Сірий список
Що таке сірий список?
Сірий список – це перелік акцій, які не підлягають торгівлі підрозділом з питань арбітражу ризиків інвестиційного банку. Цінні папери в сірому списку не обов’язково є надзвичайно ризикованими або іншим чином пов’язаними з вадами, але тим не менше обмежені. У таких випадках до сірого списку можуть входити фірми, що працюють з інвестиційним банком, часто у питаннях злиття та поглинання. Після того, як відповідні фірми завершать цю справу, акції можуть бути вилучені із сірого списку, що дозволить банку знову торгувати ними.
Ключові винос
- Сірий список визначає акції, яким бюро з питань арбітражу заборонено торгувати через брокерські компанії або банки.
- Арбітраж ризику – це інвестиційна стратегія, яка сподівається отримати прибуток від цін на акції злиття та поглинання акцій.
- Сірий список заважає клієнтам інвестиційної банку фінансової фірми, що здійснюють арбітраж ризику, торгувати цими цінними паперами з угодами, що перебувають на розгляді, з метою запобігання торгівлі інсайдерами або їх сприйняттю.
- Сірі списки суворо конфіденційні, оскільки вони можуть розкрити злиття та поглинання та інших клієнтів банку.
Розуміння сірого списку
Арбітраж ризику – інвестиційна стратегія, яка прагне отримати прибуток від пропонованих злиттів та поглинань. Зокрема, стратегія намагається використати потенціал для зменшення розриву в торговій ціні цільових акцій та оцінки набувачем цієї акції у запланованій угоді на поглинання. В акції в обмін на акцію злиття, ризиковий арбітраж передбачає купівлю акцій мети і короткі продажі акцій набувача. Ця інвестиційна стратегія буде вигідною, якщо угода буде здійснена; якщо цього не стане, інвестор втратить гроші.
Сірий список покликаний захистити інтереси банку, не даючи йому інвестувати в акції, які в даний час несуть невід’ємний ризик. Результат злиття або поглинання, як правило, впливає на вартість акцій, випущених будь-якою з фірм, що беруть участь в угоді. Вплив такої ділової угоди на ціну акції може бути як позитивним, так і негативним, тому запаси потрапляють до сірого списку до завершення угоди та точної оцінки її впливу.
Конфіденційність Сірого списку
Оскільки сірий список включає фірми, які тісно співпрацюють з інвестиційним банком, він часто є конфіденційним і тримається в межах торгових підрозділів банку. Документ створений для внутрішніх цілей лише тому, що особливості ділових домовленостей банку з іншими фірмами вважаються конфіденційними. Тільки фірма, яка бере участь у роботі, та працівники підрозділу з питань арбітражу ризиків у залученому банку знають, які акції є у сірому списку, або мають доступ до них відповідно до їх професійних обов’язків.
Торгівля акціями з сірого списку іншими підрозділами того самого банку
Хоча підрозділу з питань арбітражу ризиків заборонено торгувати в сірому списку, іншим відділам або підрозділам відповідного банку не заборонено торгувати акціями сірого списку. Наприклад, блок блок-торгівлі інвестиційного банку має право на такі операції. Це дозволено через те, що називають китайською стіною, яка зберігає таємницю між підрозділами або відділами банку, щоб кожен відділ не знав про взаємодію клієнтів з іншими відділами. Таким чином, відділ блок-торгівлі відповідного банку може не знати про те, що відбувається злиття або поглинання, і не матиме підстав ставитись до акцій, випущених фірмою-клієнтом, інакше, ніж до акцій, випущених будь-якою іншою фірмою.