Відновлення у формі L

28.04.2021

Що таке відновлення у формі L?

Г-подібне відновлення – це тип відновлення, що характеризується повільними темпами відновлення, зі стійким безробіттям та стагнацією економічного зростання. Г-подібне відновлення відбувається після економічного спаду, що характеризується більш-менш різким спадом економіки, але без відповідно різкого відновлення. Якщо їх зобразити у вигляді лінійної діаграми, графіки основних економічних показників можуть візуально нагадувати форму літери “L” у цей період.

Посилаючись на спади та періоди відновлення, що настають, економісти часто посилаються на загальну форму, яка з’являється під час складання відповідних заходів економічного здоров’я. Наприклад, рівень зайнятості, валовий внутрішній продукт та промислова продукція є ознаками поточного стану економіки. При Г-подібному відновленні спостерігається різкий спад, спричинений падінням економічного зростання, за яким слідує більш дрібний схил вгору, що свідчить про тривалий період застійного зростання. Під час Г-подібної рецесії відновлення іноді може зайняти кілька років.

Відновлення також може бути V-подібним, W-подібним, K-подібним та U-подібним. Як і при Г-подібному відновленні, ці назви базуються на формі, яка видно на графіку відповідних економічних даних.

Ключові винос

Г-подібне відновлення – це коли, після крутої рецесії, економіка відчуває повільний темп відновлення, що нагадує форму букви “Л”, позначену як лінійний графік.
Г-подібні відновлювальні процеси характеризуються постійно високим рівнем безробіття, повільним поверненням інвестиційної діяльності підприємств та повільними темпами зростання економічного виробництва, і пов’язані з одними з найгірших економічних епізодів в історії.
Червоною ниткою Г-подібних відновлень є масштабна відповідь фіскальної та грошово-кредитної політики на попередню рецесію, яка може уповільнити процес відновлення економіки.

Розуміння відновлення у формі L

Г-подібне відновлення є найбільш шкідливим видом спаду та відновлення. Оскільки спостерігається різке падіння економічного зростання, і економіка не відновлюється протягом значного періоду часу, Г-подібну рецесію часто називають депресією.

Найважливішою особливістю, що визначає L-подібне відновлення, є провал економіки повернутися до повної зайнятості після рецесії. Під час Г-подібного відновлення економіка не перенастроює та перерозподіляє ресурси, щоб дуже швидко заробити робітників та активізувати ділові операції. Велика кількість робітників може залишатися безробітною протягом тривалого періоду або навіть повністю залишити робочу силу. Подібним чином, капітальні товари, такі як фабрики та обладнання, можуть простоювати або не використовуватися протягом тривалого періоду часу.

Висунуто кілька економічних теорій щодо того, чому і як це може статися. Кейнсіанські економісти стверджують, що стійкий песимізм, недоспоживання та надмірні заощадження можуть призвести до тривалого періоду ненормальної економічної діяльності, і навіть те, що це нормально, і немає серйозних підстав очікувати, що економіка зможе самостійно пристосовуватися та відновлюватися. Інші зазначають, що Г-подібні відновлювальні заходи, як правило, можна охарактеризувати як такі, при яких втручання в рамках грошово-кредитної та фіскальної політики активно заважають економіці адаптуватися та оговтуватися від збитків попередньої рецесії. Здається, ця політика полегшує початковий біль під час рецесії та захищає фінансовий сектор, але сповільнює процес пристосування економіки.

Приклади відновлення у формі L

Три основні приклади Г-подібних відновлень виділяються в минулому столітті економічних циклів: відновлення Великої депресії 30-х років, Загубленого десятиліття в Японії та Великої рецесії після фінансової кризи 2008 року. Всі ці три періоди добре відомі масовими кампаніями експансивної фіскальної та грошово-кредитної політики, які проводились у той час.

Велика депресія

Після краху фондового ринку в 1929 р. США вступили у Велику депресію – найгіршу рецесію, яку коли-небудь бачили. Реальний ВВП США різко скоротився, а рівень безробіття зріс до піку 23%. Застійне зростання та високий рівень безробіття зберігалися більше десяти років.

У відповідь на крах і рецесію президент Гувер збільшив і витрати, і податки, і наростив безпрецедентний дефіцит федерального миру, досягнувши дефіциту в 2,74% ВВП до кінця свого терміну. Гувер керував узгодженою федеральною кампанією щодо утримання заробітної плати та цін за рахунок нових федеральних субсидій на позики, законодавства про працю, федерального фінансування виплат по безробіттю та впливових, хоч і не технічно забезпечених вимог, що підприємства не скорочують заробітну плату. Рецесія продовжувала поглиблюватися після цих заходів.

У цей період також проводилася експансивна грошово-кредитна політика. Федеральний резерв знизив ставку дисконтування та придбав велику кількість казначейських цінних паперів, щоб внести нову ліквідність у банківську систему. Врешті-решт США зробить радикальний крок, щоб відмовитись від золотого стандарту за президента Франкліна Д. Рузвельта, щоб захистити інтереси фінансової системи та сприяти більш інфляційній валютній політиці.

Після виборів 1932 р. FDR розширив і подвоїв політику Гувера за допомогою фіскальної політики, що передбачає постійний дефіцит федерального бюджету в розмірі 2-4% ВВП щорічно для фінансування масштабних проектів громадських робіт та різко розширеного федерального регулювання економічної діяльності. Услід за цією політикою, спільно відомою як Новий курс, високий рівень безробіття та неяскраве зростання подовжать L-подібне відновлення протягом усього десятиліття 1930-х років.

Загублене десятиліття

Те, що відоме як втрачене десятиліття в Японії, широко вважається прикладом Г-подібного видужання. До 1990-х років Японія переживала значне економічне зростання. У 1980-х роках країна посідала перше місце за валовим національним виробництвом на душу населення. У цей час ціни на нерухомість та фондовий ринок швидко зростали. Занепокоєний міхуром цін на активи, Банк Японії підвищив процентні ставки в 1989 році. Після цього відбувся обвал фондового ринку, і щорічне економічне зростання сповільнилося з 3,89 відсотка до середнього рівня 1,14 відсотка між 1991 і 2003 роками.

У відповідь на кризу уряд Японії взяв участь у 10 раундах дефіцитних витрат та програмах економічного стимулювання на загальну суму понад 100 трильйонів ієн протягом десятиліття. На грошово-кредитному фронті Банк Японії знову і знову знижував процентні ставки, наближаючись до 0% до 1999 р., І пришвидшував постачання нових резервів до банківської системи. За цей час Японія пережила те, що зараз відоме як втрачене десятиліття. Вона не змогла відновитись після аварії протягом 10 років і відчула наслідки повільного відновлення ще протягом десяти років після цього.

Велика рецесія

З крахом американського житлового міхура та фінансовою кризою 2008 року США вступили у відому сьогодні Велику рецесію. Оскільки кредитні ринки пересихали, бізнес провалювався, а стягнення та банкрутство різко зростали. Фондовий ринок зазнав краху восени 2008 року, а рівень безробіття зріс до піку 10,0% роком пізніше.

У відповідь на круту рецесію, що тривала, адміністрація Буша запровадила фінансову допомогу фінансового сектору, що фінансується платниками податків, на суму 700 мільярдів доларів, у формі Програми допомоги з проблемними активами. Федеральний резерв ініціював безпрецедентну і масштабну хвилю експансивної монетарної політики, включаючи алфавітний суп з нових кредитних установ та кілька послідовних раундів кількісного пом’якшення, що влило 4 трлн. Доларів нових банківських резервів у фінансову систему. Що стосується фіскальної політики, адміністрація Обами розпочала американський Закон про відновлення та реінвестування, який призвів до нових федеральних витрат на 831 мільярд доларів.

Після цих масових кампаній монетарної експансії та дефіцитних витрат економіка США пережила найповільніше відновлення після епохи Другої світової ери. Безробіття залишалося вище 5% до початку 2016 року, а реальне зростання ВВП становило в середньому 2,3% за наступне десятиліття.