Ризик за замовчуванням

Що таке ризик за замовчуванням?

Ризик дефолту – це ризик, який позикодавець бере на себе, якщо позичальник не зможе здійснити необхідні платежі за своїм борговим зобов’язанням. Кредитори та інвестори піддаються ризику дефолту практично у всіх формах продовження кредиту. Більш високий рівень ризику дефолту призводить до вищої необхідної прибутковості і, в свою чергу, до вищої процентної ставки. 

Розуміння ризику за замовчуванням

Щоразу, коли позикодавець надає кредит позичальникові, існує ймовірність того, що сума позики не буде повернена. Вимірювання, яке розглядає цю ймовірність, є ризиком за замовчуванням. Ризик дефолту застосовується не лише до фізичних осіб, які позичають гроші, а й до компаній, які випускають облігації, і через фінансові обмеження не можуть здійснювати виплати відсотків за цими облігаціями. Всякий раз, коли позикодавець надає кредит, розрахунок ризику дефолту позичальника має вирішальне значення як частина його стратегії управління ризиками. Всякий раз, коли інвестор оцінює інвестицію, визначення фінансового стану компанії має вирішальне значення для оцінки інвестиційного ризику.

Ризик дефолту може змінитися в результаті ширших економічних змін або зміни фінансового стану компанії. Економічна рецесія може вплинути на доходи та доходи багатьох компаній, впливаючи на їх здатність здійснювати виплати відсотків за боргом і, врешті-решт, самостійно погасити борг. Компанії можуть зіткнутися з такими факторами, як посилення конкуренції та зниження цінової сили, що призводить до подібного фінансового впливу. Суб’єкти господарювання повинні отримувати достатній чистий прибуток та рух грошових коштів для пом’якшення ризику дефолту.

Ризик дефолту можна оцінити за допомогою стандартних інструментів вимірювання, включаючи оцінки FICO для споживчих кредитів та кредитні рейтинги для питань корпоративного та державного боргу. Кредитні рейтинги для випуску боргів надаються національно визнаними статистичними рейтинговими організаціями (NRSRO), такими як Standard & Poor’s (S&P), Moody’s та Fitch Ratings.

Визначення ризику за замовчуванням

Кредитори, як правило, вивчають фінансову звітність компанії та використовують кілька Вільний грошовий потік – це грошові кошти, які генеруються після того, як компанія реінвестує в себе і розраховується шляхом віднімання капітальних витрат від потоку операційних грошових потоків. Вільний грошовий потік використовується для таких речей, як виплата боргу та дивідендів. Показник вільного грошового потоку, який майже дорівнює нулю або від’ємний, вказує на те, що компанія може мати проблеми з генеруванням готівки, необхідної для доставки обіцяних платежів. Це може свідчити про більший ризик дефолту.

Коефіцієнт  покриття процентів  – це один коефіцієнт, який може допомогти визначити ризик дефолту. Коефіцієнт покриття відсотків обчислюється шляхом ділення прибутку компанії до сплати процентів та податків (EBIT) на періодичні виплати боргових відсотків. Більш високий коефіцієнт свідчить про те, що достатньо доходів, що генеруються для покриття процентних виплат. Це може свідчити про менший ризик дефолту.

Вищезазначений показник відображає високий ступінь консерватизму, що відображає негрошові витрати, такі як амортизація та амортизація. Для оцінки покриття, що базується виключно на касових операціях, коефіцієнт покриття процентів може бути розрахований шляхом ділення прибутку до сплати відсотків, податків, амортизації та амортизації (EBITDA) на періодичні виплати боргу.

Типи ризику за замовчуванням

Рейтингові агентства оцінюють корпорації та інвестиції, щоб допомогти оцінити ризик дефолту. Кредитні оцінки, встановлені рейтинговими агентствами, можна згрупувати за двома категоріями: інвестиційний і неінвестиційний (або сміття). Вважається, що борг за інвестиційним рівнем має низький ризик дефолту і, як правило, більш затребуваний інвесторами. І навпаки, борг за неінвестиційним рівнем пропонує вищі доходи, ніж безпечніші облігації, але він також має значно більший шанс дефолту.

Хоча рейтингові шкали, що застосовуються рейтинговими агентствами, дещо відрізняються, більшість боргів оцінюються однаково. Будь-який випуск облігацій, якому S&P надає рейтинг AAA, AA, A або BBB, вважається інвестиційним рейтингом. Все, що має рейтинг BB і нижче, вважається неінвестиційним.