Перевернутий ринок

Що таке перевернутий ринок?

У контексті ф’ючерсних ринків перевернутий ринок виникає тоді, коли спотова ціна та контракти майже до зрілості вищі в ціні, ніж контракти з дальнім терміном погашення. Ситуація може виникнути з багатьох причин, включаючи короткострокове зменшення пропозиції, що спричиняє підвищення цін у короткостроковій перспективі. Або короткотерміновий попит може бути високим, що призведе до підвищення цін, але очікується, що попит впаде у наступні місяці, що призведе до зниження цін у майбутньому.

Розуміння перевернутого ринку

Перевернутий ринок можна побачити, дивлячись на статичні ф’ючерсні ціни з різними строками погашення. Якщо спотова ціна перевищує контракт, термін дії якого закінчується через один місяць, а це вище контракту, термін дії якого закінчується через чотири місяці, крива ф’ючерсу інвертується.

Порівняйте це із звичайною ф’ючерсною кривою або ринком, де спотова ціна нижче ціни контракту, термін дії якого закінчується через один місяць, а це нижче контракту, що закінчується через чотири місяці. Ціни на ф’ючерси вищі, чим далі ви дивитесь у майбутнє.

Перевернутий або нормальний ринок також може мати місце в певні строки погашення, але не в інші. Наприклад, ф’ючерси можуть бути перевернуті, якщо спостерігати за кількома строками погашення (ціни поступово знижуються), але якщо дивитись далі, ціни зростають, відображаючи нормальний ринок.

Причини для перевернутих ринків

Найпоширеніша причина, за якою ринок інвертується, пов’язана з короткочасними перебоями в постачанні основних фондів. Що стосується ф’ючерсів на сиру нафту, це може бути політика ОПЕК щодо обмеження експорту або ураган, що пошкоджує порт нафти на узбережжі Мексиканської затоки. Тому поставки зараз є більш цінними, ніж поставки пізніше.

Сільськогосподарські товари можуть відчувати дефіцит через погоду. Фінансові ф’ючерси можуть спричинити короткострокові зниження цін через зміни в торговій політиці, податках або процентних ставках.

Регулярні або неінвертовані ринки демонструють контракти на поставку близько місяця, ціни яких нижчі за контракти на доставку пізніше місяця. Це пов’язано з витратами, пов’язаними з доставкою основного товару зараз і утриманням його або перевезенням до пізнішої дати. Витрати на транспортування включають відсотки, страхування та зберігання. Вони також включають альтернативні витрати, оскільки гроші, пов’язані товаром, не можуть заробити відсотки приросту капіталу в іншому місці.

Коли вартість ф’ючерсного контракту дорівнює спотовій ціні плюс повна вартість перевезення, цей ринок, як кажуть, знаходиться в повному переносі.

Контанго та відставання

Іноді термін ” відсталість ” використовують замість “перевернутий ринок”. Однак це не точно, оскільки вони стосуються різних речей. Перевернутий ринок або звичайний ринок стосується порівняння цін ф’ючерсних контрактів між собою за різних строків погашення. Перевернутий ринок бачить ф’ючерсні ціни, які з часом знижуються, тоді як звичайний ринок бачить ф’ючерсні ціни, які з часом вищі.

Відставання та контанго стосуються того, як ф’ючерсний контракт рухається до спотової ціни, коли він наближається до закінчення терміну дії.

Якщо ф’ючерсна ціна падає, щоб досягти спотової ціни, ринок знаходиться в контакті. Якщо ціна ф’ючерсних контрактів зростає до спотової ціни, це звичайна зворотня відстань.