталу (D / E)
Інформація, необхідна для співвідношення D / E, знаходиться на балансі компанії. Баланс вимагає загального власного власного капіталу, рівного активам за мінусом пасивів, що є зміненою версією рівняння балансу:
Assets=Liabilities+Shareholder Equity\ begin {align} & \ text {Активи} = \ text {Зобов’язання} + \ text {Власний капітал} \\ \ end {align}UАктиви=Зобов’язання+Власний капіталU
Ці категорії балансу можуть містити індивідуальні рахунки, які зазвичай не вважаються „боргом” чи „власним капіталом” у традиційному розумінні позики або балансової вартості активу. Оскільки коефіцієнт може бути спотворений нерозподіленими прибутками / збитками, нематеріальними активами та коригуванням пенсійного плану, як правило, необхідні подальші дослідження, щоб зрозуміти справжній важель впливу компанії.
Через неоднозначність деяких рахунків у основних категоріях балансу, аналітики та інвестори часто модифікують коефіцієнт Д / Е, щоб бути більш корисним та простішим для порівняння між різними запасами. Аналіз коефіцієнта коефіцієнт корисної дії можна покращити, включивши коефіцієнти короткострокового левериджу, показники прибутку та очікування зростання.
Як розрахувати співвідношення D / E в Excel
Власники підприємств використовують різноманітне програмне забезпечення для відстеження коефіцієнтів Д / Е та інших фінансових показників. Microsoft Excel надає шаблон балансу, який автоматично обчислює такі фінансові коефіцієнти, як коефіцієнт D / E та коефіцієнт боргу. Однак, навіть трейдер-аматор може захотіти розрахувати коефіцієнт D / E компанії, оцінюючи потенційну можливість інвестування, і його можна розрахувати без допомоги шаблонів.
Що говорить вам коефіцієнт заборгованості до власного капіталу (D / E)?
Враховуючи, що коефіцієнт D / E вимірює борг компанії відносно вартості її чистих активів, він найчастіше використовується для оцінки ступеня, в якому компанія бере на себе борг як засіб залучення своїх активів. Високе співвідношення D / E часто асоціюється з високим ризиком; це означає, що компанія агресивно фінансувала своє зростання за рахунок боргів.
Якщо для фінансування зростання використовується велика кількість боргу, компанія потенційно може отримати більше доходів, ніж вона мала б без цього фінансування. Якщо кредитне плече збільшує прибуток на велику суму, ніж вартість боргу (відсотків), то акціонери повинні розраховувати на вигоду. Однак, якщо вартість боргового фінансування перевищує збільшений прибуток, вартість акцій може зменшитися. Вартість боргу може змінюватися залежно від ринкових умов. Таким чином, невигідні запозичення спочатку можуть не проявлятися.
Зміни в довгостроковій заборгованості та активах, як правило, мають найбільший вплив на співвідношення D / E, оскільки вони, як правило, мають більші рахунки порівняно з короткостроковими боргами та короткостроковими активами. Якщо інвестори хочуть оцінити короткостроковий леверидж компанії та її здатність виконувати боргові зобов’язання, які потрібно сплатити протягом року або менше, будуть використані інші коефіцієнти.
Наприклад, інвестор, якому потрібно порівняти короткострокову ліквідність або платоспроможність компанії, використовуватиме коефіцієнт готівки :
або поточне співвідношення :
Current Ratio=Short-Term AssetsShort-Term Liabilities \ begin {align} & \ text {Поточний коефіцієнт} = \ frac {\ text {Короткострокові активи}} {\ text {Короткострокові зобов’язання}} \\ \ end {align}UКоефіцієнт поточної ліквідності=Короткострокові зобов’язання
замість довгострокового показника важеля, такого як коефіцієнт D / E.
Модифікація співвідношення боргу до власного капіталу (D / E)
Частка власного капіталу в балансі дорівнює загальній вартості активів за мінусом зобов’язань, але це не те саме, що активи за мінусом боргу, пов’язаного з цими активами. Загальноприйнятим підходом до вирішення цього питання є модифікація співвідношення D / E до довгострокового співвідношення D / E. Подібний підхід допомагає аналітику зосередитися на важливих ризиках.
Короткотермінова заборгованість все ще є частиною загального левериджу компанії, але оскільки ці зобов’язання будуть виплачені за рік чи менше, вони не такі ризиковані. Наприклад, уявіть компанію з 1 мільйоном доларів короткострокової кредиторської заборгованості (заробітна плата, кредиторська заборгованість, векселі тощо) та 500 000 доларів довгострокової заборгованості порівняно з компанією з 500 000 доларів короткострокової кредиторської заборгованості та 1 мільйоном доларів довготривалої -строкова заборгованість. Якщо обидві компанії мають акціонерний капітал у розмірі 1,5 мільйона доларів, тоді коефіцієнт коефіцієнта корисного використання становить 1,00. На перший погляд, ризик кредитного плеча ідентичний, але насправді друга компанія є більш ризикованою.
Як правило, короткостроковий борг, як правило, дешевший, ніж довгостроковий, і він менш чутливий до зміни процентних ставок, тобто видаткові витрати другої компанії та вартість капіталу вищі. Якщо процентні ставки впадуть, довгостроковий борг потрібно буде рефінансувати, що може ще більше збільшити витрати. Зростаючі процентні ставки, здається, сприяють компанії більш довгостроковим боргом, але якщо борг може бути погашений власниками облігацій, це все одно може бути недоліком.
Співвідношення боргу до власного капіталу (D / E) для особистих фінансів
Коефіцієнт D / E також може застосовуватися до персональних фінансових звітів, і в цьому випадку він також відомий як персональний коефіцієнт D / E. Тут “власний капітал” означає різницю між загальною вартістю активів фізичної особи та загальною вартістю їх боргу чи зобов’язань. Формула особистого співвідношення D / E представлена у вигляді:
Особисте співвідношення D / E часто використовується, коли приватна особа або малий бізнес подає заявку на позику. Кредитори використовують D / E для оцінки того, наскільки ймовірно, що позичальник зможе продовжувати здійснювати виплати за кредитом, якщо їх дохід буде тимчасово порушений.
Наприклад, майбутній іпотечний позичальник, який залишиться без роботи на кілька місяців, швидше за все зможе продовжувати здійснювати платежі, якщо у них більше активів, ніж боргів. Це також стосується особи, яка подає заявку на позику для малого бізнесу або кредитну лінію. Якщо власник бізнесу має хороший персональний коефіцієнт D / E, то, швидше за все, він може продовжувати здійснювати виплати за кредитом, поки їх бізнес зростає.
Відношення боргу до власного капіталу (D / E) проти коефіцієнта передачі
Коефіцієнти передачі складають широку категорію фінансових коефіцієнтів, найкращим прикладом яких є коефіцієнт D / E. “Механізм” просто стосується фінансового важеля.
Коефіцієнти передачі більше зосереджуються на концепції важеля, ніж інші коефіцієнти, що використовуються в бухгалтерському або інвестиційному аналізі. Ця концептуальна спрямованість запобігає точному обчисленню або інтерпретації коефіцієнтів передач з однорідністю. Основний принцип, як правило, передбачає, що деякі важелі є хорошими, але занадто багато піддає організацію ризику.
На фундаментальному рівні передача іноді диференціюється від важелів. Кредитне плече відноситься до суми боргу, понесеного з метою інвестування та отримання більш високої прибутковості, тоді як рингове відношення стосується боргу разом із загальним власним капіталом – або вираженням відсотка фінансування компанії шляхом запозичення. Ця різниця втілюється у різниці між коефіцієнтом заборгованості та коефіцієнтом коефіцієнта корисної дії.
Короткий огляд
Реальне використання боргу / власного капіталу – це порівняння співвідношення для фірм тієї самої галузі – якщо співвідношення компанії суттєво відрізняється від конкурентів, це може підняти червоний прапор.
Обмеження співвідношення боргу до власного капіталу (D / E)
Використовуючи співвідношення D / E, дуже важливо враховувати галузь, в якій працює компанія. Оскільки різні галузі мають різні потреби в капіталі та темпи зростання, відносно високий коефіцієнт D / E може бути загальним для однієї галузі, тоді як відносно низький D / E може бути загальним для іншої.
Запаси комунальних послуг часто мають дуже високий коефіцієнт D / E порівняно із середніми показниками на ринку.Комунальні послуги зростають повільно, але, як правило, здатні підтримувати стабільний потік доходів, що дозволяє цим компаніям позичати дуже дешево.Високі коефіцієнти левериджу в галузях із повільним зростанням зі стабільним доходом представляють ефективне використання капіталу. Споживчі товари або споживач не циклічності сектор, якправило, також мають високий коефіцієнт / D E,тому що ці компанії можуть запозичувати дешево і мають відносно стабільний дохід.
Аналітики не завжди послідовно ставляться до того, що визначається як борг. Наприклад, привілейований пакет акцій іноді вважається власним капіталом, але привілейований дивіденд, номінальна вартість та права на ліквідацію роблять такий вид власного капіталу набагато більше схожим на борг.
Включення привілейованих акцій до загальної суми боргу збільшить коефіцієнт D / E та зробить компанію більш рисковою. Включення привілейованих акцій до частки власного капіталу співвідношення D / E збільшить знаменник і знизить коефіцієнт. Це може бути великою проблемою для таких компаній, як інвестиційні фонди нерухомості (REIT), коли привілейовані акції включаються у співвідношення D / E.
Приклади співвідношення боргу до власного капіталу (D / E)
На кінець 2017 року Apache Corp. (APA) мала загальні зобов’язання в розмірі 13,1 мільярда доларів, загальний акціонерний капітал 8,79 мільярда доларів та коефіцієнт коефіцієнта доходу / прибутку 1,49.3 Сума зобов’язань ConocoPhillips (COP) становила 42,56 млрд. Дол. США, загальний власний капітал – 30,8 млрд. Дол., А коефіцієнт коефіцієнта доходу / прибутку 1,38 на кінець 2017 р.:
APA=$13.1$8.79=1.49\ begin {align} & \ text {APA} = \ frac {\ $ 13.1} {\ $ 8.79} = 1.49 \\ \ end {align}UAPA=8доларів.79
COP=$42.56$30.80=1.38\ begin {align} & \ text {COP} = \ frac {\ $ 42,56} {\ $ 30,80} = 1,38 \\ \ end {align}UКС=$30.80
На перший погляд, здається, що вищий коефіцієнт левериджу APA вказує на більший ризик. Однак це може бути занадто узагальненим, щоб бути корисним на цьому етапі, і буде потрібно подальше розслідування.
Ми також можемо побачити, як перекласифікація привілейованого капіталу може змінити коефіцієнт витрат / прибуток у наступному прикладі, коли передбачається, що компанія має 500 000 дол. (без урахування привілейованих акцій).
Співвідношення D / E з привілейованими запасами як частиною загальних зобов’язань буде таким:
Debt/Equity=$1 мілліон+$500,000$1.25 мілліон=1.25\ begin {align} & \ text {Заборгованість / власний капітал} = \ frac {\ $ 1 \ text {млн.} + \ 500000}} {\ $ 1,25 \ text {млн.}} = 1,25 \\ \ end {align}UБорг / власний капітал=$1.25 мільйонів
Співвідношення D / E з привілейованими акціями як частиною акціонерного капіталу буде таким:
Debt/Equity=$1 мілліон$1.25 мілліон+$500,000=.57\ begin {align} & \ text {Debt / Equity} = \ frac {\ $ 1 \ text {million}} {\ $ 1,25 \ text {млн} + \ 500000 $} =.57 \\ \ end {align}UБорг / власний капітал=$1.25 мільйонів+$500,000
Інші фінансові рахунки, такі як незароблений дохід, класифікуються як борг і можуть спотворити коефіцієнт Д / Е. Уявіть собі компанію, яка має передплачений контракт на будівництво будівлі за 1 мільйон доларів. Робота не завершена, тому 1 мільйон доларів вважається зобов’язанням.
Припустимо, що компанія придбала 500 000 доларів товарно-матеріальних цінностей та матеріалів для завершення роботи, що збільшило загальні активи та власний капітал. Якщо ці суми будуть включені до розрахунку Д / Е, чисельник буде збільшено на 1 мільйон доларів, а знаменник – на 500 000 доларів, що збільшить коефіцієнт.
Питання що часто задаються
Що таке гарне відношення боргу до власного капіталу (D / E)?
Те, що розглядається як “хороший” коефіцієнт боргу до власного капіталу (D / E), буде залежати від характеру бізнесу та його галузі. Взагалі кажучи, співвідношення D / E нижче 1,0 буде розглядатися як відносно безпечне, тоді як співвідношення 2,0 або вище буде вважатися ризикованим.
Деякі галузі, такі як банківська справа, відомі тим, що мають коефіцієнт D / E набагато вищі, ніж інші. Зауважте, що занадто низький коефіцієнт D / E може насправді бути негативним сигналом, що вказує на те, що фірма не використовує переваги боргового фінансування для розширення та зростання.
Що вказує коефіцієнт боргу до власного капіталу (D / E) 1,5?
Співвідношення боргу до власного капіталу 1,5 означало б, що у відповідної компанії 1,5 дол. США боргу за кожні 1 долар власного капіталу. Для ілюстрації, припустимо, компанія мала активи в розмірі 2 мільйони доларів та зобов’язання 1,2 мільйона доларів. Оскільки власний капітал дорівнює активам за мінусом пасивів, власний капітал компанії складе 800 000 доларів. Тому його співвідношення D / E становило б 1,2 мільйона доларів, поділене на 800 000 доларів, або 1,50.
Що означає, що борг перед власним капіталом є негативним?
Якщо компанія має від’ємне співвідношення D / E, це означає, що компанія має негативний власний капітал. Іншими словами, це означає, що компанія має більше зобов’язань, ніж активів. У більшості випадків це вважається дуже ризикованим знаком, що вказує на те, що компанія може бути під загрозою банкрутства. Наприклад, якби компанія у нашому попередньому прикладі мала зобов’язання у розмірі 2,5 мільйона доларів, її співвідношення D / E становило б -5.
Які галузі мають високий коефіцієнт D / E?
У секторі банківських та фінансових послуг відносно високий коефіцієнт D / E є звичним явищем. Банки несуть більші суми боргу, оскільки їм належать значні основні засоби у формі філіальних мереж. Іншими галузями, які зазвичай демонструють відносно вищий коефіцієнт, є капіталомісткі галузі, такі як авіакомпанія або великі виробничі компанії, які використовують високий рівень боргового фінансування як звичайну практику
Як можна використовувати коефіцієнт D / E для вимірювання ризикованості компанії?
Більш високий коефіцієнт D / E може ускладнити отримання компанією фінансування в майбутньому. Це означає, що фірмі може бути важче обслуговувати наявні борги. Дуже високі показники операцій з виплатами можуть свідчити про кредитну кризу в майбутньому, включаючи неплатежі за позиками чи облігаціями, або навіть про банкрутство.