Визначення тривалості ключової швидкості
Що таке тривалість ключової ставки?
Тривалість ключової ставки вимірює, як вартість боргового цінного паперу або портфеля боргових інструментів, як правило, облігацій, змінюється в конкретну точку погашення по всій кривій дохідності. Підтримуючи постійність інших строків погашення, тривалість ключової ставки використовується для вимірювання чутливості ціни боргового цінного паперу до зміни доходності на 1% для конкретного строку погашення.
Ключові винос
- Тривалість ключової ставки обчислює зміну ціни облігації щодо зміни дохідності на 100 базисних пунктів (1%) для даного строку погашення.
- Коли крива дохідності має паралельний зсув, ви можете використовувати ефективну тривалість, але тривалість ключової ставки повинна використовуватися, коли крива дохідності рухається непаралельно, для оцінки змін вартості портфеля.
- Показники тривалості повідомляють вам про ціновий ризик, пов’язаний з утриманням цінних паперів із фіксованим доходом, враховуючи зміну процентних ставок.
Формула тривалості ключової ставки
Де:
- P – = ціна цінного паперу після зниження доходності на 1%
- P + = ціна цінного паперу після збільшення доходності на 1%
- P 0 = початкова ціна цінного паперу
Розрахунок тривалості ключової швидкості
Як приклад, припустимо, що облігація спочатку оцінюється в 1000 доларів, а при збільшенні доходності на 1% оцінюється в 970 доларів, а при зниженні на 1% – в 1040 доларів. виходячи з наведеної вище формули, тривалість ключової ставки для цієї облігації буде такою:
Що вам говорить тривалість ключової ставки?
Тривалість ключової ставки є важливим поняттям для оцінки очікуваних змін вартості облігації або портфеля облігацій, оскільки вона робить це, коли крива дохідності змінюється не зовсім паралельно, що часто трапляється.
Ефективна тривалість – ще одна важлива метрика облігацій – це проникливий показник тривалості, який також обчислює очікувані зміни ціни для облігації або портфеля облігацій з урахуванням дохідності на 1%, але він діє лише при паралельних змінах кривої дохідності. Ось чому тривалість ключової ставки є такою цінною метрикою.
Тривалість ключової ставки та ефективна тривалість пов’язані. По кривій спотових ставок казначейства існує 11 строків погашення, і тривалість ключової ставки може бути розрахована для кожного. Сума всіх 11 тривалостей ключових ставок вздовж кривої дохідності портфеля дорівнює ефективній тривалості портфеля.
Приклад використання тривалості ключової швидкості
Інтерпретувати тривалість індивідуальної ключової ставки може бути важко, оскільки дуже малоймовірно, що одна точка на кривій дохідності казначейства буде мати зміщення вгору або вниз в одній точці, тоді як всі інші залишаються постійними. Це корисно для перегляду тривалості ключових ставок по всій кривій та відносних значень тривалості ключових ставок між двома цінними паперами.
Наприклад, припустимо, облігація X має однорічну тривалість ключової ставки 0,5 та п’ятирічну тривалість ключової ставки 0,9. Облігація Y має тривалість ключової ставки 1,2 та 0,3 відповідно для цих точок погашення. Можна сказати, що облігація X є вдвічі менш чутливою, ніж облігація Y на короткостроковому кінці кривої, тоді як облігація Y на третину чутливіша до змін процентних ставок на проміжній частині кривої.