Арбітраж ризику

Що таке арбітраж ризику?

Арбітраж ризику, також відомий як арбітраж злиття, – це інвестиційна стратегія для отримання вигоди від зменшення розриву в торговій ціні цільової акції та оцінки покупцем цієї акції у запланованій угоді про поглинання. В  акції в обмін на акцію злиття, ризиковий арбітраж передбачає купівлю акцій мети і короткі продажі акцій набувача. Ця інвестиційна стратегія буде вигідною, якщо угода буде здійснена. Якщо цього не стане, інвестор втратить гроші.

Розуміння арбітражу ризику

Коли оголошується угода про злиття та поглинання (злиття та поглинання), ціна акцій цільової фірми стрибає до оцінки, встановленої набувачем. Покупець запропонує фінансувати операцію одним із трьох способів: усі готівкові кошти, всі запаси або поєднання грошових коштів та запасів.

У випадку з усіма готівкою ціна акцій цілі торгуватиметься поблизу або за ціною оцінки покупця. У деяких випадках ціна акцій цілі перевищує ціну пропозиції, оскільки ринок може повірити, що ціль буде застосована до більш високого учасника, або ринок може вважати, що ціна пропозиції готівки є занадто низькою для акціонерів та правління директори цільової компанії прийняти.

У більшості випадків, однак, є спред між ціною торгової мети тільки після оголошення угоди і пропозиції покупця ціни. Цей спред розвиватиметься, якщо ринок вважатиме, що угода не буде укладена за ціною пропозиції або може не закритися взагалі. Пуристи не вважають, що це арбітраж ризику, тому що інвестор просто продовжує цільовий запас з надією чи очікуванням, що він зросте до ціни пропозиції, яка готується до готівки, або досягне її. Ті, у кого розширене визначення поняття ” арбітраж “, зазначають, що інвестор намагається скористатися короткостроковою ціновою невідповідністю.

Арбітраж ризику та пропозиції акцій

У пропозиції акцій, в якій пропонується фіксоване співвідношення акцій набувача в обмін на випущені акції цільової групи, не викликає сумнівів, що буде діяти арбітраж ризику. Коли компанія оголошує про намір придбати іншу компанію, ціна акцій набувача зазвичай знижується, тоді як ціна акцій цільової компанії, як правило, зростає.

Однак ціна акцій цільової компанії часто залишається нижче оголошеної оцінки придбання. У пропозиції акцій “арбітраж ризику” (оскільки такий інвестор відомий у розмовній формі) купує акції цільової компанії та одночасно продає  акції набувача на короткі терміни. Якщо угода завершена, а акції цільової компанії перетворені в акції компанії-поглинача, арбітраж ризику може використовувати перетворений запас для покриття своєї короткої позиції. Гра ризик-арб стає дещо складнішою для угоди, яка включає гроші та акції, але механіка в основному однакова.