Негативний завіт
Що таке негативний завіт?
Негативний угода – це угода про зобов’язання, що запобігає певній діяльності, якщо власники облігацій не погодиться на це. Негативні завіти записуються безпосередньо в довірчу групу, що створює випуск облігацій, є юридично обов’язковими для емітента та існують для захисту найкращих інтересів власників облігацій.
Негативні завіти також називаються обмежувальними завітами.
Розуміння негативних завітів
Негативний завіт – це угода, яка обмежує компанію в певних діях. Сприймайте негативний завіт як обіцянку щось не робити. Наприклад, угода, укладена з публічною компанією, може обмежити розмір дивідендів, які фірма може виплатити своїм акціонерам. Це також може обмежити зарплату керівників. Негативний завіт можна знайти в трудових угодах та договорах про злиття та поглинання (M&A). Однак ці завіти майже завжди містяться в документах про позику або зобов’язання.
Коли випускається облігація, ознаки облігації включаються в документ, відомий як акт облігації або довіри. Довіра висвітлює обов’язки емітента і контролюється довіреною особою для захисту інтересів інвесторів. Довіра також передбачає будь-які негативні завіти, яких емітент повинен дотримуватися. Наприклад, негативний завіт може обмежити можливість фірми видати додатковий борг. Зокрема, від позичальника може вимагатись підтримувати коефіцієнт власного боргу не більше ніж 1. Угода про позику або відступ, в якому фігурує негативний завіт, також надаватиме докладні формули, які можуть відповідати Загальноприйнятим принципам бухгалтерського обліку ( або не відповідати їм) ( GAAP), який буде використовуватися для обчислення співвідношень та обмежень негативних завітів.
Загальні обмеження для позичальників через негативні ковенанти включають заборону емітенту випускати більше боргу до погашення однієї або декількох серій облігацій. Крім того, фірмі-позичальнику може бути обмежено виплату дивідендів акціонерам на певну суму, щоб не збільшувати ризик невиконання зобов’язань для власників облігацій, оскільки чим більше грошей виплачується акціонерам, тим менше доступних коштів буде для сплати відсотків та основних зобов’язань з виплати позикодавцям.
Як правило, чим більше негативних договорів існує у випуску облігацій, тим нижчою буде процентна ставка за боргом, оскільки обмежувальні договори роблять облігації безпечнішими в очах інвесторів.
Негативний договір контрастує з позитивним договором, який є пунктом договору позики, який вимагає від фірми вчинити певні дії. Наприклад, позитивний завіт може вимагати від емітента періодичного розкриття аудиторських звітів кредиторам або адекватного страхування його активів. Хоча позитивні чи стверджуючі угоди не обмежують операцій бізнесу, негативні угоди істотно обмежують операції бізнесу.