Відповідні замовлення

Що таке відповідні замовлення?

Відповідність замовлень – це процес, за допомогою якого біржа цінних паперів поєднує один або кілька небажаних замовлень на покупку з одним або кількома заказами на продаж для здійснення торгів. Цьому можна протиставити запити на отримання цінової пропозиції (цінних паперів) у цінних паперах для продовження торгів.

Якщо один інвестор хоче придбати кількість акцій, а інший хоче продати ту саму кількість за тією ж ціною, їх замовлення збігаються, і здійснюється транзакція. Робота з’єднання цих замовлень – це процес узгодження замовлень, за допомогою якого біржі ідентифікують замовлення на купівлю або заявки з відповідними замовленнями на продаж або просять їх виконати. Сьогодні більшість бірж співпадають із замовленнями за допомогою комп’ютерних алгоритмів; але історично склалося так, що брокери узгоджували замовлення шляхом особистої взаємодії на торговому майданчику під час відкритого аукціону.

Як працює відповідність замовлень

Відповідність замовлень покупців і продавців – основна робота спеціалістів та маркет-мейкерів на біржах. Збіги трапляються, коли сумісні замовлення на купівлю та продаж на ті самі цінні папери подаються в безпосередній близькості за ціною та часом. Як правило, замовлення на придбання та замовлення на продаж сумісні, якщо максимальна ціна замовлення на покупку збігається або перевищує мінімальну ціну замовлення на продаж. Звідси комп’ютеризовані системи узгодження замовлень різних бірж використовують різноманітні методи для визначення пріоритетів замовлень на узгодження.

Швидке, точне узгодження замовлень є найважливішою складовою біржі. Інвестори, особливо активні інвестори та денні трейдери, шукатимуть шляхи мінімізації неефективності торгівлі з усіх можливих джерел. Повільна система узгодження замовлень може змусити покупців або продавців укладати угоди за цінами, не ідеальними, з’їдаючи прибуток інвесторів. Якщо деякі протоколи, що відповідають замовленню, мають перевагу покупців, а інші продавців, ці методи стають придатними для використання. Це одна з областей, де високочастотна торгівля (HFT) змогла підвищити ефективність. Біржі мають на меті визначити пріоритети угод таким чином, щоб вигідні були як покупці, так і продавці, щоб максимізувати обсяг замовлень – життєву силу біржі.

Популярні алгоритми відповідності замовлень

З 2010 р. Усі основні ринки перейшли на електронне узгодження. Кожна біржа цінних паперів використовує свій власний алгоритм узгодження замовлень. Загалом, вони підпадають під дві категорії: перший у першому (FIFO) та пропорційний.

За базовим алгоритмом FIFO, або алгоритмом пріоритету ціна-час, найдавніше активне замовлення на купівлю за найвищою ціною має пріоритет перед будь-яким наступним замовленням за цією ціною, яке, в свою чергу, має пріоритет перед будь-яким активним замовленням на придбання за нижчою ціною. Наприклад, якщо замовлення на купівлю 200 акцій за 90 доларів за акцію передує замовленню на 50 акцій тієї ж акції за тією ж ціною, система повинна збігати все замовлення на 200 акцій з одним або декількома замовленнями на продаж, перш ніж відповідати будь-якій частині замовлення на 50 акцій.

За базовим пропорційним алгоритмом система визначає пріоритети активних замовлень за певною ціною, пропорційною відносному розміру кожного замовлення. Наприклад, якщо замовлення на купівлю 200 акцій та замовлення купівлі 50 акцій за тією самою ціною активні, коли надходить сумісне замовлення на продаж 200 акцій, система буде відповідати 160 акціям на замовлення купівлі 200 акцій та 40 акцій до замовлення на придбання 50 акцій. Оскільки замовлення на продаж недостатньо велике, щоб виконати обидва замовлення на купівлю, система частково заповнить обидва. У цьому випадку пропорційний алгоритм узгодження заповнює 80 відсотків кожного замовлення.