Криза ліквідності

Що таке криза ліквідності?

Криза ліквідності – це фінансова ситуація, що характеризується відсутністю готівки або легко конвертованих до готівки активів у багатьох підприємств чи фінансових установ одночасно.

В умовах кризи ліквідності проблеми з ліквідністю в окремих установах призводять до різкого збільшення попиту та зменшення пропозиції ліквідності, а наслідком цього є відсутність доступної ліквідності може призвести до широкомасштабних дефолтів і навіть банкрутства. 

Розуміння кризи ліквідності

Невідповідність строків погашення між активами та пасивами, а також наслідком відсутності належного строку руху грошових потоків, як правило, є корінням кризи ліквідності. Проблеми з ліквідністю можуть виникати в одній установі, але справжня криза ліквідності зазвичай стосується одночасної нестачі ліквідності у багатьох установах чи цілій фінансовій системі.

Проблема ліквідності окремого бізнесу

Коли в іншому платоспроможному бізнесі немає ліквідних активів – готівки чи інших високопродуктивних активів – необхідних для виконання своїх короткострокових зобов’язань, він стикається з проблемою ліквідності. Зобов’язання можуть включати погашення позик, оплату поточних операційних рахунків та оплату працівникам.

Ці підприємства можуть мати достатню вартість у загальній сумі активів, щоб забезпечити їх усе в довгостроковій перспективі, але якщо у нього недостатньо грошей, щоб виплатити їх у міру їх настання, тоді він не зможе пройти дефолт і, зрештою, може призвести до банкрутства, оскільки кредитори вимагають погашення. Корінь проблеми, як правило, полягає в невідповідності строків погашення інвестицій, здійснених бізнесом, та зобов’язань, які компанія понесла для фінансування своїх інвестицій.

Це спричиняє проблему грошового потоку, коли очікуваний дохід від різноманітних проектів бізнесу надходить не досить швидко або в достатньому обсязі, щоб здійснити виплати на відповідне фінансування.

Для підприємств цього типу проблем грошових потоків можна повністю уникнути, вибравши бізнес, який вибирає інвестиційні проекти, очікуваний дохід яких відповідає планам погашення будь-якого пов’язаного з ним фінансування настільки добре, щоб уникнути пропущених платежів.

В якості альтернативи, бізнес може намагатися відповідати строкам погашення на постійній основі, беручи додатковий короткостроковий борг у позикодавців або підтримуючи достатній самофінансуючий резерв ліквідних активів під рукою (фактично покладаючись на власників акцій) для здійснення платежів у міру їх надходження належним чином. Багато підприємств роблять це, спираючись на короткострокові позики для задоволення потреб бізнесу. Часто це фінансування структурується менш ніж на рік і може допомогти компанії задовольнити заробітну плату та інші вимоги.

Якщо інвестиції та заборгованість бізнесу не відповідають строку погашення, додаткове короткострокове фінансування недоступне, а резерви, що самофінансуються, недостатні, тоді бізнесу доведеться продати інші активи для отримання грошових коштів, відомих як ліквідація активів, або зіткнутися за замовчуванням. Коли компанія стикається з дефіцитом ліквідності, і якщо проблема ліквідності не може бути вирішена шляхом ліквідації достатньої кількості активів для виконання своїх зобов’язань, компанія повинна оголосити про банкрутство.

Банки та фінансові установи особливо вразливі до таких проблем з ліквідністю, оскільки більша частина їх доходу створюється шляхом довгострокового кредитування під позики під заставу житла чи капітальних вкладень та короткострокових позик у рахунків вкладників. Невідповідність строків погашення є нормальною і невід’ємною частиною бізнес-моделі більшості фінансових установ, і тому вони, як правило, перебувають у постійній позиції необхідності забезпечити кошти для виконання негайних зобов’язань або за допомогою додаткових короткострокових боргів, резервів, що самофінансуються, або ліквідація довгострокових активів.

Криза ліквідності

Проблеми з ліквідністю можуть мати не лише окремі фінансові установи. Коли багато фінансові установи відчувають одночасний дефіцит ліквідності та скорочують свої резерви, що самофінансуються, шукають додатковий короткостроковий борг на кредитних ринках або намагаються продати активи для отримання готівки, може статися криза ліквідності. Процентні ставки зростають, обмеження мінімального обов’язкового резерву стають обов’язковим обмеженням, а активи падають у вартості або стають непроданими, оскільки всі намагаються продати відразу.

Гостра потреба в ліквідності між установами стає взаємно підсилюючимся позитивним циклом зворотного зв’язку, який може поширитися на установи та підприємства, які спочатку не стикалися з проблемою ліквідності самостійно. 

Цілі країни – і їх економіка – можуть потрапити в цю ситуацію. Для економіки в цілому криза ліквідності означає, що два основні джерела ліквідності в економіці – банківські позики та ринок комерційних паперів – раптово дефіцитні. Банки зменшують кількість наданих ними позик або взагалі припиняють видавати їх.

Оскільки так багато нефінансових компаній покладаються на ці позики для виконання своїх короткострокових зобов’язань, ця відсутність кредитування має ефект пульсацій у всій економіці. В результаті зменшення ефекту відсутність коштів впливає на безліч компаній, що в свою чергу впливає на осіб, зайнятих у цих фірмах.

Криза ліквідності може розгорнутися у відповідь на конкретний економічний шок або як особливість нормального ділового циклу. Наприклад, під час фінансової кризи Великої рецесії багато банків та небанківських установ мали значну частину своїх готівкових коштів за рахунок короткострокових фондів, які були спрямовані на фінансування довгострокових іпотечних кредитів. Коли короткострокові процентні ставки зростали, а ціни на нерухомість падали, такі домовленості спричинили кризу ліквідності.

Негативний шок для економічних очікувань може змусити власників депозитів у банку або банках здійснити раптові великі зняття коштів, якщо не всі їхні рахунки. Це може бути пов’язано з побоюваннями щодо стабільності конкретної установи чи більш широкими економічними впливами. Власник рахунку може побачити потребу негайно мати готівку в руках, можливо, якщо побоюються широкомасштабного економічного спаду. Така діяльність може призвести до того, що банки не матимуть готівки та не зможуть покрити всі зареєстровані рахунки.